Der LIC-Mundhra-Skandal von 1957: Gefälschte Aktien, die Chagla-Untersuchung und das Ende der Managing Agencies

Am 16. Dezember 1957 erhob sich der Kongressabgeordnete Feroze Gandhi in der Lok Sabha, um eine Sondersitzung zu eröffnen, die die Regierung von Premierminister Jawaharlal Nehru in ihren Grundfesten erschütterte. Sechs Monate zuvor, im Juni 1957, hatte die neu verstaatlichte Life Insurance Corporation of India (LIC) stillschweigend ihren eigenen gesetzlichen Investitionsausschuss umgangen, um 1.26.86.100 ₹ (1,26 Crore ₹) an Ersparnissen öffentlicher Versicherungsnehmer in Aktien von sechs notleidenden Unternehmen zu investieren, die von einem fünfunddreißigjährigen Börsenspekulanten aus Kalkutta namens Haridas Mundhra kontrolliert wurden. Ausgestattet mit vertraulicher Korrespondenz zwischen dem Finanzminister der Union, T. T. Krishnamachari, und dem leitenden Finanzsekretär H. M. Patel, deckte Gandhi den ersten großen Finanzskandal des unabhängigen Indiens auf – eine Affäre, die zu Chief Justice M. C. Chaglas berühmter 24-tägiger öffentlicher Untersuchung im Jahr 1958 führte, den Rücktritt des Finanzministers erzwang, Mundhra wegen Aktienfälschung und Unternehmensplünderung ins Gefängnis brachte und die gesetzliche Abschaffung des kolonialen Managing-Agency-Systems Indiens gemäß dem Companies (Amendment) Act von 1969 beschleunigte. ^[1]

Haridas Mundhras Übernahmepyramide und das Managing-Agency-System#

Um zu verstehen, wie ein ehemaliger Glühbirnenhändler mit minimaler formaler Bildung dazu kam, einige der ältesten Industrieunternehmen des kolonialen Indiens zu befehligen, muss man das Unternehmensvehikel untersuchen, das die indische Wirtschaft von der Mitte des neunzehnten Jahrhunderts bis in die 1960er Jahre dominierte: das Managing Agency System. Ursprünglich von britischen Handelshäusern in Kalkutta und Bombay – wie Andrew Yule, Bird & Co., Jardine Skinner und Gillanders Arbuthnot – ins Leben gerufen, war eine Managing Agency eine private Partnerschaft oder eine eng gehaltene Firma, die mehrere öffentliche Aktiengesellschaften durch langfristige Managementverträge anstelle von Mehrheitsbeteiligungen kontrollierte. Selbst wenn sie nur einen kleinen Bruchteil des Eigenkapitals hielten, kontrollierte der Managing Agent die Vorstände, die Barreserven, die Rohstoffeinkäufe und die unternehmensinternen Darlehen der verwalteten Unternehmen und kassierte garantierte Provisionen auf Verkäufe oder Gewinne, während passive Kleinaktionäre das Abwärtsrisiko trugen.

Nach der indischen Unabhängigkeit im Jahr 1947 wurden viele im Ausland lebende britische Eigentümer unruhig und wollten ihre indischen Aktienbestände liquidieren und Kapital repatriieren. Haridas Mundhra trat durch sein eigenes Managing-Agency-Vehikel, die S. B. Industrial Development Company Limited, in dieses Vakuum. Anstatt Fabriken zu modernisieren, betrieb Mundhra eine fremdfinanzierte Übernahmepyramide: ^[2]

• Kettenübernahmen und Vermögensentzug: Mundhra erlangte die Kontrolle über kapitalstarke ehemalige britische Ingenieur- und Industriefirmen in Kalkutta und Kanpur – darunter Jessop & Company (Schwerindustrie), Richardson & Cruddas, Smith Stanistreet & Co., Osler Electric Lamp Manufacturing, British India Corporation (ein Textil- und Zuckerriese aus Kanpur, der vom britischen McRobert Trust übernommen wurde) und Turner Morrison & Co. Sobald er in einem Unternehmen Fuß gefasst hatte, nutzte er dessen liquide Reserven und konzerninterne Vorschüsse als Sicherheit, um Kontrollpakete beim nächsten Zielunternehmen zu erwerben.
• Ringhandel und gefälschte Aktienzertifikate: Um Bankkredite zu bedienen, die gegen seine Aktien verpfändet waren, beteiligte sich Mundhra an Ringgeschäften, um die Marktkurse an den Börsen von Kalkutta und Bombay in die Höhe zu treiben. Als die Kreditvergabe 1956–1957 restriktiver wurde, verpfändete er gleichzeitig doppelte und gefälschte physische Aktienzertifikate – insbesondere von Richardson & Cruddas und Jessop & Co. – bei mehreren Geschäftsbanken.

Bereits 1954–1955 waren sich die staatlichen Regulierungsbehörden der Methoden von Mundhra bewusst. Während seiner Amtszeit als Minister für Handel und Industrie im Jahr 1955 hatte T. T. Krishnamachari an den damaligen Finanzminister C. D. Deshmukh geschrieben und seine Besorgnis darüber geäußert, dass Mundhra große Firmen wie die British India Corporation „direkt vor der Nase der indischen Regierung“ übernehmen könne, und Premierminister Nehru selbst hatte das Finanzministerium aufgefordert, die Aktivitäten dieses dubiosen „neuen Sterns“ zu untersuchen. ^[3]

Die LIC-Rettungsaktion vom Juni 1957 in Höhe von 1,26 Crore ₹#

Bis Juni 1957 stand Mundhras gehebeltes Pyramidensystem kurz vor dem Zusammenbruch. Nachschussforderungen von Geschäftsbanken und Börsenmaklern drohten eine Zwangsliquidation seiner verpfändeten Aktien an der Calcutta Stock Exchange auszulösen, was, wie Mundhra warnte, den breiteren Markt mit in den Abgrund reißen würde, gerade als T. T. Krishnamachari – inzwischen Unionsfinanzminister – seinen umstrittenen "sozialistischen" Kaldor-Steuerhaushalt vom Mai 1957 (Einführung von Vermögens- und Ausgabensteuern) umsetzte. ^[4]

Neun Monate zuvor, am 1. September 1956, hatte die Regierung 245 private indische und ausländische Versicherer zu einem Staatsmonopol zusammengelegt: der Life Insurance Corporation of India (LIC). Nach Treffen an einem Wochenende im Juni 1957 in einem Hotel in Bombay/Delhi, an denen Mundhra, der leitende Finanzsekretär H. M. Patel, der Gouverneur der Reserve Bank of India (RBI) H. V. R. Iengar und der LIC-Vorsitzende G. R. Kamat teilnahmen, stimmte die LIC am 24.–25. Juni 1957 – an einem Tag, an dem die Börsen geschlossen waren – zu, Aktien im Wert von ₹1.26.86.100 von sechs Mundhra-Unternehmen (British India Corporation, Jessop & Co., Richardson & Cruddas, Smith Stanistreet, Osler Lamp und Angelo Brothers) in einem direkten Privatgeschäft zu erwerben. ^[5]

Die Transaktion verstieß gegen jede Regel treuhänderischer Vorsicht: Das gesetzlich vorgeschriebene Investitionskomitee der LIC wurde im Vorfeld nie konsultiert; Mundhra hatte die Marktkurse unmittelbar vor dem Geschäft künstlich um 30 bis 40 Prozent in die Höhe getrieben, sodass die LIC überhöhte Preise zahlte, die über dem tatsächlichen Marktwert lagen; zudem waren mehrere der Unternehmen bereits finanziell ausgehöhlt und mit gefälschten Aktienzertifikaten belastet. ^[6]

Feroze Gandhis Enthüllung in der Lok Sabha (September–Dezember 1957)#

Das Geschäft wurde erstmals am 3. August 1957 öffentlich bekannt, als The Statesman berichtete, dass die LIC über 1 Crore ₹ in ein privates Unternehmen mit Hauptsitz in Kanpur investiert hatte. Als der Kongressabgeordnete Dr. Ram Subhag Singh am 4. September 1957 eine nicht beantwortete schriftliche Anfrage in der Lok Sabha einreichte, wich das Finanzministerium der Frage mit einer technischen Spitzfindigkeit aus und antwortete, dass die LIC nicht 1 Crore ₹ in „ein einzelnes privates Unternehmen mit Hauptsitz in Kanpur“ investiert habe – und verschwieg dabei die Tatsache, dass 1,26 Crore ₹ auf sechs Mundhra-Firmen verteilt worden waren, von denen nur eine (British India Corporation) ihren Sitz in Kanpur hatte. ^[7]

Nachdem Singh am 29. November 1957 eine Folgefrage gestellt hatte, leitete Feroze Gandhi – der Schwiegersohn von Premierminister Nehru und ein investigativer Parlamentarier, der zuvor den Dalmia-Jain-Versicherungsbetrug aufgedeckt hatte – eine unerbittliche Untersuchung ein. Während der historischen Debatte in der Lok Sabha am 16. Dezember 1957 widerlegte Gandhi die Behauptung von Finanzminister Krishnamachari, der Kauf sei eine autonome Investitionsentscheidung der LIC zur Stabilisierung des Aktienmarktes gewesen. Durch die Vorlage vertraulicher Briefe zwischen Krishnamachari und dem Hauptsekretär H. M. Patel bewies Gandhi, dass das Finanzministerium die Rettung eines bekannten Spekulanten mit öffentlichen Treuhandgeldern orchestriert hatte. ^[8]

Die Chagla-Kommission von 1958 und der Rücktritt von T. T. Krishnamachari#

Dem parlamentarischen Aufschrei nachgebend, ernannte Premierminister Nehru im Januar 1958 den Obersten Richter des Bombay High Court, Mohammadali Carim (M. C.) Chagla, als Ein-Mann-Untersuchungskommission gemäß dem Commissions of Inquiry Act. Richter Chagla weigerte sich, die Verfahren hinter verschlossenen Türen abzuhalten, führte öffentliche Anhörungen in Bombay durch – wobei er Lautsprecher außerhalb des Gerichtssaals für die überfüllten Menschenmengen installierte – und legte seinen Bericht in nur vierundzwanzig Tagen vor.

Der Bericht von Richter Chagla lieferte eine vernichtende Anklage sowohl gegen Mundhra als auch gegen die Einmischung des Finanzministeriums in eine gesetzliche öffentliche Körperschaft. Chagla beschrieb Mundhra als eine „schillernde Persönlichkeit und einen finanziellen Abenteurer, dessen einziges Ziel es ist, mit zweifelhaften Methoden ein Industrieimperium aufzubauen“, und stellte fest, dass Mundhras fragwürdige Vorgeschichte vor dem Geschäft in den Akten des Finanzministeriums vollständig dokumentiert war. Mit der Etablierung einer wegweisenden Doktrin der Westminster-Kabinettverantwortlichkeit entschied Chagla, dass der Hauptsekretär H. M. Patel nicht ohne die Zustimmung des Ministers hätte handeln können und dass „der Minister die Verantwortung für die Handlungen seiner Untergebenen übernehmen muss. Er kann sich nicht hinter ihnen verstecken, noch kann er seine Handlungen leugnen.“

Am 18. Februar 1958 trat Finanzminister T. T. Krishnamachari vom Unionskabinett zurück (gefolgt von den Rücktritten von H. M. Patel und dem LIC-Vorsitzenden Kamat). Eine anschließende Untersuchung durch das Vivian Bose Board of Enquiry ergab, dass Mundhra kurz vor den Wahlen 1957 1,5 Lakh ₹ an die Uttar Pradesh Congress Party und 1 Lakh ₹ an die zentrale Congress Party gespendet hatte. Haridas Mundhra wurde im Claridges Hotel in Neu-Delhi verhaftet, wegen Betrugs und Aktienfälschung verurteilt und zu einer Gefängnisstrafe verurteilt, während die Regierung Jessop & Co. und Richardson & Cruddas unter staatliche Verwaltung stellte.

Die Abschaffung des Managing-Agency-Systems im Jahr 1969#

Jenseits seiner politischen Opfer diskreditierte der LIC-Mundhra-Skandal – zusammen mit dem Bericht der Vivian-Bose-Kommission von 1963 über die Dalmia-Jain-Gruppe – das Managing-Agency-System in den Augen der indischen Gesetzgeber und der Öffentlichkeit. Obwohl das Aktiengesetz von 1956 und die nachfolgenden Änderungen von 1960 und 1965 die geschäftsführenden Agenten durch die Deckelung ihrer Provisionen und die Erfordernis einer staatlichen Genehmigung für Verlängerungen in ein regulatorisches „Korsett“ gezwungen hatten, argumentierten Wirtschaftslobbys wie das in Bombay ansässige Forum of Free Enterprise (gegründet im Juli 1956 von A. D. Shroff und Tata-Führungskräften) noch im Oktober 1966, dass das System reformiert statt abgeschafft werden sollte.

Nach dem Bericht des I. G. Patel-Ausschusses vom März 1966 über geschäftsführende Agenturen in fünf großen Industriezweigen beschloss das Kabinett von Premierministerin Indira Gandhi, die koloniale Unternehmensstruktur vollständig zu beenden. Mit dem Companies (Amendment) Act, 1969 (Gesetz 17 von 1969), fügte das Parlament den Paragraphen 324A in das Aktiengesetz ein, um alle geschäftsführenden Agenturen sowie Sekretäre und Schatzmeister in ganz Indien mit Wirkung zum 3. April 1970 abzuschaffen – und gleichzeitig Unternehmensspenden an politische Parteien zu verbieten, genau jenen Quid-pro-quo-Mechanismus, der im Nachgang der Mundhra-Affäre aufgedeckt wurde.

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