Garantie Foncière (1971) und die Elf-Schnüffelflugzeuge (1976–1979): Französischer Finanzbetrug

In den 1970er Jahren wurde Frankreichs rascher Übergang von einer dirigistischen Nachkriegswirtschaft zu einer modernen Konsum- und Industriemacht von zwei außergewöhnlichen Finanzskandalen durchzogen, die beide Enden seiner institutionellen Architektur auf die Probe stellten. Im Juli 1971 geriet La Garantie Foncière, eine von Robert Frenkel geführte Immobilienanlagegesellschaft für Kleinanleger, unter intensive juristische Beobachtung. Ein zeitgenössischer Bericht verzeichnete etwa 13.000 Anleger und ein Kapital von 205 Millionen französischen Francs; das Strafverfahren belastete zudem einen Abgeordneten der regierenden gaullistischen Partei. Fünf Jahre später, zwischen 1976 und 1979, schleuste der staatlich kontrollierte Ölkonzern Elf Aquitaine unter dem Vorsitzenden Pierre Guillaumat heimlich nahezu 800 Millionen bis 1 Milliarde Francs über Schweizer Konten, um ein Gaunerpaar zu finanzieren, das behauptete, unterirdisches Erdöl aus Flugzeugen mithilfe imaginärer Gravitationswellen aufspüren zu können. Zusammen offenbarten die beiden Episoden, wie schwache externe Prüfung, Insider-Selbstbedienung und politische Geheimhaltung unter der Fünften Republik eine massive Fehlleitung privater Ersparnisse und öffentlichen Kapitals ermöglichten. ^[1]

Der Aufstieg des Pierre-Papier und Robert Frenkels Garantie Foncière#

In den späten 1960er Jahren ermutigten anhaltende Inflation und ein chronischer Mangel an Gewerbe- und Wohnimmobilien in den französischen Städten Finanzvermittler dazu, kollektive Immobilienanlagevehikel zu vermarkten, die umgangssprachlich als pierre-papier (Stein-Papier) bezeichnet wurden. Als zivilrechtliche Immobiliengesellschaften (sociétés civiles immobilières) strukturiert, bündelten diese Gesellschaften die Ersparnisse von Kleinanlegern, um Mietgebäude zu erwerben, und operierten dabei außerhalb der strengen Offenlegungsvorschriften, die für börsennotierte Aktiengesellschaften an der Pariser Börse galten.

1967 gründete der Finanzier und Immobilienvermittler Robert Frenkel La Garantie Foncière (und deren Verwaltungsarm COFRAGIM), um Haushalte der Mittelschicht anzusprechen, die nach inflationssicheren Erträgen suchten. Durch aggressive landesweite Zeitungs- und Rundfunkwerbung versprach Frenkel den Anlegern eine vierteljährliche Ausschüttung, die einer jährlichen Rendite von 10,25 % bis 10,50 % entsprach und durch Abschreibungsvergünstigungen auf Immobilien weitgehend von der Einkommensteuer befreit war. In einer Zeit, in der regulierte Sparbücher (Livret A) rund 4 % bis 4,5 % abwarfen, erwies sich das Versprechen zweistelliger, steuerlich begünstigter Renditen, gedeckt durch Pariser Büro- und Geschäftsgebäude, als unwiderstehlich. Bis 1971 hatte La Garantie Foncière laut einem zeitgenössischen Larousse-Bericht über die Immobilienanlageskandale etwa 13.000 Anleger und ein Kapital von 205 Millionen Francs angezogen. ^[2]

Überhöhte Immobilienbewertungen, Schneeballausschüttungen und politische Verflechtung#

Hinter der Fassade einer konservativen Immobilienverwaltung betrieben Frenkel und seine Mitstreiter einen klassischen Mechanismus aus Selbstbedienung und Schneeballsystem. Statt Mietgebäude zu marktüblichen Preisen unter unabhängigen Dritten zu erwerben, kauften Frenkels persönliche Briefkastenfirmen baufällige oder gering bewertete Immobilien – darunter Garagen, Lagerhallen und Vorstadtparzellen – und verkauften sie unmittelbar zum Zwei- bis Vierfachen ihres Anschaffungspreises an La Garantie Foncière weiter. Die Verwaltungsgesellschaft zog gleichzeitig saftige Platzierungsprovisionen von bis zu 12 % auf neu gezeichnete Anteile ein. ^[3]

Da die tatsächlichen Nettomieteinnahmen aus den überbewerteten Immobilien nur einen Bruchteil der beworbenen Rendite von 10,25 % deckten, nutzte Frenkel die Kapitalzuflüsse neuer Anleger, um den bestehenden Anteilseignern die vierteljährlichen Dividenden zu zahlen. Um den Betrieb vor regulatorischer Einmischung zu schützen und seinen Prospekten institutionelles Ansehen zu verleihen, warb Frenkel André Rives-Henrÿs an, einen gaullistischen Pariser Parlamentsabgeordneten der regierenden Union der Demokraten für die Republik (UDR), damit dieser gegen großzügige Honorare als Rechtsberater und Aushängeschild im Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft des Konzerns fungierte. ^[4]

Die Ermittlungen von 1971 und ihr regulatorischer Kontext#

Alarmiert durch die Zunahme unregulierter Immobiliengesellschaften erließ das französische Parlament am 31. Dezember 1970 das Gesetz Nr. 70-1300, das den rechtlichen Rahmen für moderne Immobilienanlagegesellschaften – die Sociétés Civiles de Placement Immobilier (SCPI) – schuf und deren öffentliche Angebote unter die Aufsicht der neu geschaffenen Börsenaufsicht, der Commission des opérations de bourse (COB, durch Verordnung im September 1967 errichtet und später 2003 in die Autorité des marchés financiers überführt), stellte. ^[5]

Als die COB-Prüfer im Frühjahr 1971 die Bücher von La Garantie Foncière durchsahen, bevor sie das nach dem neuen Gesetz vorgeschriebene Visum erteilten, deckten sie die systematische Überbewertung der Immobilien und die Zweckentfremdung der Anlegergelder auf. Da Frenkel erkannte, dass eine Ablehnung durch die COB die neuen Zeichnungen einfrieren und das Liquiditätssystem augenblicklich zum Einsturz bringen würde, versuchte er, Millionen Francs auf Schweizer Konten zu transferieren. Am 1. Juli 1971 erhielt Robert Frenkel in einem Verfahren gegen die Gesellschaft eine Bewährungsstrafe und eine Geldbuße. Am 8. Juli wurden er und seine Frau verhaftet und sahen sich weiteren Vorwürfen gegenüber, darunter Betrug, Untreue und Veruntreuung von Gesellschaftsvermögen. ^[6]

Der folgende Skandal erschütterte die Regierung von Präsident Georges Pompidou und Premierminister Jacques Chaban-Delmas. Oppositionsführer prangerten die Verflechtung zwischen Immobilienspekulanten und Abgeordneten der Regierungspartei unter dem Schlagwort l’État-UDR an. André Rives-Henrÿs wurde seine parlamentarische Immunität entzogen, er wurde wegen Beihilfe zum Betrug verurteilt und musste im Mai 1972 aus der Nationalversammlung ausscheiden, während Frenkel 1974 eine Gefängnisstrafe erhielt. Institutionell festigte die Krise die Autorität der COB, die im gesamten französischen SCPI-Sektor strenge Vorschriften zur unabhängigen Immobilienbewertung, obligatorische gesetzliche Prüfungen und eine rigorose Prospektprüfung durchsetzte. ^[7]

Ölschock-Angst und die Geburt des „Schnüffelflugzeuge“-Schwindels (1975–1976)#

Während die Affäre um die Garantie Foncière zeigte, wie laxe Wertpapiervorschriften für Kleinanleger es Vermittlern erlaubten, kleine Sparer zu rupfen, offenbarte die Affaire des avions renifleurs („Schnüffelflugzeuge“-Skandal), wie Geheimhaltung in der Führungsebene und unkontrollierter Ermessensspielraum des Managements innerhalb eines staatseigenen Industriechampions gewaltige Summen öffentlichen Geldes verschwenden konnten. Nach dem OPEC-Ölembargo von 1973–1974 war die französische Energiepolitik von der dringenden Suche nach unabhängigen Kohlenwasserstoffreserven bestimmt. Elf Aquitaine (1976 formal in die Société Nationale Elf Aquitaine überführt), unter dem Vorsitz des ehemaligen gaullistischen Verteidigungs- und Atomenergieministers Pierre Guillaumat, stand im Zentrum dieser nationalen Strategie. ^[8]

Ende 1975 traten der belgische Graf Alain de Villegas, ein exzentrischer Aristokrat und selbsternannter Ingenieur, und Aldo Bonassoli, ein ehemaliger italienischer Techniker für Landmaschinen und Fernsehgeräte, der einen Doktortitel in Kernphysik vorgab, mit einem vermeintlichen wissenschaftlichen Durchbruch an französische Vermittler heran. Das Paar behauptete, ein luftgestütztes Teilchenerfassungsgerät gebaut zu haben, das „Gravitationswellen“ oder subatomare Teilchen aussenden und analysieren könne, die die Erdkruste durchdrangen, sodass ein modifiziertes Flugzeug vom Typ Douglas DC-3 oder Casa in großer Höhe unterirdische Öl-, Gas- und Wasservorkommen auf einem Fernsehmonitor kartieren könne. ^[9]

Unter Umgehung von Elf Aquitaines eigener geologischer Forschungsabteilung und der französischen Atomenergiekommission (CEA) mit der Begründung, Industrie- und Militärgeheimnisse schützen zu wollen, unterrichtete Guillaumat Präsident Valéry Giscard d’Estaing und Premierminister Raymond Barre. Am 28. Mai 1976 unterzeichnete Elf Aquitaine in Zürich ein geheimes Protokoll mit Fisalma, einer von Villegas und Bonassoli kontrollierten panamaischen Briefkastenfirma, über die Schweizerische Bankgesellschaft (UBS). Im Rahmen des ursprünglichen Vertrags und späterer Verlängerungen – darunter eine zweite Phase, die im Juni 1978 mit einem weiteren in der Schweiz verwalteten Vehikel, Cometra, abgeschlossen wurde – verpflichtete sich Elf zu Hunderten Millionen Francs, um die ausschließlichen Rechte an den Erfassungssystemen „Delta“ und „Omega“ zu erwerben.

Jules Horowitz‘ Eisenstangen-Test und die Ermittlungen der Cour des Comptes#

Zwischen 1976 und 1979 transferierte Elf nahezu 800 Millionen Francs in bar und als verbürgte Kredite (was bei Abwicklung der Verträge einem Gesamtengagement von rund 1 Milliarde Francs oder mehr als 150 Millionen Dollar zu den damaligen Wechselkursen entsprach) auf Schweizer Bankkonten, die von den Betrügern kontrolliert wurden. Testflüge über dem Gasfeld von Lacq im Südwesten Frankreichs, der Nordsee und Südafrika erzeugten wiederholt leuchtende Bildschirmaufnahmen bekannter Ölfelder – weil Bonassoli schlicht geologische Karten und vorgezeichnete Transparentfolien in einen versteckten Projektor geladen hatte, der mit dem Apparat in der Kabine verdrahtet war.

Als tatsächliche Explorationsbohrungen auf Grundlage der Blindvorhersagen der Flugzeuge 1978 und Anfang 1979 nur trockene Löcher erbrachten, forderte Albin Chalandon, der 1977 Guillaumat als Vorsitzender von Elf Aquitaine abgelöst hatte, eine unabhängige wissenschaftliche Überprüfung. Am 24. Mai 1979 führte der CEA-Kernphysiker Jules Horowitz im Labor von Bissy bei Chambéry ein entscheidendes kontrolliertes Experiment durch. Bonassoli behauptete, seine Maschine könne die genaue Form eines hinter einer Ziegelwand verborgenen Objekts projizieren. Horowitz übergab ein gewöhnliches Metalllineal – bekannt als mire oder Eisenstange –, das hinter der Wand platziert werden sollte, hatte es aber zuvor unauffällig zu einem rechten Winkel gebogen. Als Bonassolis Bildschirm eine vollkommen gerade Stange anzeigte, führte Horowitz vor, dass die Maschine nichts weiter als ein umgebauter Fotokopierer und eine Videoschleife war.

Elf beendete die Verträge im Juli 1979 stillschweigend, erlangte einen Bruchteil der von Villegas gehaltenen Immobilien- und Finanzvermögen zurück und schrieb rund 750 Millionen Francs Nettoverluste über undurchsichtige Forschungskonten ab. Bei routinemäßigen Prüfungen von Elfs staatlichem Mutterkonzern ERAP deckte der Magistrat François Giquel vom Cour des comptes (Rechnungshof) die auffälligen Überweisungen des „Unterkontos 636“ auf. Obwohl der vom Präsidenten des Cour des comptes, Bernard Beck, erstellte Sonderbericht zunächst als geheim eingestuft und geschreddert wurde, um dem Staat Peinlichkeiten zu ersparen, ließ der Enthüllungsjournalist Pierre Péan die Einzelheiten im Dezember 1983 in Le Canard enchaîné durchsickern. Ein daraufhin 1984 eingesetzter parlamentarischer Untersuchungsausschuss verurteilte die Umgehung der wissenschaftlichen Begutachtung und der staatlichen Finanzkontrollen und etablierte die avions renifleurs neben La Garantie Foncière als zwei Meilensteine in der Entwicklung der französischen Finanz- und Unternehmensrechenschaftspflicht.

Theoretischer & Bilanzieller Transmissionsmechanismus#

Nach der Kindleberger-Minsky-Hypothese finanzieller Instabilität (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) sowie Irving Fishers (1933) Schuldendeflationstheorie entstehen systemische Marktkrisen, wenn Kreditexpansion die Bilanzstrukturen von abgesicherter Finanzierung (Hedge Finance) zu spekulativer und Ponzi-Finanzierung verschiebt.

Sobald steigende Refinanzierungskosten den Preisanstieg stoppen, erzwingen Nachschusspflichten (Margin Calls) Notverkäufe, die über sinkende Sicherheitenwerte eine Schuldendeflationsspirale im Bankensystem auslösen.

Quellen und weiterführende Literatur#

1. Pierre Lascoumes, „ Au nom du progrès et de la nation : les «avions renifleurs». La science entre l’escroquerie et le secret d’Etat,“ Politix, 1999. Wissenschaftliche Fachpublikation
2. Michel Rouzé, „ Les avions renifleurs ou l’irrationalisme appliqué,“ Raison présente, 1984. Wissenschaftliche Fachpublikation
3. Pierre Bézard, „ Le nouveau visage de la Commission des opérations de bourse,“ Revue internationale de droit comparé, 1989. Wissenschaftliche Fachpublikation
4. Bernard Dézert, „ Elf Aquitaine. Une politique et ses moyens,“ Annales de Géographie, 1979. Wissenschaftliche Fachpublikation
5. Burcu Inal, „ Corporate governance in the United States, Canada and France,“ McGill University, 2000. Historische & Finanzielle Referenz
6. International Monetary Fund, „ France: Selected Issues,“ IMF Staff Country Reports, 1999. Internationale Finanzinstitution
7. Larousse, „ Les scandales immobiliers : trois affaires retentissantes,“ Journal de l’année 1972, 1972 (contemporary account of the 1971 Garantie Foncière investigation, subscriber count, capital and promised return). Historische & Finanzielle Referenz
8. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Zentralbank / Währungsbehörde
9. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Wissenschaftliche Fachpublikation

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