Shanxi Piaohao, der Zusammenbruch der Fukang-Bank von Hu Xueyan im Jahr 1883 und das moderne Bankwesen der späten Qing-Zeit

In der Nacht des 1. Dezember 1883 breitete sich Panik in den Finanzgassen von Shanghai und Hangzhou aus, als Einleger die Filialen der Fukang Qianzhuang (Fukang-Bank), dem wichtigsten Finanzinstitut des reichsten „rotbemützten Kaufmanns“ Chinas (hongding shangren), Hu Guangyong – allgemein bekannt als Hu Xueyan.Zwei Jahrzehnte lang fungierte Hu als unverzichtbarer Finanzier und Waffenbeschaffer für den kaiserlichen Qing-Kommissar Zuo Zongtang, wobei er Millionen von Silber-Tael durch Auslandskredite der Hongkong and Shanghai Banking Corporation (HSBC) aufbrachte und gleichzeitig lukrative provinzielle Steuereinlagen in ganz Südchina sicherte.Als Hus gewagte Spekulation auf dem internationalen Rohseidenmarkt im Umfang von 20 Millionen Tael inmitten der europäischen Rezession und des drohenden Chinesisch-Französischen Krieges zusammenbrach, löste das Scheitern des Fukang-Bankennetzwerks einen systemischen Ansturm auf Shanghais einheimische Geldhäuser (qianzhuang) aus und belastete die zwischenprovinziellen Shanxi-Wechselbanken ( piaohao ). Der Börsenkrach von 1883 legte die strukturelle Anfälligkeit des traditionellen chinesischen Bankwesens offen und katalysierte die Kampagne der späten Qing-Zeit zur Schaffung moderner Aktiengesellschaften und Zentralbanken – beginnend mit Sheng Xuanhuais Imperial Bank of China im Mai 1897 und der Hubu-Bank des Finanzministeriums. im Jahr 1905. ^[1]

Die Architektur der spätkaiserlichen Finanzwelt: Shanxi Piaohao und die Küsten-Qianzhuang#

Während des gesamten neunzehnten Jahrhunderts, vor der Einführung westlicher Unternehmensbankgesetze, stützte sich Chinas riesige bimetallische Wirtschaft (die mit ungeprägten Silberbarren operierte, deren Wert im Großhandel nach Gewicht und Reinheit in Liang oder Tael gemessen wurde, und mit gegossenem Kupfergeld für Lohnzahlungen im Einzelhandel) auf zwei sich ergänzende einheimische Institutionen: die landesweiten Shanxi-Überweisungsbanken (Piaohao, auch genannt Piaozhuang) und die lokalisierten Küsten-Geldhäuser (Qianzhuang).

Das Piaohao -System entstand um 1823 in der ummauerten Stadt Pingyao in der Provinz Shanxi, als der Manager Lei Lütai das Xiyucheng -Pigmenthandelshaus – das Niederlassungen in Peking, Tianjin und Sichuan besaß – in das Rishengchang Die „Sunrise of Prosperity“-Bankentwurf.Anstatt schwere, ausgehöhlte Holzstämme zu verschiffen, um Silber-Sycee-Barren (biaoyin ) unter bewaffneter Eskorte durch Kampfkünstler über von Banditen geplagte Bergstraßen zu transportieren, Rishengchanggab verschlüsselte, mit Wasserzeichen versehene Wechsel (huipiao ) aus, die in Dutzenden von Filialen im ganzen Kaiserreich gegen Silber einlösbar waren. Bald schlossen sich konkurrierende Netzwerke in Pingyao, Qixian und Taigu an – zusammen bekannt als die Ping-Qi-Tai-Cluster, einschließlich Weitaihou, Rixinzhong, und Dadetong– etwa dreißig bedeutende Wechselbanken aus Shanxi dominierten den überregionalen Kreditverkehr zwischen den Provinzen. ^[2]

Das goldene Zeitalter der Shanxi-Banken begann während des Taiping-Aufstands (1850–1864), als Rebellenarmeen die Routen des Kaiserkanals und des Jangtsekiang unterbrachen, die die Provinzen für den Transport physischer Steuereinnahmen in Silber (Jingshi) an das Finanzministerium (Hubu) in Peking. Ab 1862 ermächtigte der Qing-Hof die Provinzschatzmeister und Zollsuperintendenten, kaiserliche Steuereinnahmen, Salzsteuergelder und inländische Transitabgaben (lijin) bei den Shanxi- piaohao zu hinterlegen, die die Guthaben per Papierwechsel an die Hauptstadt überwiesen. Währenddessen akzeptierten in boomenden Vertragshäfen wie Shanghai, Hankou und Ningbo lokale Partnerschaften, bekannt als qianzhuang , kommerzielle Einlagen, verrechneten Interbanken-Silbersalden über Gildehäuser und gaben kurzfristige treuhänderische Schuldscheine aus, die zhuangpiao (einheimische Bankanweisungen), die Chinas Tee- und Seidenexporte finanzierten – oft durch die Aufnahme von saisonalem Betriebskapital in Form von kurzfristigen Tagesgeldkrediten (chaokuan) sowohl von Shanxi- piaohao als auch von Devisenbanken. ^[3]

Hu Xueyan, die Xinjiang-Kampagnenkredite und die Rohseiden-Ecke von 1881–1883#

Über diesem Geflecht aus kaiserlichen Fiskaleinlagen und Krediten der Vertragshäfen thronte Hu Xueyan (1823–1885). In Armut in Anhui geboren und als Lehrling in einer Geldwechselstube in Hangzhou ausgebildet, schmiedete Hu während der Niederschlagung der Taiping- und Nian-Aufstände ein lebenslanges Bündnis mit dem Gouverneur von Zhejiang und späteren Vizekönig Zuo Zongtang. In den 1860er Jahren gründete Hu die Fukang Qianzhuang in Hangzhou, wo es schnell zu einem Netzwerk von Filialen in Shanghai, Ningbo, Fuzhou, Hankou und Peking expandierte, neben dem berühmten Hu Qing Yu Tang traditionellen Pharmahaus sowie umfangreichen Pfandleih- und Immobilienbeständen. ^[4]

Als der Qing-Hof Zuo Zongtang befahl, Xinjiang zwischen 1875 und 1881 von Yakub Beg zurückzuerobern, blieben die zwischenprovinziellen Militärsubventionen (xiexiang) chronisch hinter den Kampagnenausgaben zurück. Von Shanghai aus agierte Hu Xueyan als Zuos Finanzquartiermeister und schloss sechs große Auslandskredite ab – hauptsächlich mit der britisch kontrollierten Hongkong and Shanghai Banking Corporation (HSBC) – in einer Gesamthöhe von fast 16 Millionen Silber-Tael. Besichert durch die Zolleinnahmen der südlichen Vertragshäfen und mit Zinssätzen von 8 bis 15 Prozent pro Jahr ausgestattet, brachten diese Konsortialkredite Hu lukrative Maklerprovisionen, die beispiellose Ehre eines offiziellen roten Korallenhutknopfes ersten Ranges und die begehrte gelbe Reitjacke ein. ^[5]

Ermutigt durch seine offizielle Schirmherrschaft und Millionen von Tael an öffentlichen und privaten Einlagen im Fukang-Banknetzwerk, startete Hu 1881–1882 ein ehrgeiziges Wagnis, um das Preismonopol der europäischen und amerikanischen Handelshäuser (yanghang) wegen chinesischer Rohseidenexporte. Unter Verwendung von Krediten seiner Fukang-Filialen und Shanghaier Qianzhuang, kaufte und lagerte Hu etwa 14.000 bis 20.000 Ballen hochwertiger Jiangnan-Rohseide ein, wobei er schätzungsweise 15 bis 20 Millionen Silber-Tael in Inventar band, um ausländische Käufer zu höheren Preisen zu zwingen. ^[6]

Der Zusammenbruch der Fukang-Bank im Dezember 1883 und die Shanghaier Finanzpanik#

Anstatt nachzugeben, vereinigten sich ausländische Seidenhändler in Shanghai zu einem Boykott der Käufer und weigerten sich über ein Jahr lang, einen einzigen Ballen aus Hus Lagerhäusern zu kaufen. Gleichzeitig überschwemmte eine reichhaltige italienische und französische Seidenraupenernte von 1883 die Märkte in Lyon und London, was die internationalen Rohseidenpreise stark nach unten drückte, gerade als diplomatische Feindseligkeiten zwischen dem Qing-China und Frankreich wegen Tonkin (Nordvietnam) einen Kreditstopp an der chinesischen Küste auslösten. ^[7]

Bis zum Herbst 1883 erholte sich Shanghai bereits von dem Zusammenbruch einer spekulativen Blase bei den Aktien moderner chinesischer Aktiengesellschaften für Schifffahrt und Bergbau – wie der China Merchants‘ Steam Navigation Company und den Kaiping-Minen –, die eingebrochen waren, als nervöse Investoren Aktien abstießen und der Komprador Xu Run mit mehr als 2 Millionen Tael an Immobilienkrediten, die er bei zweiundzwanzig lokalen Qianzhuangaufgenommen hatte, in Verzug geriet. Angesichts eines akuten Silberabflusses und der Fälligkeit eines HSBC-Kredits in Höhe von 800.000 Tael war Hu Xueyan gezwungen, Chargen seiner gelagerten Seide mit katastrophalen Verlusten von über 8 bis 10 Millionen Tael zu liquidieren. ^[8]

Als Li Hongzhangs politischer Verbündeter Sheng Xuanhuai die Überweisungen der Provinzzölle verzögerte, die Zuo Zongtang für die Bedienung von Hus Auslandsschulden vorgesehen hatte, verbreiteten sich Gerüchte über eine Insolvenz wie ein Lauffeuer.Im November und Anfang Dezember 1883 scheiterte zunächst Hus Pekinger Filiale (Fukang Jingshi ), gefolgt am 1. Dezember 1883 von der Schließung der Hauptsitze der Fukang Qianzhuang in Hangzhou und Shanghai. Hochrangige Pekinger Mandarine – darunter Prinz Gong und der kaiserliche Erzieher Weng Tonghe – sowie Provinzschatzämter verloren Millionen von Tael an eingefrorenen Einlagen. Durch kaiserliches Edikt entzog die Kaiserinwitwe Cixi Hu Xueyan seinen offiziellen Rang und ordnete die Beschlagnahmung seines Vermögens an, um staatliche und ausländische Gläubiger zu befriedigen; Hu starb im November 1885 in Armut. Der Dominoeffekt in ganz Shanghai war verheerend: Von den etwa 78 registrierten qianzhuang , die zu Beginn des Jahres 1883 in Shanghai tätig waren, überlebten nur 10 die Kreditklemme im Winter, während die Shanxi-„piaohao“ und ausländische Banken (einschließlich der British Oriental Bank Corporation, die im Mai 1884 scheiterte) schrieben hohe uneinbringliche Forderungen der Vertragshäfen ab.

Sheng Xuanhuais Imperial Bank of China von 1897 und die Da-Qing-Bank von 1905#

Die Finanzpanik von 1883 – gefolgt ein Jahrzehnt später von Chinas demütigender Niederlage im Ersten Japanisch-Chinesischen Krieg (1894–1895) und der Entschädigung von 230 Millionen Tael aus dem Vertrag von Shimonoseki – überzeugte die Modernisierer der Qing-Dynastie davon, dass fragmentierte Partnerschaftsbanken weder Industriekapital mobilisieren noch Chinas Währungssouveränität gegenüber ausländischen Vertragshafenbanken wie der HSBC, der Deutsch-Asiatischen Bank und der Yokohama Specie Bank verteidigen konnten.

Ende 1896 reichte der kaiserliche Generaldirektor für Eisenbahnen, Sheng Xuanhuai, eine Denkschrift an den Thron ein, um eine moderne chinesische Geschäftsbank zu gründen, die direkt nach westlichen Aktiengesellschaftsstatuten modelliert war. Am 27. Mai 1897 am Shanghai Bund eröffnet, war die Imperial Bank of China (Zhongguo Tongshang Yinhang, später auf Englisch als Commercial Bank of China bekannt), Chinas erste einheimische moderne Bank. Mit einem Anfangskapital von 5 Millionen Kuping-Silbertael (wovon 2,5 Millionen Tael von Shengs China Merchants‘ Steam Navigation Company, der Imperial Telegraph Administration und hohen Beamten eingezahlt wurden, zuzüglich eines Einlagendarlehens von 1 Million Tael vom Board of Revenue) übernahm die Bank das interne Regelwerk der HSBC, stellte den ehemaligen HSBC-Veteranen A. W. Maitland als ausländischen Chefmanager an die Seite des chinesischen Geschäftsführers Chen Shengjiao und erhielt eine kaiserliche Charta, um Silbermünzen zu prägen und moderne Banknoten in Tael und mexikanischen Silberdollars auszugeben.

In Anerkennung der Notwendigkeit einer echten staatlichen Zentralbank zur Vereinheitlichung der Währungsausgabe und zur Verwaltung der Schatzamtskonten genehmigte der Qing-Hof die Gründung der Bank des Board of Revenue (Hubu Yinhang) in Peking im September 1905 im Rahmen der Reformen der Neuen Politik (Xinzheng), die gemeinsam vom Staat und privaten Zeichnern mit 4 Millionen Tael kapitalisiert wurde. Im Jahr 1908, nach der Reorganisation der Ministerien, wurde das Institut in Da-Qing Bank (Große Qing-Bank, Da-Qing Yinhang), umbenannt, verdoppelte sein Kapital auf 10 Millionen Tael und erhielt das exklusive gesetzliche Privileg, nationales Papiergeld auszugeben und die kaiserliche Schatzkammer zu verwalten.

Der Aufstieg der Da-Qing Bank und der Bank of Communications von 1908 (Jiaotong Yinhang) entzog den Shanxi- piaohao das Monopol für staatliche Steuerüberweisungen, das sie seit den 1860er Jahren aufrechterhalten hatte. Als die konservativen Bankiersfamilien aus Shanxi 1908–1909 Vorschläge ablehnten, ihre Personengesellschaften mit unbeschränkter Haftung in eine moderne Shanxi-Geschäftsbank als Aktiengesellschaft umzuwandeln, war ihr Schicksal besiegelt. Der Ausbruch der Xinhai-Revolution im Oktober 1911 löste den Ausfall kaiserlicher Kredite, die Plünderung von Zweigstellen in den Provinzen und massive Bankenstürme in ganz Nord- und Zentralchina aus. Während die Da-Qing Bank wurde im Februar 1912 von Sun Yat-sens republikanischer Regierung in die moderne Bank of China (Zhongguo Yinhang), praktisch das gesamte jahrhundertealte Netzwerk der Shanxi Piaohao—einschließlich Rishengchang selbst im Jahr 1914—wurde liquidiert.

Theoretischer & Bilanzieller Transmissionsmechanismus#

Nach der Kindleberger-Minsky-Hypothese finanzieller Instabilität (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) sowie Irving Fishers (1933) Schuldendeflationstheorie entstehen systemische Marktkrisen, wenn Kreditexpansion die Bilanzstrukturen von abgesicherter Finanzierung (Hedge Finance) zu spekulativer und Ponzi-Finanzierung verschiebt.

Sobald steigende Refinanzierungskosten den Preisanstieg stoppen, erzwingen Nachschusspflichten (Margin Calls) Notverkäufe, die über sinkende Sicherheitenwerte eine Schuldendeflationsspirale im Bankensystem auslösen.

Quellen und weiterführende Literatur#

1. Morck, Randall, und Yang, Fan, "Die Shanxi-Banken: Aufstieg und Fall von Chinas erstem Finanzimperium," University of Manchester Economics Discussion Paper Series, 2023. Wissenschaftliche Fachpublikation
2. Luo, Changxin, "Familienbanken: Shanxi Piaohao und das nordchinesische Hinterland, 1820–1930," Journal of Chinese History, Cambridge University Press, 2024. Wissenschaftliche Fachpublikation
3. Ma, Debin, "Geld und Finanzen in der Geschichte Chinas," National Bureau of Economic Research (NBER) Arbeitspapier Nr. 15884, 2010. Wissenschaftliche Fachpublikation
4. Köll, Elisabeth, " Kontrolle moderner Unternehmen im China der späten Qing-Dynastie: Sheng Xuanhuai, die Finanzkrise von 1883 und Aktiengesellschaften," NBER Konferenzpapier, Harvard Business School, 2003. Wissenschaftliche Fachpublikation
5. Mo, Yamin, "Chinesisch-ausländische Geschäftsnetzwerke: Ausländische und chinesische Banken im chinesischen Bankensektor, 1890–1911," Modern Asian Studies, Cambridge University Press, 2020. Wissenschaftliche Fachpublikation
6. Theobald, Ulrich, "Piaohao (Wechselbanken) und das Finanzwesen im spätkaiserlichen China," ChinaKnowledge.de (Universität Tübingen), 2016. Historische & Finanzielle Referenz
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Zentralbank / Währungsbehörde
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Wissenschaftliche Fachpublikation

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