El antoniniano de Caracalla y el colapso de la acuñación de plata romana en el siglo III (215–274 d. C.)

A principios del 215 d. C., ante el aumento vertiginoso de los gastos militares a lo largo de las fronteras norte y este, el emperador severo Caracalla (Marco Aurelio Antonino, reinó entre 211 y 217 d. C.) introdujo una nueva denominación de plata en el sistema monetario romano. Conocida por los numismáticos modernos como el antoniniano—y distinguida visualmente por la corona solar radiada sobre el retrato del emperador—, la moneda fue tasada por el Estado en dos denarios a pesar de pesar solo alrededor de una vez y media un solo denario. Durante las siguientes seis décadas de fragmentación política e invasiones extranjeras conocidas como la Crisis del siglo III, los sucesivos emperadores utilizaron el antoniniano para estirar las menguantes reservas de lingotes hasta que la moneda de plata romana colapsó en una ficha de vellón con núcleo de cobre que contenía menos del 2 por ciento de plata, una espiral que culminó en la sangrienta rebelión de los trabajadores de la ceca de Roma y la amplia reforma monetaria del emperador Aureliano en el 274 d. C. ^[1]

Finanzas militares severas y el nacimiento del antoniniano (215 d. C.)#

Las raíces estructurales del antoniniano residía en el pacto fiscal entre la dinastía severa y las legiones romanas. Cuando Septimio Severo (reinó entre 193 y 211 d. C.) tomó el trono tras las guerras civiles de 193 a 197 d. C., amplió el ejército permanente a treinta y tres legiones y aumentó la paga base de los legionarios por primera vez desde Domiciano, incrementando el estipendio anual de 300 a aproximadamente 400 o 500 denarios. Para financiar estos compromisos sin agotar el tesoro, Septimio Severo devaluó en 194 d. C. el denario de plata de aproximadamente un 68-75 por ciento a aproximadamente un 46-50 por ciento de plata pura. ^[2]

Tras asesinar a su hermano Geta a finales de 211 d. C., Caracalla aseguró la lealtad de las tropas aumentando la paga de los legionarios en otro 50 por ciento —a alrededor de 600 o 750 denarios por año— mientras colmaba a la Guardia Pretoriana y a los ejércitos fronterizos con extravagantes donativos en efectivo (donativa). En lugar de reducir inmediatamente la ley de plata del denario por debajo del umbral psicológicamente sensible del 50 por ciento, los funcionarios del tesoro de Caracalla idearon un mecanismo fiscal más sutil en 215 d. C.: ^[3]

• Diseño visual y estatutario: La nueva moneda presentaba al emperador con una corona radiada (el símbolo numismático romano tradicional para una denominación doble, al igual que el dupondio de latón radiado equivalía a dos ases de cobre ases), o el busto de una emperatriz descansando sobre una luna creciente.
• La brecha entre peso y valor: Mientras que un denario severo contemporáneo pesaba aproximadamente de 3,1 a 3,2 gramos con una pureza de plata del ~50 por ciento (~1,55 g de plata fina), la nueva moneda radiada de Caracalla se acuñó a aproximadamente 1/64 de una libra romana, o 5,0 a 5,1 gramos (~4.85 g en especímenes desgastados supervivientes), con la misma pureza de plata de ~50 por ciento (~2.5 g de plata fina).
• Señoreaje fiduciario incorporado: Tasado oficialmente en 2 denarios mientras que contiene la plata de solo 1.5 denarios, cada antoniniano pagado a los soldados le dio al estado romano un 25 por ciento de descuento en su obligación de lingotes de plata en comparación con acuñar dos por separado denarios.

La resistencia pública y del mercado a la moneda sobrevalorada fue inmediata. Tras el asesinato de Caracalla en el 217 d.C., su sucesor Macrino redujo rápidamente la producción, y Heliogábalo desmonetizó y suspendió el antoniniano en el 219 d.C., volviendo brevemente al tradicional denario durante casi dos décadas bajo Alejandro Severo. ^[4]

La Ley de Gresham y la muerte del denario (238–253 d.C.)#

El asesinato de Alejandro Severo en el 235 d. C. sumió al Imperio romano en la Crisis del siglo III, una vorágine de cincuenta años de invasiones germánicas simultáneas a través del Rin y el Danubio, ofensivas sasánidas persas en Mesopotamia y Siria, y rápidas usurpaciones de emperadores militares. 238 d. C., los coemperadores senatoriales Balbino y Pupieno, seguidos inmediatamente por el joven emperador Gordiano III (r. 238–244 d. C.), reintrodujeron el radiado antoniniano para financiar la movilización bélica de emergencia. ^[5]

Una vez reintroducido en volumen masivo, el antoniniano desencadenó una cascada irreversible de la Ley de Gresham. Debido a que dos simples denarios contenían aproximadamente 3,0 gramos de plata fina, mientras que un antoniniano de igual valor nominal legal contenía solo alrededor de 2,1 a 2,4 gramos de plata (con un peso reducido de ~4,4 g y una pureza de ~48% bajo Gordiano III), los ciudadanos, comerciantes y soldados atesoraban o fundían los denarios mientras utilizaban las monedas radiadas sobrevaloradas en el comercio y el pago de impuestos. A principios de la década de 240 d.C., bajo Gordiano III y Filipo el Árabe (reinó entre 244 y 249 d.C.), la acuñación regular del denario cesó por completo después de más de cuatro siglos y medio como la moneda de plata fundamental de Roma. Mientras tanto, la gran sestercio de oricalco—todavía gravado legalmente a un octavo de un antoniniano—pasó a valer más como chatarra de latón que su valor nominal y desapareció de la circulación hacia la década de 260 d. C. ^[6]

La gran devaluación bajo Valeriano, Galieno y Claudio II (253–270 d. C.)#

Con el denario extinto y el antoniniano al servir como la única denominación de plata en circulación del imperio, las presiones fiscales de las décadas de 250 y 260 d.C. destruyeron el valor intrínseco restante de la moneda. Bajo Trajano Decio (reinó 249–251 d.C.) y Treboniano Galo (reinó 251–253 d.C.), el peso del antoniniano cayó a alrededor de 3.5–4.0 gramos y su pureza de plata descendió a aproximadamente 35–40 por ciento. ^[7]

El colapso se aceleró drásticamente durante el reinado conjunto de Valeriano (reinó 253–260 d.C.) y su hijo Galieno (emperador único 260–268 d.C.). En 260 d.C., Valeriano fue capturado en batalla por el rey sasánida Sapor I; simultáneamente, las provincias occidentales (Galia, Britania e Hispania) se separaron bajo el usurpador Póstumo para formar el Imperio Galo, mientras que Palmira asumió el control de facto del Oriente romano. Privado de los ingresos de las minas de Hispania y los Balcanes, pero obligado a mantener ejércitos de campo móviles y cuerpos de caballería en todo el norte de Italia y los Balcanes, Galieno inundó el imperio con moneda degradada proveniente de múltiples cecas sucursales: ^[8]

• Entre 253 y 260 d.C., el contenido de plata del antoniniano cayó de aproximadamente el 35 por ciento a cerca del 15–18 por ciento.
• Durante el reinado único de Galieno (260–268 d. C.), la pureza cayó por debajo del 10 por ciento y para 267–268 d. C. alcanzó solo 2.5 a 5 por ciento de plata en una moneda reducida que pesaba menos de 3.0 gramos.
• Bajo Claudio II el Gótico (r. 268–270 d.C.) y las póstumas Divus Claudius emisiones, el antoniniano alcanzó su punto más bajo: un cospel de vellón de cobre-estaño-plomo pequeño y mal acuñado que pesaba de 2,5 a 3,0 gramos con solo 1,5 a 2,5 por ciento de plata, blanqueado en ácido débil antes de la acuñación para que una película microscópica de plata subiera a la superficie, un fino baño plateado que se desgastaba a los pocos días de manipulación.

Mientras tanto, el oro aureus se acuñaba con pesos erráticos y en constante cambio, de modo que el Estado y los oficiales militares trataban el oro estrictamente como lingotes sin acuñar por peso, en lugar de la antigua proporción augustea de 25 denarios. En el Egipto romano —donde los papiros conservan series continuas de precios para el trigo, el vino y los burros— y en todo el Mediterráneo, la destrucción del antoniniano finalmente hizo añicos la estabilidad nominal de precios de larga data, provocando graves aumentos de precios a finales de las décadas de 260 y 270 e incitando a los banqueros en ciudades como Oxirrinco a rechazar las monedas oficiales de vellón o a descontarlas fuertemente frente al oro y la plata más antigua.

La rebelión de la ceca de Felicissimus y la reforma de Aureliano de 274 d. C.#

Cuando el comandante ilirio Aureliano (r. 270–275 d. C.) ascendió al trono en el otoño de 270 d. C., heredó tanto un imperio fracturado como un aparato de acuñación completamente corrompido. En la ceca central de Roma, el rationalis (administrador fiscal jefe) Felicissimus y el gremiode trabajadores dela ceca imperial ( familia monetalis Cuando Aureliano se mudó 271 d. C. para procesar a Felicísimo y auditar la ceca de Roma, el rationalis

incitó a los trabajadores de la ceca —a quienes se unieron plebeyos urbanos descontentos y opositores senatoriales— a una insurrección armada conocida en los relatos históricos romanos (incluidos Aurelio Víctor y la Historia Augusta ) como el bellum monetariorum Se desató una guerraurbana campal en laColina de Celio en Roma; los cronistas antiguos registraron que aproximadamente 7,000 soldados y rebeldes murieron antes de que las fuerzas de Aureliano aplastaran el levantamiento, ejecutaran a Felicísimo y cerraran la ceca de Roma durante varios años.

Tras reconquistar el Oriente palmireno (272–273 d.C.) y el Imperio galo (274 d.C.), Aureliano promulgó su reforma monetaria imperial integral en la primavera de 274 d.C.:

• El aurelianianus y el XXI / KA marca: Aureliano recordó lo peor de las monedas degradadas anteriores a la reforma e introdujo una moneda radiada más pesada, más ancha y acuñada con precisión (~3,85 a 4,0 gramos, acuñada aproximadamente a razón de 80 a 84 por libra romana). En el exergo del reverso, las cecas occidentales estamparon los numerales latinos XXI y las cecas orientales estamparon el equivalente griego KA (20 = K, 1 = A), lo que significaba una proporción legal garantizada de veinte partes de cobre por una parte de plata pura (~4,76 a 5 por ciento de contenido de plata, o alternativamente una equivalencia arancelaria de veinte unidades contables más pequeñas por una unidad de plata).
• Gobernanza descentralizada de la ceca imperial: Para evitar que cualquier gremio urbano tomara como rehén el suministro monetario del imperio como había hecho Felicissimus, Aureliano distribuyó permanentemente la producción de monedas a través de una red de cecas regionales estrictamente supervisadas cerca de los ejércitos fronterizos —incluyendo Mediolanum/Ticinum (Pavia), Siscia, Serdica, Cyzicus, Antioquía y Lugdunum— marcando cada moneda con letras de control explícitas de la ceca y el taller (officina),

De los radiados fiduciarios a la reforma tetrárquica de Diocleciano#

La reforma de Aureliano de 274 d. C. detuvo la desintegración física de la acuñación de vellón romano y restauró estándares metalúrgicos uniformes desde Britania hasta Siria. Paradójicamente, sin embargo, el reemplazo repentino o la retasación oficial de las antiguas monedas degradadas con el nuevo XXI aurelianianus coincidió con un aumento agudo en los precios nominales registrados en los papiros egipcios alrededor de 274–275 d.C., a medida que los mercados reajustaban los precios de los bienes en términos del radiado de plata al 5 por ciento explícitamente fiduciario.

El aurelianianus sirvió como la columna vertebral del comercio romano durante otros veinte años hasta que el emperador Diocleciano (reinó 284–305 d.C.) lanzó su reforma monetaria tetrárquica alrededor de 294–295 d.C.—reintroduciendo una moneda de plata pura (el argenteus a 1/96 de libra, el antiguo estándar de peso de Nerón de 64 d.C.) junto con un nummus de vellón bañado en plata más grande nummus, e intentando finalmente en 301 d.C. limitar los precios nominales desbocados a través de su famoso Edicto sobre Precios Máximos.

Mecanismo Teórico y Transmisión de Balance#

Según la hipótesis de la inestabilidad financiera de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) y la teoría de la deflación por deuda de Irving Fisher (1933), las burbujas especulativas se tornan sistémicas cuando la expansión crediticia desplaza los balances desde el financiamiento cubierto hacia estructuras especulativas y Ponzi dependientes del apalancamiento a corto plazo.

Cuando el giro monetario detiene el alza de precios, las ventas forzadas por llamadas de margen desencadenan una espiral de deflación por deuda que contrae el crédito bancario.

Fuentes y lecturas adicionales#

1. American Numismatic Society, «Rome: A Thousand Years of Monetary History,» American Numismatic Society, 2020. Referencia Histórica y Financiera
2. Kevin Butcher, «Debasement and the Decline of Rome,» University of Warwick Department of Classics and Ancient History, 2015. Investigación Académica Arbitrada
3. Kevin Butcher and Matthew Ponting, «Roman Silver Coinage and Monetary Stability in The Metallurgy of Roman Silver Coinage,» Cambridge University Press, 2015. Investigación Académica Arbitrada
4. Kyle Harper, «People, Plagues, and Prices in the Roman World: The Evidence from Egypt,» The Journal of Economic History (Cambridge University Press), 2016. Investigación Académica Arbitrada
5. Kenneth W. Harl, «From Aurelian to Diocletian: Financing Imperial Recovery by Coinage Debasements and Fiduciary Currencies,» Cambridge University Press, 2012. Investigación Académica Arbitrada
6. Andrew Monson and Walter Scheidel (eds.), «The Later Roman Empire in Fiscal Regimes and the Political Economy of Premodern States,» Cambridge University Press, 2015. Investigación Académica Arbitrada
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banco Central / Autoridad Monetaria
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Investigación Académica Arbitrada

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