Von BCCI Misr und dem Skandal um die ‚Kredit-Abgeordneten‘ bis zur ägyptischen Bankenreform 2004

Zwischen dem Start des ägyptischen wirtschaftlichen Stabilisierungsprogramms 1991 und dem Vorabend der globalen Finanzkrise 2008 durchlief das ägyptische Bankensystem einen schmerzhaften, zwei Jahrzehnte dauernden Wandel von politisch gesteuerter Vetternwirtschaft hin zu einer konsolidierten institutionellen Aufsicht. Dieser Bogen wurde durch drei entscheidende Episoden definiert. Erstens führte die koordinierte weltweite Schließung der Bank of Credit and Commerce International (BCCI) am 5. Juli 1991 dazu, dass mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar an Einlagen bei ihrer ägyptischen Tochtergesellschaft, der BCC (Misr) S.A.E., eingefroren wurden, welches die Zentralbank von Ägypten (CBE) dazu zwang, zwischen 1992 und 1993 eine beispiellose systemische Rettung und Fusion mit der staatlichen Banque Misr zu organisieren. Zweitens hinterließ ein ungezügelter Kreditboom innerhalb der späten 1990er Jahren Ägyptens vier riesige staatliche Geschäftsbanken mit über 100 Milliarden EGP an notleidenden Krediten – eine Krise, die durch die aufsehenerregenden Prozesse gegen die "Kredit-Abgeordneten" (Nuwwab al-Qurud) gegen Parlamentsabgeordnete und Bankvorsitzende, die Milliarden von Pfund ohne Sicherheiten abzweigten, versinnbildlicht wurde. Schließlich führte der im Dezember 2003 ernannte CBE-Gouverneur Farouk El-Okdah einen umfassenden Reformmasterplan für 2004–2008 durch, der die Anzahl der Banken von 57 auf 39 reduzierte, über 90 Milliarden EGP an uneinbringlichen Forderungen bereinigte und im Oktober 2006 innerhalb der Privatisierung der Bank of Alexandria an die italienische Sanpaolo IMI für 1,6 Milliarden US-Dollar gipfelte. ^[1]

Die Schließung der BCC Misr im Juli 1991 und die Rettung durch die Banque Misr#

Nach der Infitah-Wirtschaftsliberalisierung (Politik der offenen Tür) von Präsident Anwar Sadat Mitte der 1970er Jahre verbreiteten sich ausländische Geschäftsbanken und Joint-Venture-Banken in ganz Kairo und Alexandria. Keine wuchs aggressiver als die ägyptischen Niederlassungen der Bank of Credit and Commerce International von Agha Hasan Abedi. Als Bank of Credit and Commerce (Misr) S.A.E. lokal eingetragen – mit 51 Prozent ägyptischer Kapitalbeteiligung und 49 Prozent im Besitz der BCCI-Gruppe, um als inländische Aktiengesellschaft Einlagen in Lokalwährung entgegennehmen zu können – entwickelte sich BCC Misr schnell zur größten Geschäftsbank des ägyptischen Privatsektors. Diese Expansion kam am 5. ^[2]

Juli 1991 abrupt zum Stillstand, als die Bank of England zusammen mit Aufsichtsbehörden in Luxemburg, auf den Kaimaninseln und innerhalb der Vereinigten Staaten die weltweiten Aktivitäten der BCCI beschlagnahmte, nachdem Price Waterhouse massiven Bilanzbetrug und fiktive Kredite aufgedeckt hatte. Im Gegensatz zu westlichen Rechtsordnungen, in denen BCCI-Filialen sofort zwangsliquidiert wurden, welches für die Einleger mit erheblichen Verlusten verbunden war, erkannten die ägyptischen Währungsbehörden, dass das Scheitern der größten Privatbank des Landes inmitten des IWF-Strukturanpassungsprogramms von 1991 einen katastrophalen Ansturm auf das gesamte inländische Bankensystem auslösen würde. ^[3]

Unter dem Gouverneur der CBE, Mahmoud Salah El-Din Hamed, ernannte die Zentralbank zunächst einen offiziellen Verwalter, gewährte zinslose Notkredite und richtete einen branchenweiten Einlagensicherungsmechanismus ein, der durch eine Abgabe von 0,5 Prozent auf Einlagen bei allen in Ägypten tätigen Geschäftsbanken finanziert wurde. Ende 1992 entwickelten die CBE und das Kabinett eine dauerhafte gesetzliche Lösung: Die staatliche Banque Misr – Ägyptens älteste nationale Geschäftsbank, die 1920 von Talaat Harb gegründet wurde – übernahm formell die Vermögenswerte, Filialen und Einlagenverbindlichkeiten der BCC Misr. Die Anfang 1993 abgeschlossene Fusion, die durch mehr als 1 Milliarde EGP an finanzieller Unterstützung durch den Staat und die Zentralbank abgesichert war, stellte sicher, dass die Einleger der BCC Misr ihr Kapital vollständig zurückerhielten, verhinderte einen systemischen Bankansturm und schuf einen Präzedenzfall für implizite staatliche Garantien für Bankverbindlichkeiten. ^[4]

Vetternwirtschaft und der Skandal um die 'Kredit-Abgeordneten' (Nuwwab al-Qurud)#

Während die Intervention der Banque Misr während der Jahre 1992–1993 das öffentliche Vertrauen in Bankeinlagen bewahrte, legte das Moral Hazard der impliziten staatlichen Unterstützung und die schwache Aufsicht den Grundstein für eine weitaus größere inländische Kreditkrise innerhalb der späten 1990er Jahren. Als Ägypten zahlreiche Staatsunternehmen privatisierte und die Zinssätze liberalisierte, begannen die „Big Four“ der staatlichen Geschäftsbanken – die National Bank of Egypt, die Banque Misr, die Banque du Caire und die Bank of Alexandria – zusammen mit mehreren Joint-Venture-Banken eine massive Kreditvergabeorgie an politisch vernetzte Geschäftsleute, Immobilienentwickler und Funktionäre der regierenden Nationaldemokratischen Partei (NDP). Bankvorsitzende, die direkt vom Premierminister ernannt wurden, genehmigten routinemäßig Kreditfazilitäten in Millionenhöhe auf der Grundlage politischer Telefonanrufe, massiv überhöhter Immobilienschätzungen oder vordatierter Schecks, praktisch ohne durchsetzbare Sicherheiten. ^[5]

Die Fäulnis innerhalb des Kreditsystems trat durch den berüchtigten Skandal um die „Kredit-Abgeordneten“ („Nuwwab al-Qurud“), der von 1997 bis 2002 die ägyptischen Gerichtssäle und Zeitungen beherrschte, an die Öffentlichkeit. Die Staatsanwaltschaft klagte 31 Personen an – darunter fünf amtierende Mitglieder der Volksversammlung (Parlament) der regierenden NDP, prominente Geschäftsleute und leitende Angestellte staatlich kontrollierter Banken wie der Dakahlia National Bank for Development und der Nile Bank –, weil sie sich verschworen hatten, mehr als 1 Milliarde EGP (damals 300 Millionen US-Dollar) an unbesicherten Krediten abzuzweigen. Ermittler deckten auf, dass Parlamentsabgeordnete wie Tawfiq Zaghloul, Mahmoud Azzam und Ibrahim Aglan Briefkastenfirmen und mitschuldige Bankbeamte genutzt hatten, um Hunderte Millionen Pfund abzuheben, nachdem sie nicht existierende Waren oder wertlose Immobilien als Sicherheit verpfändet hatten. ^[6]

Nachdem die Ost-Alexandria-Krise die Wirtschaft nach dem Touristenangriff von Luxor 1997 und dem Ölpreisverfall 1998 getroffen hatte, gerieten Dutzende von hochfliegenden Tycoons gleichzeitig in Zahlungsverzug. Mehrere prominente Kreditnehmer – von der Kairoer Presse als "flüchtige Geschäftsleute" bezeichnet, darunter der Industrielle Rami Lakah und der Wohnungsmagnat El-Beltagy – flohen aus dem Land nach Paris und London und hinterließen den staatlichen Banken riesige Portfolios uneinbringlicher Schulden. Am 22. Juli 2000 verurteilte Ägyptens Oberstes Staatssicherheitsgericht 31 Angeklagte im Prozess gegen die Kredit-Abgeordneten und verurteilte vier Parlamentarier und Spitzenbanker zu 15 Jahren Zwangsarbeit (gefolgt von neuen Prozessen vor dem Kassationsgericht im Jahr 2002). Doch der Prozess stellte nur die Spitze des Eisbergs dar: Bis 2003 überstiegen die notleidenden Kredite im gesamten ägyptischen Bankensektor 100 Milliarden EGP – etwa 26 Prozent der gesamten Bruttokredite und über 30 Prozent innerhalb der vier staatlichen Geschäftsbanken. ^[7]

Farouk El-Okdahs Masterplan zur Bankenreform 2004–2008#

Bis Ende 2003 bedrohten der Absturz des ägyptischen Pfunds, ein schwerer Devisenmangel und insolvente öffentliche Banken die makroökonomische Stabilität Ägyptens. Im Dezember 2003 ernannte Präsident Hosni Mubarak Farouk El-Okdah – einen in Wharton ausgebildeten ehemaligen Vizepräsidenten der Bank of New York und ehemaligen Vorsitzenden der National Bank of Egypt – zum Gouverneur der Zentralbank von Ägypten. Im Bereich enger Zusammenarbeit mit dem im Juli 2004 angekündigten Wirtschaftskabinett von Premierminister Ahmed Nazif stellte El-Okdah im September 2004 das fünfjährige Reformprogramm für den Bankensektor vor. ^[8]

El-Okdahs Entwurf für Phase I stützte sich auf drei kompromisslose Säulen: erzwungene Konsolidierung der Industrie, die Bereinigung notleidender Altlastenkredite sowie die Umstrukturierung und Privatisierung staatlicher Banken. Gemäß Gesetz Nr. 88 von 2003 (dem einheitlichen Bankengesetz) erhöhte die CBE die Mindestanforderungen an das eingezahlte Kapital um mehr als das Fünffache – auf 500 Millionen EGP für inländische Geschäftsbanken und 50 Millionen USD für ausländische Bankfilialen – und gab den Instituten bis Mitte 2005 Zeit, diese zu erfüllen oder zu fusionieren. Anstatt Lizenzen auf ungeordnete Weise zu entziehen, welches Einleger hätte beunruhigen können, zwang El-Okdah schwache Privat- und Joint-Venture-Banken zur Übernahme durch stärkere inländische und ausländische Institute. Zwischen 2004 und 2008 sank die Zahl der operativen Banken in Ägypten von 57 auf 39, wodurch Dutzende chronisch unterkapitalisierte Familien- und Joint-Venture-Kreditgeber eliminiert wurden.

Um den Überhang an notleidenden Krediten im Umfang von 100 Milliarden EGP zu beseitigen, ohne die Gerichte über Jahrzehnte zu lähmen, richtete die CBE eine spezielle Abteilung für das Management notleidender Kredite sowie einen Schiedsmechanismus ein. Säumigen Geschäftsleuten wurde eine pragmatische Wahl angeboten: eine strukturierte Einigung auszuhandeln – die Abtretung von Immobilien, Fabriken und Bargeld zur Rückzahlung eines wesentlichen Teils des Kapitals im Austausch für das Fallenlassen strafrechtlicher Bankvorwürfe – oder sich einer vollständigen Strafverfolgung und Vermögensbeschlagnahmung zu stellen. Zwischen 2004 und 2008 regelten oder restrukturierten staatliche Banken mehr als 90 Milliarden EGP an notleidenden Krediten, während die Banque du Caire und die Banque Misr in mehreren überschneidenden Funktionen operativ zusammengelegt und durch Anleihetauschgeschäfte des Finanzministeriums von Altlasten öffentlicher Unternehmen befreit wurden.

Die Privatisierung der Bank of Alexandria im Jahr 2006 und ihre nachhaltige Wirkung#

Das Herzstück von El-Okdahs Reformprogramm war die Privatisierung der Bank of Alexandria, der viertgrößten ägyptischen staatlichen Geschäftsbank mit 188 Filialen und etwa 7 Prozent der inländischen Einlagen. Vor dem Börsengang der Bank führte die ägyptische Regierung zwischen 2005 und Mitte 2006 eine umfassende Bereinigung der Bilanz durch: Das Finanzministerium tilgte notleidende Kredite öffentlicher Unternehmen im Umfang von 6,9 Milliarden EGP, gliederte ein zusätzliches Portfolio privater Forderungsausfälle in eine staatliche Abwicklungsgesellschaft aus und implementierte ein Vorruhestandsprogramm, das den Personalbestand der Bank um mehr als 2.000 Mitarbeiter reduzierte.

Im Oktober 2006 gewann die italienische Sanpaolo IMI nach einer internationalen Ausschreibung, die große europäische und arabische Bankengruppen anzog, die Auktion für eine 80-prozentige Kontrollmehrheit an der Bank of Alexandria und zahlte 1,6 Milliarden US-Dollar in bar – welches die gesamte Bank mit 2 Milliarden US-Dollar bewertete, oder etwa dem 3,9-Fachen des Buchwerts. Es war die erste – und letztlich einzige – Privatisierung einer der vier großen ägyptischen staatlichen Geschäftsbanken, die massive ausländische Direktinvestitionen generierte und internationale Ratingagenturen sowie den IWF dazu veranlasste, die finanzielle Wende Ägyptens zu loben.

Die von El-Okdah zwischen 2004 und 2008 eingeleiteten institutionellen Reformen bewiesen ihre Widerstandsfähigkeit nur zwei Jahre später. Da die CBE strenge Kredit-Einlagen-Obergrenzen durchgesetzt, spekulative Hypothekarkredite in Fremdwährungen verboten und toxische Vermögenswerte aus den staatlichen Bilanzen entfernt hatte, überstand das ägyptische Bankensystem die globale Finanzkrise von 2008 und die darauffolgende politische Revolution von 2011 ohne einen einzigen Ausfall einer Geschäftsbank oder eine Beteiligung der Einleger an der Rettung.

Theoretischer & Bilanzieller Transmissionsmechanismus#

Nach der Kindleberger-Minsky-Hypothese finanzieller Instabilität (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) sowie Irving Fishers (1933) Schuldendeflationstheorie entstehen systemische Marktkrisen, wenn Kreditexpansion die Bilanzstrukturen von abgesicherter Finanzierung (Hedge Finance) zu spekulativer und Ponzi-Finanzierung verschiebt.

Sobald steigende Refinanzierungskosten den Preisanstieg stoppen, erzwingen Nachschusspflichten (Margin Calls) Notverkäufe, die über sinkende Sicherheitenwerte eine Schuldendeflationsspirale im Bankensystem auslösen.

Quellen und weiterführende Literatur#

1. BCCI S.A. Liquidators, „ BCCI S.A. (in Compulsory Liquidation) Official Liquidation Brochure and BCC (Misr) Resolution,“ Deloitte & Touche / BCCI Insights Archive, 1993. Historische & Finanzielle Referenz
2. BCCI Bank Insights Archive, „ Around the BCC World: BCC (Misr) S.A.E. Operations in Egypt,“ BCCI Insights Historical Archive, 1987. Historische & Finanzielle Referenz
3. Los Angeles Times, „ 4 Politicians Among 31 Convicted in Egypt Loan Scandal,“ Los Angeles Times, July 23, 2000. Historische & Finanzielle Referenz
4. Central Bank of Egypt, „ Annual Report 2003/2004: Banking Sector Reform Plan,“ Central Bank of Egypt, 2004. Zentralbank / Währungsbehörde
5. International Monetary Fund, „ Arab Republic of Egypt: 2005 Article IV Consultation—Staff Report,“ IMF Country Report No. 05/177, June 2005. Internationale Finanzinstitution
6. World Bank, „ Program Document for a Second Financial Sector Development Policy Loan to the Arab Republic of Egypt,“ World Bank Report No. 43362-EG, May 1, 2008. Internationale Finanzinstitution
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Zentralbank / Währungsbehörde
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Wissenschaftliche Fachpublikation

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