Desde la Carta de la EIC de 1600 de Isabel I y Thomas Mun hasta el préstamo de 2 millones de libras de 1698

El 31 de diciembre de 1600, la reina Isabel I estampó el Gran Sello de Inglaterra en una carta real que incorporaba a 218 comerciantes, concejales y comerciantes de Levante de Londres como "El Gobernador y la Compañía de Comerciantes de Londres que comercian en las Indias Orientales". Durante el siglo siguiente, la Compañía Inglesa de las Indias Orientales (EIC) se situó en el centro de las controversias fiscales y monetarias más feroces de Inglaterra. Dependiente de las exenciones reales para exportar moneda de plata española en violación de la ortodoxia bullionista tradicional, la Compañía inspiró el tratado fundamental del director Thomas Mun en la década de 1620 sobre la balanza comercial, pasó de sindicatos de viajes terminables a una sociedad anónima permanente de 739.782 libras esterlinas bajo Oliver Cromwell en 1657, y finalmente vio su monopolio subastado en el altar de las finanzas estatales en tiempos de guerra cuando el Canciller de Hacienda Charles Montagu creó la rival Nueva Compañía de las Indias Orientales en 1698 a cambio de un préstamo soberano de 2.000.000 de libras al 8 por ciento de interés. ^[1]

La Carta del 31 de diciembre de 1600 de Isabel I y los viajes separados#

A lo largo de finales del siglo XVI, los comerciantes ingleses observaron primero a Portugal y luego a los holandeses voorcompagnieën obtenga rendimientos extraordinarios de la pimienta, el clavo, la nuez moscada y el macis de Indonesia. Cuando los comerciantes holandeses duplicaron el precio de la pimienta en Londres de 3 chelines a 6 y 8 chelines por libra en 1599, una coalición de comerciantes londinenses dirigida por el Lord Alcalde Sir Stephen Soame y el veterano de la Compañía de Levante Sir Thomas Smythe solicitaron al Consejo Privado una carta real para comerciar directamente alrededor del Cabo de Buena Esperanza. Después de que las conversaciones de paz con España fracasaran, Isabel I firmó la carta el último día de 1600, otorgando a Smythe (como primer Gobernador), a un Tribunal de Comités (directores) de veinticuatro miembros y a 218 incorporadores nombrados un monopolio exclusivo de quince años sobre el comercio inglés entre el Cabo de Buena Esperanza y el Estrecho de Magallanes. ^[2]

Desde el principio, la carta fue un pacto fiscal entre una monarquía Tudor ávida de ingresos y el capital mercantil de Londres. Aunque la Corona otorgó a la Compañía una exención de aduanas sobre los cargamentos de salida para sus primeros cuatro viajes y de seis a doce meses de crédito en los bonos de aduana de entrada, el comercio asiático se convirtió rápidamente en una fuente importante de derechos de aduana y préstamos reales forzosos para el Tesoro de los Estuardo. A diferencia de la VOC holandesa, que bloqueó 6,42 millones de florines durante diez años en 1602, la primera EIC recaudó capital de forma cautelosa, viaje a viaje. Entre 1601 y 1613, los inversores se suscribieron por separado a doce "Viajes Separados" (comenzando con la expedición de cuatro barcos de Sir James Lancaster en 1601 respaldada por 68.373 libras esterlinas en capital), liquidando los libros de cada sindicato y distribuyendo barcos, pimienta y efectivo a los suscriptores a su regreso. ^[3]

Incluso después de la transición a la Primera Sociedad Anónima (1613–1621, que recaudó 418.691 £), la Segunda Sociedad Anónima (1621–1632, que recaudó 1,6 millones de £) y la Tercera Sociedad Anónima (1632–1642), el capital de la Compañía siguió siendo terminable en lugar de permanente. Agravando esta fragilidad, el rey Jacobo I y el rey Carlos I socavaron repetidamente el monopolio que se les pagaba por proteger, de forma más notoria en 1635, cuando Carlos I aceptó una parte secreta de los beneficios para autorizar a la rival Courteen Association de Sir William Courteen a comerciar en las Indias Orientales, mientras presionaba a la EIC para que comprara 2.100 barriles de pimienta real a crédito por 63.283 £ y revenderlos inmediatamente por dinero en efectivo para financiar su Gobierno Personal. ^[4]

La cláusula de exportación de plata de 30.000 £ y la defensa de la balanza comercial de Thomas Mun#

Debido a que los paños de lana gruesa y los kerseys ingleses tenían escasa demanda en los puertos tropicales asiáticos, la carta de 1600 incluía una controvertida dispensa monetaria: la EIC estaba autorizada a exportar hasta 30.000 £ por viaje en monedas y lingotes de plata extranjeros (principalmente piezas de ocho hispanoamericanas, o reales), siempre que la Compañía importara al menos una cantidad equivalente de plata dentro de los seis meses posteriores a la finalización de cada viaje y acuñara las primeras 6.000 £ en la Real Casa de Moneda en la Torre de Londres. Bajo Jacobo I y Carlos I, a medida que el comercio se expandía en Surat, Madrás y Bantam, la Corona elevó este límite anual de exportación de lingotes a 60.000 £ y finalmente a 100.000 £ en monedas y lingotes extranjeros. ^[5]

Cuando Inglaterra sufrió una grave depresión comercial y escasez de plata entre 1620 y 1624, provocada por las manipulaciones monetarias en toda Europa Central al comienzo de la Guerra de los Treinta Años (la Kipper- und Wipperzeit)—los críticos bullionistas liderados por Gerard de Malynes y Edward Misselden culparon a la Compañía de las Indias Orientales de drenar el dinero metálico del reino hacia el "sumidero sin fondo" de Asia. Para defender a la Compañía ante el Parlamento y la Comisión Permanente de Comercio del Consejo Privado, el director de la EIC, Thomas Mun, publicó A Discourse of Trade, from England unto the East-Indies (1621) y redactó su tratado clásico England's Treasure by Forraign Trade (escrito alrededor de 1628–1630 y publicado póstumamente por su hijo en 1664). ^[6]

Mun demolió el bullionismo rudimentario —la creencia medieval de que cada viaje comercial individual o corredor comercial bilateral debía traer de vuelta oro o plata física— al articular la doctrina macroeconómica de la balanza comercial general multilateral. Utilizando los libros de aduanas y facturas reales de la EIC, Mun demostró dos mecanismos financieros decisivos. Primero, al importar pimienta, índigo, seda cruda, salitre y telas de algodón indias directamente alrededor del Cabo de Buena Esperanza en lugar de comprarlas al triple del precio a través de Alepo otomano y Venecia, la Compañía ahorró a Inglaterra cientos de miles de libras en divisas cada año. Segundo, el consumo doméstico inglés absorbió solo una fracción de las importaciones asiáticas de la Compañía; la mayor parte de su pimienta y textiles indios fueron reexportados desde Londres a Francia, Italia, Alemania y los Países Bajos a cambio de moneda de plata continental, devolviendo finalmente a las arcas de Inglaterra mucho más lingotes que las 30.000 a 100.000 libras enviadas inicialmente a la India. ^[7]

La Carta de octubre de 1657 de Cromwell y el capital social permanente de 739.782 libras#

Durante la Guerra Civil Inglesa y la primera Mancomunidad (1642–1656), la situación legal de la EIC casi se desintegró a medida que intrusos y sindicatos rivales de libre comercio desafiaron su carta real y Oliver Cromwell experimentó brevemente con la navegación abierta a Asia entre 1653 y 1656. Tal como los holandeses habían descubierto antes de 1602, los viajes descoordinados elevaron los precios de compra en la India y Persia, deprimieron los precios de reventa en Londres y dejaron a las fábricas inglesas vulnerables ante la fuertemente armada VOC holandesa tras la Primera Guerra Anglo-Holandesa. ^[8]

Cuando los directores de la EIC amenazaron en enero de 1657 con subastar sus fuertes, islas y derechos de aduana asiáticos a menos que el Estado restaurara su monopolio, el Lord Protector Oliver Cromwell cambió de rumbo. El 19 de octubre de 1657, Cromwell otorgó una nueva carta fundamental que abolió la contabilidad de viajes terminables y transformó a la Compañía de las Indias Orientales en una corporación permanente de capital mixto siguiendo el modelo de la VOC holandesa. Los inversores suscribieron £739,782 10s en capital nominal, de los cuales exactamente la mitad (£369,891 5s) fue requerida y pagada en efectivo: una base de capital permanente que financió la expansión de la Compañía durante las siguientes cuatro décadas, con activos corporativos valorados periódicamente (comenzando en 1664) mientras los accionistas negociaban sus acciones libremente en Exchange Alley.

Los regalos a la Corona de Sir Josiah Child, el escándalo de sobornos de 1695 y el préstamo de £2 millones de 1698#

Tras la Restauración del rey Carlos II en 1660, la capital permanente de la EIC y las crecientes importaciones de chintz indio, calicós, seda cruda de Bengala y salitre convirtieron sus acciones en el valor más lucrativo de Londres, con precios de mercado que subieron al 300 e incluso al 500 por ciento de su valor nominal pagado a principios de la década de 1680. Debido a que el monopolio de la Compañía se basaba únicamente en cartas de prerrogativa real en lugar de en una Ley del Parlamento, el gobernador Sir Josiah Child —quien dominó el Tribunal de Comités durante las décadas de 1670 y 1680 mientras poseía personalmente más de 50.000 libras esterlinas en acciones— consolidó una alianza explícita con los conservadores (Tories) y la monarquía Estuardo. Entre 1660 y 1688, la EIC adelantó más de 170.000 libras esterlinas en préstamos de bajo interés a Carlos II y, a partir de 1681, presentó "regalos de Año Nuevo" anuales de 10.000 guineas (10.750 libras esterlinas) directamente a Carlos II y a su hermano y sucesor Jacobo II, quien se convirtió en accionista personal de la EIC.

La Revolución Gloriosa de 1688 anuló esta estrategia de protección realista. Con el rey Guillermo III involucrado en la Guerra de los Nueve Años (1688-1697) contra Luis XIV y dependiendo de una Cámara de los Comunes dominada por los Whigs para los impuestos de guerra, los intrusos de Londres y los comerciantes Whig excluidos organizaron el "Sindicato Dowgate" para romper el monopolio de Child. Intentando evitar la revocación parlamentaria, Child y el gobernador Sir Thomas Cooke gastaron casi 90.000 libras esterlinas en dinero de servicios secretos solo durante 1693 (y cerca de 200.000 libras esterlinas entre 1688 y 1695) sobornando a consejeros privados y miembros del Parlamento para asegurar una carta real renovada en octubre de 1693. Cuando un comité parlamentario auditó los libros de caja de la Compañía en 1695, las revelaciones desencadenaron un gran escándalo constitucional: el presidente de la Cámara de los Comunes, Sir John Trevor, fue expulsado por aceptar un soborno de 1.000 guineas, el Lord Presidente del Consejo Thomas Osborne, duque de Leeds (anteriormente Lord Danby), fue acusado por un pago de 5.500 guineas, y el gobernador Cooke fue encarcelado en la Torre de Londres.

En 1698, ante los graves déficits fiscales de la guerra, el canciller de Hacienda Whig, Charles Montagu, convirtió el monopolio de las Indias Orientales en una subasta abierta de deuda soberana. Aunque la "Vieja" Compañía de las Indias Orientales ofreció prestar al Tesoro 700.000 libras esterlinas al 4 por ciento de interés para confirmar su carta constitucional, Montagu aceptó una contraoferta del Sindicato Whig Dowgate: un préstamo masivo a largo plazo de 2.000.000 de libras esterlinas a la Corona al 8 por ciento de interés anual (160.000 libras esterlinas al año financiadas mediante impuestos específicos sobre la sal y los sellos). Según la Ley de la Compañía de las Indias Orientales de julio de 1698 (9 Will. III, c. 44) y una carta real fechada el 5 de septiembre de 1698, los suscriptores del préstamo de 2 millones de libras fueron incorporados como la "Compañía Inglesa que comercia con las Indias Orientales" (la "Nueva" Compañía de las Indias Orientales), mientras que la Vieja Compañía recibió un aviso de tres años para liquidar su comercio exclusivo.

Sin embargo, en una brillante maniobra defensiva, el tesorero de la Vieja Compañía, Charles Du Bois, suscribió secretamente 315.000 libras esterlinas directamente en el préstamo de 2 millones de libras de la Nueva Compañía, convirtiendo a la Vieja Compañía en el mayor accionista individual de su propio rival y dándole derecho a comerciar permanentemente por esa proporción de capital incluso después de que expirara su propia carta constitucional. Tras cuatro años de ruinosa guerra comercial en la India y amargos sobornos electorales en los distritos parlamentarios ingleses, la reina Ana y el lord tesorero Sidney Godolphin negociaron la Indenture Tripartite del 22 de julio de 1702, igualando las aportaciones de capital de ambas compañías y fusionando sus operaciones bajo el laudo de Godolphin de 1708 (junto con un préstamo adicional sin intereses de 1.200.000 libras esterlinas al Tesoro, lo que elevó la deuda estatal total en manos de la Compañía a 3.200.000 libras esterlinas a una tasa efectiva del 5 por ciento). En marzo de 1709, los dos rivales se unieron formalmente como "La Compañía Unida de Comerciantes de Inglaterra que comercian con las Indias Orientales", anclando el Imperio Británico del siglo XVIII sobre una base permanente de deuda soberana en manos corporativas.

Mecanismo Teórico y Transmisión de Balance#

Según la hipótesis de la inestabilidad financiera de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) y la teoría de la deflación por deuda de Irving Fisher (1933), las burbujas especulativas se tornan sistémicas cuando la expansión crediticia desplaza los balances desde el financiamiento cubierto hacia estructuras especulativas y Ponzi dependientes del apalancamiento a corto plazo.

Cuando el giro monetario detiene el alza de precios, las ventas forzadas por llamadas de margen desencadenan una espiral de deflación por deuda que contrae el crédito bancario.

Fuentes y lecturas adicionales#

1. D. K. Bassett, " K. N. Chaudhuri: La Compañía Inglesa de las Indias Orientales: El estudio de una compañía de capital mixto temprana, 1600–1640," Boletín de la Escuela de Estudios Orientales y Africanos, 1966. Investigación Académica Arbitrada
2. Lynn Muchmore, " Una nota sobre 'El tesoro de Inglaterra mediante el comercio exterior' de Thomas Mun," The Economic History Review, 1970. Investigación Académica Arbitrada
3. Emily Erikson, " Entre el monopolio y el libre comercio: La Compañía Inglesa de las Indias Orientales, 1600–1757," Princeton University Press, 2014. Investigación Académica Arbitrada
4. Philip J. Stern, " El alcohol y la ambivalencia del Estado de la Compañía Inglesa de las Indias Orientales en sus inicios," The Historical Journal, 2022. Investigación Académica Arbitrada
5. L. S. Sutherland, " La Compañía de las Indias Orientales en la política del siglo XVIII," The Economic History Review, 1947. Investigación Académica Arbitrada
6. Holden Furber, " La Compañía de las Indias Orientales," The Economic History Review, 1949. Investigación Académica Arbitrada
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banco Central / Autoridad Monetaria
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Investigación Académica Arbitrada

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