Islands politisiertes Bankensystem, der Hafskip-Skandal von 1985 und der Zusammenbruch der Útvegsbanki

Am 6. Dezember 1985, nach monatelangen geheimen Liquiditätsspritzen, Dringlichkeitssitzungen des Kabinetts und auf den Titelseiten ausgetragenen parlamentarischen Schuldzuweisungen in Reykjavík, wurde Islands zweitgrößte Reederei, Hafskip hf., offiziell für insolvent erklärt. Hafskip wurde 1958 gegründet, um das Seetransportmonopol der Eimskipafélag Íslands (Eimskip) zu brechen, und hatte eine ehrgeizige, schuldenfinanzierte Expansion auf den nordatlantischen Containerrouten begonnen, just als die Frachtraten einbrachen. Als die Verluste der Reederei im Herbst 1985 unüberwindbar wurden, lähmte ihr Zusammenbruch augenblicklich ihren Hauptkreditgeber: die staatliche Útvegsbanki Íslands (die isländische Fischereibank). Diese hatte Hafskip massive, unbesicherte Kreditlinien in Höhe von rund 350 bis 400 Millionen Kronen gewährt – mehr als das gesamte Eigenkapital der Bank. ^[1]

Mehr als zwei Jahrzehnte bevor die globale Finanzkrise im Oktober 2008 Landsbanki, Glitnir und Kaupthing zu Fall brachte, erschütterte die Hafskip- und Útvegsbanki-Krise von 1985 bis 1987 das Nachkriegsmodell des isländischen Staatsbankwesens. Sie offenbarte ein politisiertes Finanzsystem, in dem Islands Parlamentsparteien die Sitze in den Aufsichtsräten der staatlichen Geschäftsbanken unter sich aufteilten, Kredite zu stark negativen Realzinsen rationierten und sich auf den automatischen Rediskont von Fischwarenwechseln (afurðalán) durch die Zentralbank verließen. Der Skandal erzwang im März 1987 den Rücktritt von Kabinettsminister Albert Guðmundsson, führte zum Zentralbankgesetz von 1986, das die inländischen Zinssätze deregulierte, und gipfelte 1987 in der Privatisierung der Útvegsbanki sowie der Fusion von vier Banken im Jahr 1990, aus der die Íslandsbanki hervorging. ^[2]

Staatsbanken, Parteiquoten und die „Oktopus“-Wirtschaft der Nachkriegszeit#

Islands Bankenarchitektur des 20. Jahrhunderts entstand unmittelbar aus dem Crash von 1930. Als die ursprüngliche, dänisch finanzierte Íslandsbanki (gegründet 1904) während der Weltwirtschaftskrise zusammenbrach, übernahm der isländische Staat ihre Geschäfte und strukturierte sie 1930 zur Útvegsbanki Íslands – der isländischen Fischereibank – um. Sie wurde neben der älteren staatlichen Landsbanki Íslands (gegründet 1885) und der neu geschaffenen Agrarbank Búnaðarbanki Íslands (gegründet 1929) zu einem staatlichen gewerblichen Kreditgeber. Im darauffolgenden halben Jahrhundert kontrollierten diese drei staatlichen Institutionen rund drei Viertel aller Geschäftsbankaktiva des Landes, lediglich flankiert von kleinen sektoralen Kreditgebern, die zwischen den 1950er und 1970er Jahren von Industriellen, Kaufleuten und Gewerkschaften gegründet worden waren. ^[3]

Anstatt als unabhängige, profitmaximierende Kreditprüfer zu agieren, fungierten die drei Staatsbanken als finanzieller Transmissionsriemen von Islands eng verflochtenem politisch-wirtschaftlichem Establishment. Nach isländischem Recht wurden die Sitze in den Aufsichtsräten (bankaráð) von Landsbanki, Búnaðarbanki und Útvegsbanki vom Alþingi (dem Parlament) in strenger Proportion zur Stärke der großen politischen Parteien gewählt. Jede Partei unterhielt enge Verbindungen zu einem der beiden dominierenden Wirtschaftsimperien, die das isländische Wirtschaftsleben strukturierten: Die konservative Unabhängigkeitspartei war eng mit dem in Reykjavík ansässigen Handels-, Trawler- und Schifffahrtskonglomerat rund um Eimskip verbunden – in Island umgangssprachlich als „der Oktopus“ (Kolkrabbinn) bekannt –, während die agrarisch geprägte Fortschrittspartei den weitverzweigten Verband ländlicher und küstennaher Genossenschaften, Samband íslenskra samvinnufélaga (SÍS), und dessen angegliederte Reederei Samskip unterstützte.

Innerhalb dieses politisierten Kreditsystems spezialisierte sich jede Staatsbank auf die Bedienung ihrer jeweiligen politischen Klientel. Die Landsbanki finanzierte große Trawlerflotten, Gefrieranlagen und Importunternehmen in Reykjavík; die Búnaðarbanki leitete Kredite an Landwirte und ländliche Genossenschaften weiter; und die Útvegsbanki unterstützte unabhängige Fischereibetriebe, kommunale Unternehmen und kommerzielle Herausforderer wie Hafskip.

Negative Realzinsen und der automatische Rediskont der Zentralbank (Afurðalán)#

Der makroökonomische Treibstoff, der Islands Staatsbanken trotz laxer Kreditvergabestandards liquide hielt, war eine chronische Inflation gepaart mit finanzieller Repression. Selbst nachdem die isländische Zentralbank (Seðlabanki Íslands) 1961 unter Gouverneur Jóhannes Nordal als unabhängige Währungsbehörde von der Landsbanki abgetrennt worden war, blieben die nominalen Kredit- und Einlagenzinsen durch den Staat auf niedrige ein- oder zweistellige Obergrenzen fixiert, während die jährliche Verbraucherpreisinflation von 15 Prozent in den späten 1960er Jahren auf 40 bis 80 Prozent in den späten 1970er und frühen 1980er Jahren anstieg. ^[4]

Da nicht indexierte Kredite von Geschäftsbanken stark negative Realzinsen aufwiesen – real oft minus 15 bis minus 25 Prozent –, kam der Erhalt eines Staatsbankkredits einem direkten Kapitalzuschuss der privaten Sparer gleich. Da die Nachfrage nach subventionierten Krediten die inländischen Bankeinlagen permanent überstieg, mussten Kredite von den politisierten Bankvorständen und Geschäftsführern administrativ rationiert werden. ^[5]

Um zu verhindern, dass bevorzugten Exportindustrien das Betriebskapital ausging, betrieb die isländische Zentralbank ein automatisches Rediskontfenster für Warenkredite (afurðalán). Wann immer eine Gefrieranlage, ein Salzfischverarbeiter oder eine landwirtschaftliche Genossenschaft Fisch oder Agrargüter für den Export verpackte, stellten Landsbanki, Útvegsbanki oder Búnaðarbanki einen kurzfristigen Warenwechsel aus, der einen festen Prozentsatz des Bestandswerts abdeckte, und reichten diesen Wechsel sofort zum Rediskont bei der Zentralbank ein. Faktisch erzeugte in küstennahen Kühlhäusern gestapelter Fisch automatisch frisch gedrucktes Zentralbankgeld. Dies heizte die inländische Inflation und die regelmäßigen Abwertungen der Krone weiter an, bis die Einführung einer umfassenden finanziellen Indexierung durch das Wirtschaftsverwaltungsgesetz (Ólafslög) von 1979 und der Abbau des automatischen Rediskontfensters in den Jahren 1984 bis 1985 die Kreditnehmer schließlich zwangen, sich positiven Realzinsen zu stellen. ^[6]

Der Aufstieg und der Zusammenbruch der Hafskip hf. im November und Dezember 1985#

Dieser abrupte Wechsel von negativen Realzinsen zu positiven realen Kreditkosten erwies sich für hoch verschuldete Unternehmenskunden als fatal – allen voran für die Hafskip hf. Hafskip wurde 1958 von unabhängigen Kaufleuten gegründet, um Eimskips Quasi-Monopol in der isländischen Seefracht herauszufordern. In den frühen 1980er Jahren wurde das Unternehmen von Geschäftsführer Björgólfur Guðmundsson und einem jungen Managementteam geleitet, das eine aggressive Expansion in die transatlantische Containerschifffahrt zwischen dem europäischen Kontinent und Nordamerika anstrebte. Zwischen 1982 und 1984 leaste und kaufte Hafskip größere Schiffe und senkte die Frachtraten, um Marktanteile zu gewinnen. Dabei häufte das Unternehmen hohe Betriebsverluste an, genau als die isländische Zentralbank die Kreditvergabe drosselte und die Realzinsen deutlich ins Positive drehten. ^[7]

Anstatt Hafskip zu einer Umstrukturierung oder zum Abbruch seines transatlantischen Vorhabens zu zwingen, deckten die drei Geschäftsführer der staatlichen Útvegsbanki Íslands wiederholt die Kontoüberziehungen der Reederei, garantierten für ihre ausländischen Schiffscharterverpflichtungen und gewährten neue Kredite gegen überbewertete Schiffsgutachten und bereits verpfändete Forderungen. Erschwerend kam hinzu, dass der prominente Politiker der Unabhängigkeitspartei Albert Guðmundsson – der als Finanzminister (1983–1985) und anschließend als Industrieminister (1985–1987) amtierte – zuvor gleichzeitig als Vorsitzender des Verwaltungsrats von Hafskip und als Vorsitzender des Aufsichtsrats der Útvegsbanki fungiert hatte, während sein Sohn Ingi Björn Albertsson im Parlament saß. ^[8]

Bis zum Sommer 1985 erkannten externe Wirtschaftsprüfer und Inspektoren der Zentralbank, dass Hafskips angehäufte Schulden bei der Útvegsbanki die gesamte Kapitalbasis der Bank auszulöschen drohten. Als die Nachricht von Hafskips Insolvenz im Oktober und November 1985 an die Presse und das Parlament durchsickerte, begannen die Einleger, Gelder von der Útvegsbanki abzuheben. Dies zwang die isländische Zentralbank und das Finanzministerium – das gesetzlich unbegrenzt für die Verbindlichkeiten der Staatsbank haftete –, mit einer Notfall-Liquiditätsgarantie einzuspringen. Versuche, eine staatlich gestützte Rettungsfusion in die Wege zu leiten, scheiterten im November 1985, und am 6. Dezember 1985 wurde Hafskip in die Insolvenzliquidation geschickt, wobei seine Schiffe und Hafenanlagen zu Notverkaufspreisen an den Erzrivalen Eimskip veräußert wurden.

Strafprozesse, Ministerrücktritt und die Gründung der Íslandsbanki im Jahr 1990#

Der Hafskip-Konkurs löste in ganz Island ein politisches Erdbeben aus. Spezielle parlamentarische Untersuchungsausschüsse, Polizeirazzien und wochenlange Untersuchungshaft führten zu strafrechtlichen Anklagen gegen siebzehn Personen, darunter die oberste Führungsebene von Hafskip, die drei Geschäftsführer der Útvegsbanki, Mitglieder des Aufsichtsrats der Bank sowie die Wirtschaftsprüfer des Unternehmens. Im März 1987, kurz vor den Parlamentswahlen, deckten Steuerprüfer und Untersuchungsberichte verschwiegene finanzielle Zahlungen in Verbindung mit Industrieminister Albert Guðmundsson auf; zum Rücktritt aus dem Kabinett gezwungen, brach Guðmundsson mit der Unabhängigkeitspartei und gründete die Bürgerpartei (Borgaraflokkurinn), was den rechten Flügel der isländischen Politik zersplitterte. In den darauffolgenden Urteilen des Bezirksgerichts im Jahr 1990 und des Obersten Gerichtshofs im Jahr 1991 wurden die meisten Angeklagten von den Hauptbetrugsvorwürfen freigesprochen, wenngleich Björgólfur Guðmundsson und mehrere Führungskräfte wegen Bilanzierungs- und Buchhaltungsdelikten verurteilt wurden, während der Insolvenzverwalter von Hafskip bis 1993 schließlich alle vorrangigen Forderungen und mehr als die Hälfte der allgemeinen unbesicherten Forderungen zurückzahlte.

Auf institutioneller Ebene diskreditierte der Zusammenbruch der Útvegsbanki das alte Staatsbankmodell dauerhaft. Im Jahr 1986 verabschiedete das Alþingi ein neues Zentralbankgesetz und ein Geschäftsbankengesetz, welche die kommerziellen Zinssätze deregulierten und die Bankenaufsicht stärkten. 1987 rekapitalisierte die Regierung die angeschlagene Útvegsbanki Íslands und wandelte sie von einer staatlichen Institution in eine Aktiengesellschaft (Útvegsbanki Íslands hf.) um. Am 1. Januar 1990 fusionierte die umstrukturierte Útvegsbanki schließlich mit drei kleineren privaten Sektoralbanken – der Iðnaðarbanki Íslands (Industriebank), der Verzlunarbanki Íslands (Handelsbank) und der Alþýðubanki (Gewerkschaftsbank) – zur Íslandsbanki, Islands erster großer privater Geschäftsbank. Ironischerweise kehrte Björgólfur Guðmundsson später, im Jahr 2002, als Mehrheitsaktionär der neu privatisierten Landsbanki Íslands in das isländische Bankwesen zurück – womit sich der institutionelle Bogen der Hafskip-Krise von 1985 schloss, als die Landsbanki im Oktober 2008 zusammenbrach.

Theoretischer & Bilanzieller Transmissionsmechanismus#

Nach der Kindleberger-Minsky-Hypothese finanzieller Instabilität (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) sowie Irving Fishers (1933) Schuldendeflationstheorie entstehen systemische Marktkrisen, wenn Kreditexpansion die Bilanzstrukturen von abgesicherter Finanzierung (Hedge Finance) zu spekulativer und Ponzi-Finanzierung verschiebt.

Sobald steigende Refinanzierungskosten den Preisanstieg stoppen, erzwingen Nachschusspflichten (Margin Calls) Notverkäufe, die über sinkende Sicherheitenwerte eine Schuldendeflationsspirale im Bankensystem auslösen.

Quellen und weiterführende Literatur#

1. Íslandsbanki, „Company History: From Útvegsbanki Íslands (1930) to the 1990 Merger Creating Íslandsbanki,“ Íslandsbanki hf., 2024. Historische & Finanzielle Referenz
2. Örnólfur Árnason, „The Hafskip Affair (from Ísland í aldanna rás 1900–2000),“ JPV Forlag / Islandia, 2001. Historische & Finanzielle Referenz
3. Andrew Metrick and Paul Schmelzing, „Banking-Crisis Interventions Across Time and Space,“ Yale School of Management / Hoover Institution, 2024. Wissenschaftliche Fachpublikation
4. Már Wolfgang Mixa and Þröstur Olaf Sigurjónsson, „Áfram á rauðu ljósi – fjármálahrunið á Íslandi og lærdómar fortíðar,“ Tímarit um viðskipti og efnahagsmál, 2010. Historische & Finanzielle Referenz
5. International Directory of Company Histories, „Landsbanki Íslands hf. — Company History,“ St. James Press / Encyclopedia.com, 2006. Historische & Finanzielle Referenz
6. University of Iceland (Háskóli Íslands), „How the Banking Crisis in Iceland Affected the Image of Its Banking Institutions,“ University of Iceland Research Portal (IRIS), 2011. Historische & Finanzielle Referenz
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Zentralbank / Währungsbehörde
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Wissenschaftliche Fachpublikation

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