Soja transgénique, silos-sacs et gaz de schiste : la résolution 125 et le pari de YPF sur Vaca Muerta

Au cours des trois dernières décennies, le sort macroéconomique de l’Argentine a dépendu d’une lutte incessante pour les rentes des ressources entre le trésor fédéral à Buenos Aires et deux frontières gigantesques de matières premières : la ceinture de soja transgénique de la Pampa et le bassin d’hydrocarbures non conventionnels de Patagonie.À partir de mars 1996, l’approbation réglementaire du soja Roundup Ready résistant au glyphosate, combinée à l’agriculture sans labour (siembra directa), a transformé l’Argentine en premier exportateur mondial de tourteaux et d’huile de soja. Après le défaut souverain de 2001-2002, les gouvernements successifs se sont fortement appuyés sur les droits à l’exportation agricole (retenciones) pour financer les dépenses publiques et reconstituer les réserves de la banque centrale — jusqu’à ce que la résolution 125 du ministre de l’Économie Martín Lousteau en mars 2008 Résolution 125 déclenche une révolte agraire nationale de 129 jours qui a pris fin à 4h25 le 17 juillet 2008, lorsque le vice-président Julio Cobos a exprimé un vote décisif au Sénat contre sa propre administration. Empêché d’augmenter davantage les taxes agricoles et étranglé par un déficit énergétique croissant, l’État a exproprié 51 pour cent de la compagnie pétrolière YPF à l’espagnol Repsol en avril 2012 pour développer la formation de schiste géante Vaca Muerta alors même que les agriculteurs transformaient des sacs de silo en polyéthylène blanc (silobolsas) en une couverture monétaire physique contre la dévaluation du peso. ^[1]

L’approbation du Roundup Ready en 1996 et la révolution du soja en semis direct#

L’architecture financière moderne de l’agriculture argentine est née le 25 mars 1996, lorsque le secrétaire à l’Agriculture, à l’Élevage et à la Pêche Felipe Solá — sous la présidence de Carlos Menem — a signé la résolution n° 167/1996, autorisant la mise sur le marché du soja génétiquement modifié 40-3-2 tolérant au glyphosate de Monsanto (soja Roundup Ready ou soja RR). L’Argentine est devenue le premier pays d’Amérique latine à adopter cette graine oléagineuse transgénique à grande échelle, et un rebondissement inhabituel en matière de propriété intellectuelle a accéléré sa diffusion : parce que Monsanto n’avait pas réussi à obtenir un brevet argentin sur la construction génétique Roundup Ready avant la date limite et que la loi argentine sur les semences n° 20 247 protégeait le droit des agriculteurs de conserver les semences récoltées pour les replanter (usage propre), les producteurs ont acquis des semences transgéniques sans payer de redevances technologiques par sac, complétées par un marché informel de semences non certifiées en « sac blanc » (« bolsa blanca »), semences. ^[2]

Il est crucial de noter que le trait Roundup Ready a fusionné avec une innovation agronomique indigène défendue par l’Association argentine des producteurs en semis direct (AAPRESID) et l’Institut national de technologie agricole (INTA) : « siembra directa » (agriculture sans labour). Au lieu de labourer les champs — ce qui érodait la couche arable de la Pampa et faisait évaporer l’humidité — les agriculteurs ont planté du soja directement à travers les chaumes de la récolte précédente et ont pulvérisé un herbicide glyphosate à large spectre pour éliminer les mauvaises herbes en un seul passage. Ce paquet technologique a réduit la consommation de diesel des tracteurs d’environ 40 à 50 pour cent, a permis un cycle rentable de double culture de blé d’hiver suivi immédiatement par une deuxième récolte de soja (« soja de segunda »), et a permis à des pools d’investissement extérieurs (pools de semis) pour louer des centaines de milliers d’hectares à travers Buenos Aires, Córdoba, Santa Fe et Entre Ríos. ^[3]

En l’espace d’une décennie après la résolution de 1996, la surface cultivée en soja en Argentine a triplé, passant d’environ 6 millions d’hectares à près de 20 millions d’hectares — représentant plus de la moitié de la superficie céréalière totale du pays — tandis que les récoltes annuelles de soja ont dépassé les 50 millions de tonnes métriques. Le long du corridor du fleuve Paraná au nord de Rosario, des entreprises multinationales et nationales de trituration ont construit le plus grand pôle de transformation d’oléagineux au monde, convertissant les graines brutes en tourteau riche en protéines (farine de soja), en huile et en biodiesel, générant environ un tiers des dollars d’exportation de marchandises totales de l’Argentine. ^[4]

Droits à l’exportation (Retenciones) et la révolte agraire de la résolution 125 de 2008#

Lorsque le régime de convertibilité peso-dollar un pour un de l’Argentine s’est effondré en janvier 2002 dans un contexte de défaut de paiement de la dette souveraine de 100 milliards de dollars US, le gouvernement fédéral s’est immédiatement tourné vers le complexe du soja en plein essor pour assurer sa survie fiscale. Le président par intérim Eduardo Duhalde a rétabli les droits à l’exportation agricole (droits d’exportation ou retenues)—qui pourraient être prélevées par décret exécutif sans partage des revenus (coparticipation) avec les gouverneurs provinciaux—fixant le tarif sur le soja à 10 pour cent et l’augmentant rapidement à 23,5 pour cent. Les droits à l’exportation servaient simultanément deux objectifs macroéconomiques : capter une grande part des revenus en dollars des produits de base pour le trésor national et maintenir le prix intérieur en pesos des denrées alimentaires de base en dessous de la parité internationale. ^[5]

Sous le président Néstor Kirchner (2003–2007) et sa successeure Cristina Fernández de Kirchner, la demande chinoise en flèche a poussé les prix du soja à Chicago vers des sommets historiques, et le gouvernement a relevé à plusieurs reprises la taxe fixe à l’exportation—d’abord à 27,5 pour cent en janvier 2007, puis à 35 pour cent en novembre 2007.Le 11 mars 2008, alors que les prix internationaux du soja dépassaient les 500 dollars US par tonne métrique, le ministre de l’Économie âgé de trente-sept ans, Martín Lousteau, a dévoilé la résolution 125/2008 du ministère de l’Économie.Plutôt qu’un tarif fixe, la résolution 125 a introduit une formule à échelle mobile (retenues mobiles) indexée sur les prix des céréales du Chicago Board of Trade : lorsque le soja se négociait entre 200 et 400 dollars US par tonne, la taxe se situait près de 35,7 pour cent, mais au prix en vigueur en mars 2008, elle a immédiatement bondi au-dessus de 44 pour cent, atteignant 49,33 pour cent au-dessus de 600 dollars US par tonne et confisquant 95 pour cent de tout gain de prix marginal au-dessus de ce seuil. ^[6]

La résolution 125 a accompli du jour au lendemain ce que des décennies de politique rurale n’avaient jamais réussi : elle a uni les quatre associations agricoles historiquement antagonistes d’Argentine : la Sociedad Rural Argentina (SRA), la Confederaciones Rurales Argentinas (CRA), la fédération coopérative Coninagro, et celle des petits exploitants, Federación Agraria Argentina (FAA) — en un seul conseil de coordination, la Mesa de Enlace Agropecuaria. Pendant 129 jours entre mars et juillet 2008, des centaines de milliers d’agriculteurs ont organisé des blocages commerciaux de céréales et mis en place plus de 300 points de contrôle routiers (piquetes), arrêtant les camions de céréales et les livraisons de bétail à travers la Pampa. ^[7]

Le « vote non positif » de 4h25 du matin de Julio Cobos au Sénat (17 juillet 2008)#

Alors que les rayons des supermarchés se vidaient dans les grandes villes, des manifestations de masse rivales remplissaient la Plaza de Mayo et le monument de Palerme à Buenos Aires, et que Martín Lousteau démissionnait de son poste de ministre de l’Économie fin avril 2008, la présidente Cristina Fernández de Kirchner a pris le risque de soumettre la résolution 125 au Congrès national pour ratification législative. Après que la Chambre des députés a approuvé de justesse le projet de loi du gouvernement par 129 voix contre 122 le 5 juillet, le conflit s’est déplacé vers le Sénat argentin pour une confrontation décisive le 16 juillet 2008. ^[8]

À la suite d’un débat épuisant de dix-huit heures suivi en direct dans tout le pays, le vote par appel nominal s’est terminé peu après 4h00 du matin le 17 juillet 2008 sur une égalité parfaite de 36 voix contre 36. Selon la Constitution argentine, le vote décisif incombait au président du Sénat : le vice-président Julio Cobos, ancien gouverneur radical de l’Union civique radicale (UCR) de Mendoza qui avait rejoint la liste de coalition de Fernández de Kirchner en 2007 en tant que pont vers les provinces modérées. Sous une pression intense du palais présidentiel pour soutenir le pilier fiscal de l’administration et des gouverneurs provinciaux pour mettre fin au soulèvement rural, un Cobos visiblement ému s’est adressé à la chambre à 4h25 du matin le 17 juillet 2008 : « Que l’histoire me juge. Je demande pardon si je me trompe. Mon vote n’est pas positif ; mon vote est contre » (Mon vote n’est pas positif ; mon vote est contre). Par un décompte final de 37 voix contre 36, le Sénat a rejeté la résolution 125. Dans les vingt-quatre heures, l’exécutif a signé le décret 1176/2008 révoquant la taxe à taux progressif et rétablissant la taxe fixe de 35 pour cent sur le soja.

La renationalisation d’YPF en 2012, le schiste de Vaca Muerta et la couverture Silobolsa#

La défaite de la résolution 125 a modifié de façon permanente l’économie politique de l’Argentine. Incapable d’extraire des taux d’imposition marginaux plus élevés de la Pampa et confrontée à un déclin rapide de la production nationale conventionnelle de pétrole et de gaz — qui a fait passer l’Argentine du statut d’exportateur net d’énergie en 2006 à celui d’importateur net d’énergie dépensant plus de 9 à 12 milliards de dollars US par an en carburant étranger entre 2011 et 2013 — l’administration Fernández de Kirchner a tourné son attention vers le bassin de Neuquén dans le nord de la Patagonie. Là, en 2010-2011, des géologues de YPF (Yacimientos Petrolíferos Fiscales, privatisée dans les années 1990 et acquise en 1999 par la major pétrolière espagnole Repsol) ont confirmé que les 30 000 kilomètres carrés Vaca Muerta La formation géologique contenait l’un des plus grands gisements récupérables au monde de gaz de schiste et de pétrole de schiste non conventionnels.

Accusant Repsol d’avoir vidé YPF par le biais de versements de dividendes excessifs plutôt que d’investir les milliards de dollars nécessaires au forage horizontal et à la fracturation hydraulique à Vaca Muerta, la présidente Fernández de Kirchner et le vice-ministre de l’Économie Axel Kicillof ont annoncé le 16 avril 2012 l’expropriation souveraine de 51 pour cent des actions d’YPF détenues par Repsol, promulguée par le Congrès sous la loi n° 26 741 le 3 mai 2012. Bien que l’Argentine ait indemnisé Repsol en 2014 avec 5 milliards de dollars américains en obligations souveraines — permettant à YPF, contrôlée par l’État, de s’associer à Chevron et Petronas pour faire de Vaca Muerta un producteur majeur de schiste — le gouvernement a refusé de lancer une offre publique d’achat obligatoire pour les 49 pour cent d’actions restants, comme l’exige l’article 7 des statuts de l’entreprise YPF. Les actionnaires minoritaires Petersen Energía et Eton Park (financés par le bailleur de fonds de litiges Burford Capital) ont intenté un procès devant un tribunal fédéral américain à New York, où la juge de district Loretta Preska a rendu un jugement définitif historique de 16,1 milliards de dollars américains contre l’Argentine en septembre 2023.

Pendant ce temps, à la campagne, l’éloignement post-2008 entre les agriculteurs et l’État a élevé une autre invention agricole argentine au rang d’instrument macroéconomique : le silobolsa. Co-développés à la fin des années 1990 par des spécialistes de l’après-récolte de l’INTA et des fabricants de plastiques argentins, ces tubes en polyéthylène noir et blanc à trois couches, hermétiquement scellés — mesurant 60 mètres de long et stockant environ 200 tonnes métriques de soja ou de maïs directement sur le champ agricole — ont permis aux producteurs de contourner les goulots d’étranglement portuaires et les silos à grains commerciaux. Chaque fois que des contrôles stricts des changes (cepo cambiario) a creusé l’écart entre le taux de change officiel du peso (auquel les exportations de céréales étaient taxées et liquidées) et le dollar parallèle du marché libre, des dizaines de millions de tonnes métriques de soja sont restées bloquées dans des silobolsas parsemant la Pampa — servant de coffre-fort décentralisé en devises fortes qui a forcé les gouverneurs successifs de la banque centrale à négocier des taux de change spéciaux temporaires (dólar soja) simplement pour inciter les agriculteurs à vendre leur récolte.

Mécanisme Théorique et Transmission de Bilan#

Selon le modèle d’instabilité financière de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978 ; Minsky, 1986) et la théorie de la déflation par la dette d’Irving Fisher (1933), les bulles spéculatives deviennent systémiques lorsque l’expansion du crédit fait basculer les bilans d’un financement couvert vers un financement spéculatif et de type Ponzi fondé sur l’effet de levier à court terme.

Dès que le retournement du marché déclenche des appels de marge, les liquidations forcées d’actifs provoquent une spirale déflationniste qui dégrade la solvabilité bancaire.

Sources et lectures complémentaires#

1. Revista Iberoamericana de Ciencia, Tecnología y Sociedad (CTS), "La diffusion du soja transgénique en Argentine : 1996, semis direct et changement technologique," Revista CTS (Vol. 1, Nº 3), 2004-09. Référence historique et financière
2. Página/12, "L'histoire du soja transgénique : La résolution de Felipe Solá de mars 1996," Página/12, 26/04/2009. Référence historique et financière
3. Institut argentin pour le développement économique (IADE), "Résolution 125 : 17 ans après le conflit entre l'État et le secteur agricole," IADE / Realidad Económica, 11/03/2025. Référence historique et financière
4. Página/12, "Qu'était la 125, la résolution que Cristina Kirchner a rappelée à Lousteau et le vote non positif de Julio Cobos ?," Página/12, 11-05-2023. Référence historique et financière
5. El País, "Un juge américain ordonne à l'Argentine de payer 16,1 milliards de dollars pour l'expropriation de la compagnie pétrolière YPF," El País English, 16-09-2023. Référence historique et financière
6. Université de Navarre (Affaires mondiales), "L'Argentine voit en Vaca Muerta une planche de salut, mais il manque plus de capital pour son développement," Université de Navarre, 2019. Recherche académique évaluée
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banque centrale / Autorité monétaire
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Recherche académique évaluée

Have an idea for another financial history documentary or article? Request a story →