La nacionalización bancaria de México de septiembre de 1982, la conversión de mexdólares y la banca múltiple

El 1 de septiembre de 1982, durante su último informe de gobierno ante el Congreso de la Unión, el presidente José López Portillo asestó un golpe teatral que convulsionó las finanzas latinoamericanas. Llorando en el estrado mientras denunciaba a los banqueros privados y especuladores de divisas por saquear la riqueza de la nación —declarando: «Ya nos saquearon; México no se ha acabado; no nos volverán a saquear»—, López Portillo anunció dos decretos presidenciales: la expropiación inmediata de 58 bancos comerciales privados mexicanos y la imposición de controles de cambio generalizados. ^[1]

La nacionalización del 1 de septiembre desmanteló el sistema bancario universal privado (banca múltiple) que las autoridades financieras mexicanas habían construido cuidadosamente desde 1974 y coronó el caótico colapso financiero de agosto de 1982, en el que el secretario de Hacienda, Jesús Silva-Herzog, anunció una moratoria de la deuda externa soberana y convirtió por la fuerza aproximadamente 12 000 millones de dólares en depósitos bancarios nacionales en dólares estadounidenses —conocidos como «mexdólares»— a pesos devaluados a un tipo de cambio arbitrario de 70 pesos por dólar. Al instalar al economista heterodoxo Carlos Tello Macías al frente del Banco de México y absorber todo el aparato bancario nacional hacia el Estado, los decretos hicieron añicos la alianza de medio siglo entre la élite financiera privada de México y el partido gobernante. ^[2]

De prestamistas especializados a la consolidación de la banca múltiple de 1974-1976#

Durante cuatro décadas tras las leyes bancarias de 1932 y 1941, las finanzas privadas mexicanas operaron bajo un modelo legalmente segmentado de banca por especialidad (banca especializada). Se requerían concesiones corporativas separadas para los bancos comerciales de depósito, los bancos de inversión industrial (financieras), los bancos hipotecarios (hipotecarias) y las instituciones fiduciarias. En la práctica, las principales familias financieras y los conglomerados industriales eludían esta compartimentación reuniendo grupos financieros informales que vinculaban un banco comercial insignia con filiales hipotecarias y financieras cautivas. ^[3]

Lideradas por el subdirector del Banco de México, Miguel Mancera, a partir de 1972, las autoridades monetarias mexicanas tomaron medidas para modernizar el sector mediante la legalización de la banca universal. Las reformas a la Ley General de Instituciones de Crédito y Organizaciones Auxiliares promulgadas en diciembre de 1974 (publicadas en enero de 1975) y las reglas operativas emitidas en marzo de 1976 establecieron formalmente la banca múltiple, lo que permitió a los grupos financieros fusionar sus unidades de depósito, hipotecarias y de inversión bajo un único balance corporativo para captar economías de escala. ^[4]

La consolidación avanzó rápidamente. Mientras que en 1975 operaban más de 240 instituciones de crédito especializadas, las fusiones comprimieron el sector a 35 bancos de servicios múltiples para 1980 y a aproximadamente 58 instituciones comerciales privadas para agosto de 1982. Cuatro gigantes bancarios —el Banco Nacional de México (Banamex), el Banco de Comercio (Bancomer), Banca Serfin y Multibanco Comermex— controlaban más del 60 por ciento de los activos totales de la banca comercial, actuando tanto como captadores de depósitos minoristas nacionales como participantes activos en el mercado interbancario de eurodólares de Londres. ^[5]

El auge petrolero, la fuga de capitales y el ascenso del mexdólar#

La consolidación de la banca múltiple coincidió con el descubrimiento de vastas reservas de petróleo en la Sonda de Campeche y el impulso fiscal expansivo del presidente López Portillo (1977-1981). Después de que la traumática devaluación del peso en agosto de 1976 rompiera 22 años de paridad fija a 12.50 pesos por dólar estadounidense, las autoridades mexicanas buscaron evitar que los ahorradores nacionales trasladaran sus fondos a bancos de Texas y Nueva York mediante la liberalización de las cuentas de depósito en dólares estadounidenses dentro del país —universalmente apodadas «mexdólares»— en los recién unificados bancos comerciales de México. ^[6]

Debido a que los depósitos a plazo en mexdólares ofrecían tasas de interés más altas que los instrumentos del mercado monetario estadounidense y, al mismo tiempo, prometían plena convertibilidad a la vista, los tesoreros corporativos y los hogares mexicanos de clase media invirtieron sus ahorros en cuentas en dólares en Banamex, Bancomer y sus pares. Simultáneamente, los bancos de servicios múltiples mexicanos utilizaron sus sucursales y agencias extranjeras en Londres, Nueva York y Gran Caimán para pedir prestados eurodólares a corto plazo en el mercado interbancario internacional, canalizando miles de millones en créditos en moneda extranjera hacia empresas públicas y conglomerados privados mexicanos.

Cuando las altas tasas de interés del presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, chocaron con la caída de los precios mundiales del petróleo crudo a mediados de 1981, el déficit fiscal de México se disparó hacia el 16 por ciento del PIB y el peso sufrió un implacable ataque especulativo. En lugar de recortar el gasto fiscal o devaluar anticipadamente, López Portillo juró en 1981 «defender el peso como un perro». A medida que se evaporaba la fe en el tipo de cambio, la fuga de capitales privados superó los 20 000 millones de dólares estadounidenses entre 1980 y mediados de 1982, agotando las reservas líquidas del Banco de México. El 17 de febrero de 1982, el banco central se retiró del mercado de divisas y el peso se desplomó de 26.50 a casi 45 pesos por dólar en cuestión de días. ^[7]

Agosto de 1982: Moratoria de la deuda soberana y conversión forzosa de los mexdólares#

La devaluación de febrero de 1982 no logró detener la hemorragia. A principios de agosto de 1982, los bancos comerciales extranjeros se negaron a refinanciar las líneas de crédito interbancario a corto plazo para los bancos mexicanos, y los depositantes nacionales se apresuraron a retirar divisas físicas estadounidenses de sus cuentas locales en mexdólares, las cuales habían crecido a aproximadamente 12 000 millones de dólares estadounidenses en todo el sistema bancario, superando con creces las reservas reales en moneda fuerte que mantenían tanto los bancos comerciales como el Banco de México. ^[8]

A lo largo de una sola y dramática semana a mediados de agosto de 1982, la arquitectura financiera de México se desmoronó:

• Tipos de cambio duales (5 de agosto de 1982): Las autoridades dividieron el mercado de divisas en un tipo de cambio preferencial cercano a los 49 pesos por dólar para importaciones esenciales y el servicio de la deuda, y un tipo de cambio de libre mercado que se disparó inmediatamente por encima de los 80 pesos.
• Conversión forzosa de los mexdólares (13 y 18 de agosto de 1982): El viernes 13 de agosto, el gobierno congeló todas las cuentas bancarias nacionales en moneda extranjera y cerró el mercado de divisas. Cuando los bancos reabrieron bajo el decreto presidencial del 18 de agosto, el gobierno derogó la convertibilidad en dólares de aproximadamente 12 000 millones de dólares estadounidenses en depósitos de mexdólares, ordenando que todas las cuentas nacionales en dólares se redimieran exclusivamente en pesos mexicanos a un tipo de cambio fijo de 70 pesos por dólar estadounidense, incluso cuando el tipo de cambio libre en la calle superaba los 100 a 130 pesos por dólar.
• La moratoria de la deuda (12-20 de agosto de 1982): Con las reservas del banco central agotadas, el secretario de Hacienda, Jesús Silva-Herzog, voló a Washington el 12 de agosto para mantener conversaciones de emergencia con el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Donald Regan, y el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, y el 20 de agosto comunicó a los bancos acreedores internacionales en Nueva York que México requería una moratoria de 90 días sobre los pagos del capital de la deuda externa, detonando la crisis de la deuda latinoamericana de la década de 1980.

Para decenas de miles de depositantes mexicanos, empresas fronterizas y residentes extranjeros que habían confiado en la promesa del gobierno de que los mexdólares eran tan seguros como los depósitos bancarios estadounidenses, la conversión forzosa a 70 pesos por dólar representó una confiscación inmediata del 30 al 45 por ciento de su poder adquisitivo real.

1 de septiembre de 1982: La expropiación de 58 bancos comerciales#

A puerta cerrada en la residencia presidencial de Los Pinos, López Portillo trabajó en estricto secreto con el economista nacionalista de tendencia izquierdista Carlos Tello Macías y el asesor José Andrés de Oteyza para redactar una represalia radical contra la élite bancaria privada, a la que el presidente culpaba de orquestar la fuga de capitales. Ni el secretario de Hacienda, Silva-Herzog, ni el director general del Banco de México, Miguel Mancera, fueron informados sino hasta horas antes del anuncio.

El 1 de septiembre de 1982, López Portillo firmó el decreto de expropiación que transfería al Estado federal los activos, sucursales y participaciones de capital industrial de 58 bancos comerciales privados mexicanos, los cuales representaban prácticamente todo el sistema bancario nacional, a excepción de la pequeña sucursal local de Citibank y el Banco Obrero, propiedad de los sindicatos. Un decreto complementario estableció controles de cambio integrales en toda la economía mexicana, criminalizando las operaciones de divisas no autorizadas y fijando dos tipos de cambio administrados por el Estado: un tipo preferencial de 50 pesos por dólar y un tipo ordinario de 70 pesos por dólar (coincidiendo con el tipo de liquidación de los mexdólares).

Debido a que Miguel Mancera se negó rotundamente a firmar o administrar controles de cambio generalizados, renunció ese mismo día y fue reemplazado como director general del Banco de México por Carlos Tello Macías. Durante los últimos 90 días de la presidencia de López Portillo, Tello recortó drásticamente las tasas de interés de los depósitos nacionales, expandió el crédito estatal y transformó la banca múltiple nacionalizada en un instrumento de dirección económica del Estado.

Consecuencias: Indemnización, reprivatización y legado institucional#

Cuando el presidente Miguel de la Madrid asumió el cargo el 1 de diciembre de 1982, restituyó inmediatamente a Miguel Mancera al frente del Banco de México, desmanteló los controles de cambio generalizados de Tello a favor de un deslizamiento controlado y buscó reparar las relaciones con la clase empresarial nacional. Aunque de la Madrid elevó el monopolio estatal sobre la banca comercial a rango constitucional en el Artículo 28, su administración emitió bonos gubernamentales de indemnización (Bonos de Indemnización Bancaria) para compensar a los accionistas expropiados de Banamex, Bancomer y sus pares, y permitió a los antiguos propietarios de los bancos recomprar las filiales industriales, de corretaje y de seguros no bancarias de las instituciones, lo que generó un sistema bancario en la sombra privado y paralelo a mediados de la década de 1980.

Durante los ocho años de propiedad estatal (1982-1990), las autoridades fusionaron o liquidaron instituciones más pequeñas, reduciendo los 58 bancos expropiados a 18 sociedades nacionales de crédito que financiaron principalmente el déficit fiscal federal durante la «década perdida» de México. En mayo de 1990, el presidente Carlos Salinas de Gortari modificó la Constitución para restaurar la banca universal privada, vendiendo los 18 bancos estatales a altos múltiplos de valoración en 1991-1992, una reprivatización apresurada que, combinada con una débil supervisión prudencial, sembró las semillas del colapso bancario del efecto Tequila de 1994-1995.

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