De la BCCI Misr et du scandale des « députés des prêts » à la réforme bancaire égyptienne de 2004

Entre le lancement du programme de stabilisation économique de l’Égypte en 1991 et la veille de la crise financière mondiale de 2008, le système bancaire égyptien a connu une transformation douloureuse de deux décennies, passant de prêts de copinage dirigés politiquement à une supervision institutionnelle consolidée. Cette trajectoire a été définie par trois épisodes charnières. Premièrement, le 5 juillet 1991, la fermeture mondiale coordonnée de la Bank of Credit and Commerce International (BCCI) a gelé plus de 1,5 milliard de dollars de dépôts au sein de sa filiale égyptienne, BCC (Misr) S.A.E., forçant la Banque centrale d’Égypte (BCE) à orchestrer un sauvetage systémique sans précédent et une fusion avec la Banque Misr, détenue par l’État, entre 1992 et 1993. Deuxièmement, un boom du crédit effréné à la fin des années 1990 a laissé les quatre banques commerciales géantes de l’État égyptien accablées par plus de 100 milliards de livres égyptiennes de prêts non performants — une crise illustrée par les procès sensationnels des « députés des prêts » (Nuwwab al-Qurud) impliquant des députés parlementaires et des présidents de banque qui ont détourné des milliards de livres sans garantie. Enfin, nommé en décembre 2003, le gouverneur de la BCE, Farouk El-Okdah, a exécuté un plan directeur de réforme radical de 2004 à 2008 qui a réduit le nombre de banques de 57 à 39, résolu plus de 90 milliards de livres égyptiennes de créances douteuses et abouti à la privatisation de la Bank of Alexandria en octobre 2006 au profit de l’italien Sanpaolo IMI pour 1,6 milliard de dollars. ^[1]

La fermeture de la BCC Misr en juillet 1991 et le sauvetage par la Banque Misr#

À la suite de la politique d’Infitah (porte ouverte) de libéralisation économique du président Anouar el-Sadate au milieu des années 1970, les banques commerciales étrangères et les coentreprises ont proliféré au Caire et à Alexandrie. Aucune ne s’est développée de manière plus agressive que les opérations égyptiennes de la Bank of Credit and Commerce International d’Agha Hasan Abedi. Constituée localement sous le nom de Bank of Credit and Commerce (Misr) S.A.E. — avec 51 % de parts égyptiennes et 49 % détenus par le groupe BCCI pour être qualifiée de banque par actions nationale capable d’accepter des dépôts en monnaie locale — la BCC Misr est rapidement devenue la plus grande banque commerciale du secteur privé en Égypte. Opérant à travers environ deux douzaines d’agences, la BCC Misr a été pionnière dans les produits de détail tels que la première carte Visa en livre égyptienne et a attiré l’épargne en devises fortes de centaines de milliers de travailleurs expatriés égyptiens revenant du golfe Persique, ainsi que les dépôts d’entreprises du secteur public et de riches commerçants. ^[2]

Cette expansion a pris fin brutalement le 5 juillet 1991, lorsque la Banque d’Angleterre, conjointement avec les régulateurs du Luxembourg, des îles Caïmans et des États-Unis, a saisi les opérations mondiales de la BCCI après que Price Waterhouse a découvert une vaste fraude hors bilan et des prêts fictifs. Parce que la BCC Misr avait placé une part substantielle de ses liquidités en devises étrangères — dépassant 400 à 500 millions de dollars — en dépôt auprès des succursales de la BCCI à Londres et aux îles Caïmans, le gel international des actifs a immédiatement rendu la filiale égyptienne illiquide. Dans toute l’Égypte, la panique s’est propagée parmi environ 150 000 déposants dont les soldes combinés dépassaient 1,5 milliard de dollars. ^[3]

Contrairement aux juridictions occidentales où les succursales de la BCCI ont été immédiatement placées en liquidation judiciaire avec des pertes importantes pour les déposants, les autorités monétaires égyptiennes ont reconnu que laisser la plus grande banque privée du pays faire faillite en plein programme d’ajustement structurel du FMI en 1991 déclencherait une panique bancaire catastrophique sur l’ensemble du système bancaire national. Sous la direction du gouverneur de la CBE, Mahmoud Salah El-Din Hamed, la banque centrale a d’abord nommé un administrateur officiel, accordé des prêts d’urgence sans intérêt et mis en place un mécanisme de soutien aux dépôts à l’échelle du secteur, financé par un prélèvement de 0,5 pour cent sur les dépôts de toutes les banques commerciales opérant en Égypte. Fin 1992, la CBE et le cabinet ont élaboré une résolution statutaire permanente : la Banque Misr, banque commerciale nationale la plus ancienne d’Égypte, fondée par Talaat Harb en 1920, a officiellement absorbé les actifs, les succursales et les passifs de dépôt de la BCC Misr. Finalisée début 1993 et soutenue par plus d’un milliard de livres égyptiennes (EGP) d’aide financière de l’État et de la banque centrale, la fusion a permis aux déposants de la BCC Misr de récupérer l’intégralité de leur capital, évitant ainsi une panique systémique tout en établissant un précédent de garanties étatiques implicites pour les passifs bancaires. ^[4]

Capitalisme de connivence et le scandale des « députés des prêts » (Nuwwab al-Qurud)#

Alors que l’intervention de la Banque Misr en 1992-1993 a préservé la confiance du public dans les dépôts bancaires, l’aléa moral lié au soutien implicite de l’État et la faiblesse de la surveillance prudentielle ont semé les graines d’une crise du crédit intérieur bien plus importante à la fin des années 1990. Tandis que l’Égypte privatisait des dizaines d’entreprises publiques et libéralisait les taux d’intérêt, les « quatre grandes » banques commerciales publiques — la National Bank of Egypt, la Banque Misr, la Banque du Caire et la Bank of Alexandria — ainsi que plusieurs banques en coentreprise, se sont lancées dans une frénésie de prêts massifs à des hommes d’affaires politiquement connectés, à des promoteurs immobiliers et à des responsables du Parti national démocratique (PND) au pouvoir. Les présidents de banques, nommés directement par le Premier ministre, approuvaient régulièrement des facilités de crédit de plusieurs millions de livres sur la base d’appels téléphoniques politiques, d’évaluations immobilières largement gonflées ou de chèques postdatés sans pratiquement aucune garantie exécutoire. ^[5]

La pourriture au sein du système de crédit a éclaté au grand jour à travers le tristement célèbre scandale des « députés des prêts » (Nuwwab al-Qurud), qui a dominé les tribunaux et les journaux égyptiens de 1997 à 2002. Les procureurs ont inculpé 31 personnes — dont cinq membres en exercice de l’Assemblée du peuple (parlement) issus du PND au pouvoir, des hommes d’affaires éminents et des cadres supérieurs de banques contrôlées par l’État telles que la Dakahlia National Bank for Development et la Nile Bank — pour avoir conspiré afin de détourner plus d’un milliard de livres égyptiennes (300 millions de dollars à l’époque) en prêts non garantis. Les enquêteurs ont révélé que des députés, dont Tawfiq Zaghloul, Mahmoud Azzam et Ibrahim Aglan, avaient utilisé des sociétés écrans et des responsables bancaires complices pour retirer des centaines de millions de livres après avoir mis en gage des biens inexistants ou des biens immobiliers sans valeur. ^[6]

Après que la crise d’Alexandrie orientale a frappé l’économie à la suite de l’attaque terroriste de Louxor en 1997 et de la chute des prix du pétrole en 1998, des dizaines de magnats prospères ont fait défaut simultanément. Plusieurs emprunteurs éminents, surnommés « hommes d’affaires en fuite » par la presse du Caire, dont l’industriel Rami Lakah et le magnat de l’immobilier El-Beltagy, ont fui le pays pour Paris et Londres, laissant les banques d’État avec de vastes portefeuilles de créances irrécouvrables. Le 22 juillet 2000, la Cour de sûreté de l’État égyptienne a condamné 31 accusés dans le procès des députés du prêt, condamnant quatre parlementaires et des banquiers de haut rang à 15 ans de travaux forcés (suivis de nouveaux procès devant la Cour de cassation en 2002). Pourtant, le procès ne représentait que la partie émergée de l’iceberg : en 2003, les prêts non performants dans l’ensemble du secteur bancaire égyptien dépassaient 100 milliards de livres égyptiennes, soit environ 26 % du total des prêts bruts, et plus de 30 % au sein des quatre banques commerciales d’État. ^[7]

Le plan directeur de réforme bancaire 2004-2008 de Farouk El-Okdah#

Fin 2003, la combinaison d’une chute de la livre égyptienne, d’une grave pénurie de devises étrangères et de banques publiques insolvables menaçait la stabilité macroéconomique de l’Égypte. En décembre 2003, le président Hosni Moubarak a nommé Farouk El-Okdah, ancien vice-président de la Bank of New York formé à Wharton et ancien président de la Banque nationale d’Égypte, au poste de gouverneur de la Banque centrale d’Égypte. Travaillant en étroite collaboration avec le cabinet économique du Premier ministre Ahmed Nazif annoncé en juillet 2004, El-Okdah a dévoilé le programme quinquennal de réforme du secteur bancaire en septembre 2004. ^[8]

Le plan de la phase I d’El-Okdah reposait sur trois piliers intransigeants : la consolidation forcée de l’industrie, l’assainissement des créances douteuses héritées du passé, et la restructuration ainsi que la privatisation des banques publiques. En vertu de la loi n° 88 de 2003 (la loi bancaire unifiée), la CBE a multiplié par plus de cinq les exigences minimales de capital libéré — à 500 millions de livres égyptiennes pour les banques commerciales nationales et à 50 millions de dollars pour les succursales de banques étrangères — et a donné aux institutions jusqu’à la mi-2005 pour se conformer ou fusionner. Plutôt que de révoquer les licences de manière désordonnée qui aurait pu alarmer les déposants, El-Okdah a contraint les banques privées et les coentreprises fragiles à se faire acquérir par des institutions nationales et étrangères plus solides. Entre 2004 et 2008, le nombre de banques en activité en Égypte est passé de 57 à 39, éliminant des dizaines de prêteurs familiaux et de coentreprises chroniquement sous-capitalisés.

Pour résoudre le problème des 100 milliards de livres égyptiennes de créances douteuses sans paralyser les tribunaux pendant des décennies, la CBE a créé une unité dédiée à la gestion des créances douteuses et un mécanisme d’arbitrage. Les hommes d’affaires défaillants se sont vu offrir un choix pragmatique : négocier un règlement structuré — en cédant des biens immobiliers, des usines et des liquidités pour rembourser une part substantielle du principal en échange de l’abandon des poursuites pénales bancaires — ou faire face à des poursuites judiciaires complètes et à la confiscation de leurs actifs. Entre 2004 et 2008, les banques publiques ont réglé ou restructuré plus de 90 milliards de livres égyptiennes de créances douteuses, tandis que la Banque du Caire et la Banque Misr ont été fusionnées sur le plan opérationnel pour plusieurs fonctions qui se chevauchaient et ont été assainies des dettes héritées des entreprises publiques grâce à des échanges d’obligations du ministère des Finances.

La privatisation de la Banque d’Alexandrie en 2006 et son impact durable#

La pièce maîtresse du programme de réforme d’El-Okdah était la privatisation de la Bank of Alexandria, la quatrième plus grande banque commerciale publique d’Égypte, avec 188 agences et environ 7 pour cent des dépôts nationaux. Avant de mettre la banque sur le marché, le gouvernement égyptien a procédé à un assainissement complet du bilan entre 2005 et mi-2006 : le ministère des Finances a remboursé 6,9 milliards d’EGP de prêts non performants aux entreprises publiques, a extrait un portefeuille supplémentaire de créances douteuses privées vers un véhicule de recouvrement public, et a mis en œuvre un programme de préretraite qui a réduit les effectifs de la banque de plus de 2 000 employés.

En octobre 2006, à la suite d’un appel d’offres international compétitif qui a attiré d’importants groupes bancaires européens et arabes, l’italien Sanpaolo IMI a remporté l’enchère pour une participation majoritaire de 80 pour cent dans la Bank of Alexandria, payant 1,6 milliard de dollars en espèces, ce qui valorise l’ensemble de la banque à 2 milliards de dollars, soit environ 3,9 fois la valeur comptable. Il s’agissait de la première — et finalement unique — privatisation de l’une des quatre grandes banques commerciales publiques d’Égypte, générant des flux massifs d’investissements directs étrangers et incitant les agences de notation internationales et le FMI à saluer le redressement financier de l’Égypte.

Les réformes institutionnelles instaurées par El-Okdah entre 2004 et 2008 ont prouvé leur résilience à peine deux ans plus tard. Parce que la CBE avait imposé des plafonds stricts de prêts par rapport aux dépôts, interdit les prêts hypothécaires spéculatifs en devises étrangères et purgé les actifs toxiques des bilans publics, le système bancaire égyptien a résisté à la crise financière mondiale de 2008 et à la révolution politique de 2011 qui a suivi sans qu’aucune banque commerciale ne fasse faillite ni qu’aucun déposant ne soit mis à contribution.

Mécanisme Théorique et Transmission de Bilan#

Selon le modèle d’instabilité financière de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978 ; Minsky, 1986) et la théorie de la déflation par la dette d’Irving Fisher (1933), les bulles spéculatives deviennent systémiques lorsque l’expansion du crédit fait basculer les bilans d’un financement couvert vers un financement spéculatif et de type Ponzi fondé sur l’effet de levier à court terme.

Dès que le retournement du marché déclenche des appels de marge, les liquidations forcées d’actifs provoquent une spirale déflationniste qui dégrade la solvabilité bancaire.

Sources et lectures complémentaires#

1. Liquidateurs de BCCI S.A., " BCCI S.A. (en liquidation judiciaire) Brochure officielle de liquidation et résolution de BCC (Misr)," Archives des perspectives de Deloitte & Touche / BCCI, 1993. Référence historique et financière
2. Archives des perspectives de la banque BCCI, " Autour du monde BCC : Opérations de la BCC (Misr) S.A.E. en Égypte," Archives historiques des perspectives de la BCCI, 1987. Référence historique et financière
3. Los Angeles Times, " 4 politiciens parmi les 31 condamnés dans le scandale des prêts en Égypte," Los Angeles Times, 23 juillet 2000. Référence historique et financière
4. Banque centrale d'Égypte, " Rapport annuel 2003/2004 : Plan de réforme du secteur bancaire," Banque centrale d'Égypte, 2004. Référence historique et financière
5. Fonds monétaire international, " République arabe d'Égypte : Consultation de 2005 au titre de l'article IV — Rapport des services du FMI," Rapport du FMI n° 05/177, juin 2005. Institution financière internationale
6. Banque mondiale, " Document de programme pour un deuxième prêt à l'appui des politiques de développement du secteur financier à la République arabe d'Égypte," Rapport de la Banque mondiale n° 43362-EG, 1er mai 2008. Institution financière internationale
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banque centrale / Autorité monétaire
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Recherche académique évaluée

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