El Consejo Internacional del Estaño: De la arquitectura del tratado de 1956 al colapso de 1985

En la mañana del 24 de octubre de 1985, Pieter de Koning, el gestor de la reserva de estabilización del Consejo Internacional del Estaño (ITC), telefoneó a la dirección de la Bolsa de Metales de Londres (LME) para transmitir un mensaje que conmocionó al mercado mundial de materias primas: la organización intergubernamental se había quedado sin dinero y ya no podía cumplir con sus compromisos de compra ^[3][4][6]. Creado bajo el Primer Acuerdo Internacional del Estaño de 1954-1956 para estabilizar los precios mundiales del estaño mediante cuotas de exportación y una reserva de estabilización de intervención, el Consejo con sede en Londres había pasado tres décadas actuando como garante soberano del mercado de materias primas regulado más antiguo del mundo de la posguerra ^[1][3].

Sin embargo, para el otoño de 1985, el Consejo estaba atrapado entre un precio mínimo artificialmente alto y un colapso estructural en la demanda industrial impulsado por la sustitución de latas de aluminio, los recubrimientos de envases de polímero y el aumento de la producción de estados no miembros como Brasil y China ^[3][4]. Para defender su precio mínimo, el Gerente de Reservas de Amortiguación había pedido prestados cientos de millones de libras a bancos comerciales y acumulado una posición insostenible que superaba las 100,000 toneladas métricas de estaño físico y contratos a plazo en la LME ^[3]. Cuando sus líneas de crédito se rompieron el 24 de octubre de 1985, la LME suspendió la negociación de estaño durante casi cuatro años, los precios mundiales del estaño se desplomaron más del 50 por ciento —de $5.60 por libra a $2.55 por libra en julio de 1986— y décadas de control intergubernamental de precios de productos básicos llegaron a un fin permanente ^[3][4].

Desde el Cártel del Estaño de 1931 hasta la Arquitectura del Tratado de 1956#

Los esfuerzos intergubernamentales para regular el mercado mundial del estaño se originaron durante la Gran Depresión, cuando la caída de la demanda industrial impulsó a las principales colonias y estados productores de estaño —liderados por Malaya, Bolivia, las Indias Orientales Neerlandesas y Nigeria— a formar el Comité Internacional del Estaño en 1931 para restringir la producción mediante cuotas de exportación obligatorias ^[1][3]. Después de la Segunda Guerra Mundial, el marco recién creado de las Naciones Unidas buscó reemplazar los cárteles exclusivos de productores con tratados multilaterales en los que las naciones productoras y consumidoras compartieran el mismo poder de voto. En 1947, los gobiernos establecieron el Grupo Internacional de Estudio del Estaño para monitorear la producción mundial y el consumo industrial ^[1][3].

Esas deliberaciones culminaron en la Conferencia del Estaño de las Naciones Unidas en Ginebra y Londres, que abrió el Primer Convenio Internacional del Estaño para su firma en Londres el 1 de marzo de 1954 ^[1]. Al entrar en vigor el 1 de julio de 1956, el tratado inauguró formalmente el Consejo Internacional del Estaño (CIE) con sede en Londres ^[1]. Bajo la arquitectura del tratado de 1956, el mandato principal del Consejo era prevenir fluctuaciones excesivas de precios, evitar el desempleo generalizado en las regiones mineras y mantener un equilibrio a largo plazo entre el suministro minero primario y el consumo industrial ^[1].

Para equilibrar los intereses soberanos, el tratado de 1956 creó una estructura de votación bicameral simétrica dentro del Consejo ^[1]. Los países productores poseían en conjunto 1.000 votos—asignados mediante una base de cinco votos iniciales por Estado miembro más votos adicionales proporcionales al porcentaje de producción global de cada país enumerado en el Anexo A— mientras que los países consumidores compartían igualmente 1.000 votos proporcional a sus importaciones y consumo netos de estaño ^[1]. Un quórum formal en cualquier reunión del Consejo requería la presencia de delegados que poseyeran al menos dos tercios de los votos de los productores y dos tercios de los votos de los consumidores ^[1]. Para hacer cumplir la disciplina financiera, el tratado facultó al Consejo para retirar los derechos de voto a cualquier estado participante que no pagara sus contribuciones administrativas o de existencias reguladoras evaluadas dentro de los seis meses posteriores a la evaluación ^[1].

Bandas de precios, cuotas de exportación y el mecanismo de existencias reguladoras#

Para mantener los precios de mercado dentro de un corredor acordado, el Primer Convenio Internacional del Estaño estableció un precio mínimo de £640 y un precio máximo de £880 por tonelada larga de estaño metálico en la Bolsa de Metales de Londres, dividiendo la banda entre ellos en sectores inferior, medio y superior ^[1]. El Consejo defendió esta banda de precios a través de dos instrumentos complementarios ^[1][4]:

• Controles de exportación trimestrales: Siempre que la oferta del mercado superaba la demanda industrial, el Consejo determinaba el tonelaje total de exportación permitido para cada trimestre y asignaba cuotas de exportación legalmente vinculantes entre los miembros productores de acuerdo con sus porcentajes del tratado ^[1].
• El Gestor de Existencias de Reserva (BSM, por sus siglas en inglés): Los miembros productores aportaban estaño metálico físico y efectivo a unas existencias de reserva centralizadas (fijadas inicialmente en el equivalente a 25.000 toneladas largas de estaño metálico, complementadas en acuerdos posteriores mediante contribuciones voluntarias de los consumidores y autorización de endeudamiento bancario) ^[1][4]. Cuando el precio al contado de la LME caía al sector inferior o tocaba el precio mínimo, el Gestor de Existencias de Reserva intervenía en el mercado abierto para comprar estaño hasta que los precios se recuperaban; cuando los precios subían hacia o por encima del techo, el Gestor vendía metal de las existencias ^[1][4].

Comenzando con el Segundo Acuerdo Internacional del Estaño (negociado en 1960 y que entró en vigor en 1961), el marco del tratado se renovó aproximadamente cada cinco años a lo largo de seis acuerdos sucesivos: el Tercero (1965/1966), el Cuarto (1970/1971), el Quinto (1975/1976) y el Sexto Acuerdo Internacional del Estaño (negociado en la Conferencia de la ONU sobre el Estaño de 1980-1981 y que entró en vigor provisionalmente en julio de 1982) ^[3][4]. Durante las décadas de 1960 y 1970, el corredor de precios del Consejo se ajustó repetidamente al alza, y después de 1972 la banda de intervención oficial se denominó en ringgit malasio por kilogramo en el mercado de Kuala Lumpur junto con las operaciones en libras esterlinas en la LME ^[3][4].

Grietas estructurales y la Asociación de Países Productores de Estaño de 1983#

Bajo su apariencia de estabilidad, la arquitectura de control de mercado del ITC sufrió tres fallas estructurales crecientes durante finales de la década de 1970 y principios de la de 1980 ^[3][4]. Primero, el auge de las materias primas de la década de 1970, combinado con el cabildeo de los productores subterráneos de alto costo liderados por Bolivia, empujó los precios mínimos y máximos del ITC a niveles históricamente altos ^[4]. Segundo, el tratado nunca capturó todo el mercado global: Estados Unidos, que poseía una enorme reserva estratégica de estaño administrada por la Administración de Servicios Generales (GSA), se negó a unirse al Sexto Acuerdo, al igual que la propia Bolivia, dejando al Sexto ITA cubriendo una parte cada vez menor del comercio mundial ^[4].

Tercero, el precio mínimo alto garantizado por el ITC actuó como un paraguas para los productores que no eran miembros ^[3][4]. Atraídas por los precios elevados y sin las restricciones de las cuotas de exportación del ITC, las minas aluviales de bajo costo en Brasil y los productores en expansión en China inundaron el mercado internacional durante principios de la década de 1980, mientras que los contrabandistas eludieron los controles de exportación de los miembros en el sudeste asiático ^[3][4].

Reconociendo que los miembros consumidores en el ITC estaban cada vez más reacios a aumentar los precios mínimos o financiar mayores reservas, los ministros de las principales naciones exportadoras de estaño se reunieron en Londres el 28 y 29 de marzo de 1983 y concluyeron el Acuerdo que establece la Asociación de Países Productores de Estaño (ATPC)., que entró en vigor en 1984 con siete miembros fundadores: Australia, Bolivia, Indonesia, Malasia, Nigeria, Tailandia y Zaire (al que se unió posteriormente China en abril de 1994) ^[2][3]. Utilizando cuotas de voto ponderadas según la producción nacional de 1981, la ATPC buscó coordinar la disciplina de la oferta y patrocinar la investigación sobre nuevos usos del estaño ^[2][3]. Característicamente, Australia adjuntó una reserva formal al tratado estipulando que su participación en la ATPC no derogaría sus obligaciones bajo el Acuerdo Internacional del Estaño, mientras que la carta de la ATPC prohibía a su Secretario Ejecutivo recibir instrucciones nacionales y requería una mayoría de dos tercios de los votos para disolver la asociación y liquidar sus deudas ^[2].

Sustitución de aluminio, compra a plazo apalancada y el incumplimiento de octubre de 1985#

Incluso cuando la oferta de los no miembros aumentó, los cambios tecnológicos estructurales erosionaron permanentemente la demanda mundial de estaño primario ^[3][4]. Durante décadas, la hojalata para latas de alimentos y bebidas había sido el mayor uso final del estaño, representando aproximadamente el 40 por ciento del consumo mundial en la década de 1960 ^[3]. Sin embargo, durante la década de 1970 y principios de la de 1980, los fabricantes de latas cambiaron rápidamente a aluminio láminas, introdujeron el estañado electrolítico y lacas poliméricas internas que redujeron drásticamente el peso de estaño requerido por lata de acero, y expandieron el reciclaje secundario de estaño ^[3][4]. En las economías de mercado desarrolladas, el consumo aparente de hojalata cayó de 10,27 millones de toneladas en 1970 a 8,02 millones de toneladas en 1992 (y en los Estados Unidos de 5,05 millones de toneladas a 1,86 millones de toneladas), dejando el consumo mundial total de estaño estancado entre 200.000 y 220.000 toneladas métricas por año ^[3].

Ante una demanda estancada y una creciente oferta ajena al ITC, el precio mínimo del Consejo —vinculado al ringgit malasio, que se apreció fuertemente frente a la libra esterlina junto con el auge del dólar estadounidense a principios de la década de 1980— se volvió imposible de defender mediante contribuciones ordinarias en efectivo al fondo de reserva ^[4][5]. En lugar de bajar el precio mínimo, el Gestor del Fondo de Reserva del ITC se dedicó a una ingeniería financiera cada vez más desesperada en la Bolsa de Metales de Londres ^[3][4].

Al pignorar warrants de estaño físico como garantía para pedir préstamos a bancos comerciales, el Gestor del Fondo de Reserva ejecutó compras masivas al contado, compras a plazo y operaciones de «préstamo» (backwardation) en la LME para mantener el metal no absorbido fuera del mercado ^[3][4]. A principios de octubre de 1985, tal como advirtió el Secretario de Comercio e Industria del Reino Unido, Leon Brittan, a la Primera Ministra Margaret Thatcher en una minuta confidencial el 11 de octubre de 1985, las finanzas del fondo de reserva del Consejo estaban al borde del agotamiento y los gobiernos miembros se negaban a proporcionar los 60 millones de libras esterlinas adicionales en capital de emergencia prometidos por los productores ^[5].

Cuando la libra esterlina se apreció frente al dólar y al ringgit en el otoño de 1985, el valor en libras de la garantía de estaño del ITC cayó, lo que provocó llamadas de margen de los bancos prestamistas mientras los precios de la LME rondaban entre 8.140 y 8.500 libras esterlinas por tonelada métrica ^[3][5]. El 24 de octubre de 1985, después de que los estados miembros no lograran inyectar capital nuevo, el Gestor del Fondo de Reserva, Pieter de Koning, notificó a la LME que el ITC había agotado sus recursos financieros y suspendió todas las operaciones de mercado ^[3][4][6]. En el momento del incumplimiento, el ITC mantenía un excedente de más de 100.000 toneladas métricas en estaño físico y obligaciones de compra a plazo —incluyendo 58,000 toneladas métricas en almacenes de la LME, equivalentes a aproximadamente medio año de consumo del mundo occidental— respaldadas por pasivos brutos que se acercan a los 900 millones de libras esterlinas adeudados a dieciséis bancos acreedores y catorce corredores de anillo de la LME ^[3].

Consecuencias, litigios sobre inmunidad soberana y el fin de los controles del estaño#

La consecuencia inmediata del incumplimiento del 24 de octubre de 1985 fue la parálisis del mercado ^[3][4]. Para evitar una cadena de insolvencias de corredores en toda la City de Londres, la LME suspendió inmediatamente todas las operaciones de estaño, una congelación que duró casi cuatro años, hasta junio de 1989 ^[3]. En el mercado gris que surgió después de que los intentos de refinanciar el ITC colapsaran en marzo de 1986, el precio mundial del estaño cayó más de la mitad, desplomándose de 5.60 dólares por libra en vísperas del incumplimiento a 2.55 dólares por libra en julio de 1986 ^[4]. Las minas de estaño subterráneas de alto costo, desde Bolivia hasta Cornualles en el Reino Unido, se vieron obligadas a cerrar, eliminando decenas de miles de empleos mineros ^[3][4][6].

En Londres, los bancos acreedores y los corredores de la LME iniciaron acciones legales históricas buscando responsabilizar directamente a los veintidós estados miembros soberanos del ITC (incluido el Reino Unido) y a la Comunidad Económica Europea por las deudas impagas del Consejo. En la decisión histórica J. H. Rayner (Mincing Lane) Ltd. contra el Departamento de Comercio e Industria (1989/1990), la Cámara de los Lores del Reino Unido dictaminó que, debido a que el ITC poseía una personalidad jurídica independiente creada por un tratado internacional no incorporado, sus gobiernos miembros no tenían responsabilidad legal secundaria bajo la ley inglesa por los contratos comerciales de la organización. Finalmente, en marzo de 1990 —nueve meses después de que el Sexto Convenio Internacional del Estaño expirara formalmente en junio de 1989—, los gobiernos miembros del ITC acordaron un acuerdo extrajudicial pagando a los acreedores 182,5 millones de libras esterlinas para extinguir todas las reclamaciones restantes ^[3], cerrando el capítulo de treinta y cuatro años de gestión intergubernamental del precio del estaño ^[3][4].

Mecanismo Teórico y Transmisión de Balance#

Según la hipótesis de la inestabilidad financiera de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) y la teoría de la deflación por deuda de Irving Fisher (1933), las burbujas especulativas se tornan sistémicas cuando la expansión crediticia desplaza los balances desde el financiamiento cubierto hacia estructuras especulativas y Ponzi dependientes del apalancamiento a corto plazo.

Cuando el giro monetario detiene el alza de precios, las ventas forzadas por llamadas de margen desencadenan una espiral de deflación por deuda que contrae el crédito bancario.

Fuentes y lecturas adicionales#

1. Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Estaño, " Convenio Internacional del Estaño (Londres, 1 de marzo de 1954; entrada en vigor el 1 de julio de 1956), Serie de Tratados de Australia 1956 N.º 15," Servicio de Publicaciones del Gobierno de Australia (vía AustLII / Archivo de Internet), 01-07-1956. Referencia Histórica y Financiera
2. Reunión especial de ministros de los países productores de estaño, " Acuerdo por el que se establece la Asociación de Países Productores de Estaño (Londres, 29 de marzo de 1983), Serie de Tratados de Australia 1984 N.º 10," Australian Government Publishing Service (a través de AustLII / Internet Archive), 22-01-1984. Referencia Histórica y Financiera
3. Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD), " Situación y perspectivas del mercado del estaño, 1994 (Informe de la Secretaría de la UNCTAD, UNCTAD/COM/54)," Naciones Unidas, 31-10-1994. Referencia Histórica y Financiera
4. Juan Antonio Morales y Jeffrey D. Sachs, " La crisis económica de Bolivia (en Deuda de los países en desarrollo y la economía mundial)," National Bureau of Economic Research / University of Chicago Press, 1989. Investigación Académica Arbitrada
5. Leon Brittan, " Consejo Internacional del Estaño: Acta de Leon Brittan (Secretario de Estado de Comercio e Industria) a la Primera Ministra Margaret Thatcher (PREM 19/1984)," The National Archives (Reino Unido) (a través de la Margaret Thatcher Foundation), 11-10-1985. Referencia Histórica y Financiera
6. Alan M. Kent, " ¡Uno y todos! La crisis del estaño de Cornualles y el colapso del Consejo Internacional del Estaño de 1985," Open Book Publishers, 2023. Referencia Histórica y Financiera
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banco Central / Autoridad Monetaria
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Investigación Académica Arbitrada

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