Spaniens Bankenkrise 1977–1985: Vom Bankenhospital bis zur Banca Catalana und Rumasa

Zwischen 1977 und 1985, als Spanien seinen historischen politischen Übergang von der Diktatur Francisco Francos zur parlamentarischen Demokratie vollzog, erlitt das Land eine der schwersten systemischen Bankenkrisen im Westeuropa der Nachkriegszeit. Über einen Zeitraum von acht Jahren scheiterten 58 der 110 in Spanien tätigen Geschäfts- und Industriebanken, benötigten staatliche Eingriffe oder wurden durch Notfallrettungsaktionen übernommen. Insgesamt hielten die notleidenden Institute etwa 27 Prozent aller spanischen Bankeinlagen und beschäftigten mehr als 47.000 Mitarbeiter. Beginnend mit der Intervention im Januar 1978 bei der in Pamplona ansässigen Banco de Navarra und gipfelnd im Zusammenbruch der Banca Catalana und die Enteignung des 20-Banken-Konglomerats Rumasa im Februar 1983, die Bankenkrise zwang die Bank von Spanien (Banco de España), eine moderne Bankenabwicklungsarchitektur spontan zu erfinden – ausgehend vom behelfsmäßigen „Bankenkrankenhaus“ (Corporación Bancaria) an einen gestärkten Einlagensicherungsfonds (Fondo de Garantía de Depósitos) mit kumulativen fiskalischen und quasi-fiskalischen Kosten von über 15 Prozent des spanischen Bruttoinlandsprodukts. ^[1]

Finanzielle Repression im späten Francoismus und die Moncloa-Pakte von 1977#

Die strukturellen Wurzeln der spanischen Bankenkrise lagen im eigentümlichen Regulierungssystem des späten Francoismus. Unter dem Bankengesetz von 1946 (Ley de Ordenación Bancaria) und der Verstaatlichung der Bank von Spanien im Jahr 1962 operierte das spanische Bankwesen unter einem starren Status quo, der die Gründung neuer Banken untersagte und gleichzeitig strenge Zinsobergrenzen, obligatorische Investitionskoeffizienten sowie künstliche rechtliche Trennungen zwischen kurzfristigen Geschäftsbanken und langfristigen Industriebanken durchsetzte (bancos industriales y de negocios). Als das Finanzministerium in den späten 1960er und frühen 1970er Jahren die Marktzutrittsschranken teilweise lockerte – vor allem durch die Liberalisierungsdekrete von 1974, die von Finanzminister Antonio Barrera de Irimo gefördert wurden und es Geschäfts- und Industriebanken erlaubten, ihre Filialnetze frei zu erweitern –, beeilten sich Dutzende neu zugelassener Industrie- und Regionalbanken, durch die Eröffnung Tausender Filialen an Straßenecken in ganz Spanien Einlagen von Privathaushalten zu gewinnen. ^[2]

Diese rasche Expansion fiel mit dem schlimmsten makroökonomischen Schock in der modernen spanischen Geschichte zusammen. Da die letzten Franco-Kabinette die inländischen Kraftstoffpreise subventionierten, um nach dem OPEC-Ölembargo von 1973 soziale Unruhen zu vermeiden, verzögerte Spanien die makroökonomische Anpassung bis nach Francos Tod im November 1975. Mitte 1977 erreichte die Verbraucherpreisinflation eine annualisierte Rate von fast 30 Prozent, das Leistungsbilanzdefizit weitete sich gefährlich aus und die Industriegewinne brachen unter steigenden Lohnabschlüssen und Energiekosten zusammen. Im Juli 1977 wertete der Vizepräsident für Wirtschaftsangelegenheiten Enrique Fuentes Quintana die Peseta um 20 Prozent ab und handelte die wegweisenden Moncloa-Pakte vom Oktober 1977 (Pactos de la Moncloa) mit allen im Parlament vertretenen Parteien aus. Parallel zur Lohnzurückhaltung und geldpolitischen Straffung leiteten Fuentes Quintana und der Gouverneur der Bank von Spanien, José María López de Letona (der im März 1978 von José Ramón Álvarez Rendueles und dem stellvertretenden Gouverneur Mariano Rubio abgelöst wurde), die Liberalisierung der Zinssätze und eine Kreditrestriktion ein. Plötzlich der billigen Liquidität der Zentralbank beraubt und mit explodierenden Finanzierungskosten konfrontiert, begannen schlecht beaufsichtigte Banken, die ihre Kredite auf spekulative Immobilien und angeschlossene Industriekonglomerate konzentriert hatten, einzubrechen. ^[3]

Banco de Navarra, Operation Endurance und das „Bankenkrankenhaus“ (1978–1979)#

In der Erkenntnis, dass Einleger nach dem Bankengesetz von 1946 keinen gesetzlichen Schutz genossen, erließ die Regierung am 11. November 1977 das Königliche Dekret 3048/1977, mit dem der erste Einlagensicherungsfonds für Bankinstitute (Fondo de Garantía de Depósitos, oder FGD) geschaffen wurde, der zu gleichen Teilen durch Beiträge von Privatbanken und der Bank von Spanien finanziert wurde, wobei die anfängliche Deckung auf 500.000 Peseten pro Einleger begrenzt war. Nur zwei Monate später, am 17. Januar 1978, brach die systemische Krise offen aus, als die Bank von Spanien bei der Banco de Navarra intervenierte, einer Regionalbank unter der Leitung des Finanziers Sixto Jiménez, die massive, verdeckte Insider-Risiken angehäuft hatte. Die Intervention, die von den Inspektoren der Zentralbank als "Operation Endurance" (Operación Aguante) bezeichnet wurde, um einen ansteckenden Ansturm auf regionale Kreditgeber zu verhindern, deckte ein eklatantes institutionelles Vakuum auf: Die Bank von Spanien verfügte über kein rechtliches Instrument, um Eigenkapitalanteile zu übernehmen, Aktionäre zu entlassen oder insolvente Banken zu verwalten, ohne langwierige Insolvenzverfahren vor Handelsgerichten auszulösen, die das Geld der Einleger eingefroren hätten. Um diese Lücke zu schließen, gründeten die Bank von Spanien und Spaniens größte private Geschäftsbanken – umgangssprachlich als die "Big Seven" bekannt ( ^[4]

translationsBanesto, Central, Hispano Americano, Bilbao, Vizcaya, Santander, und Popular) – eingetragen als Corporación Bancaria, S.A. am 1. März 1978 mit einem Anfangskapital von 500 Millionen Peseten, das zu 50:50 zwischen der Zentralbank und der Privatbankengemeinschaft aufgeteilt wurde. Sofort von der Finanzpresse als „Bankenkrankenhaus“ (el Hospital de Bancos) getauft, Corporación Bancaria erwarb die mehrheitliche Stimmrechtskontrolle über zahlungsunfähige Kreditgeber zu einem symbolischen Preis von einer Peseta pro Aktie, pumpte Notfallliquidität der Bank von Spanien hinein, schrieb faule Kredite ab und versuchte, die sanierten Banken an solvente Käufer zu versteigern. Während der Jahre 1978 und 1979 kam eine Welle kleiner und mittelgroßer Banken in das "Krankenhaus", darunter Banco Cantábrico, Banco Meridional, Banco de Valladolid, und Banco de Granada. Doch als der zweite globale Ölpreisschock 1979 eintrat, überforderte das schiere Volumen an notleidenden Industrie- und Immobilienvermögenswerten Corporación Bancarias bescheidene Kapitalstruktur. ^[5]

Die FGD-Reform von 1980 und der Akkordeon-Rekapitalisierungsmechanismus#

Angesichts einer eskalierenden Kaskade von Insolvenzen erließ die Regierung am 28. März 1980 das Königliche Gesetzesdekret 4/1980, das den Einlagensicherungsfonds in eine autonome öffentlich-private Abwicklungsbehörde mit unabhängiger Rechtspersönlichkeit umwandelte, die von einer Kommission aus vier Vertretern der Bank von Spanien und vier Vertretern der Privatbanken geleitet wurde. Als Ersatz für Corporación Bancaria, wurde der umgestaltete FGD ermächtigt, nicht nur versicherte Einleger bis zu 750.000 Peseten (bald auf 1,5 Millionen Peseten pro Einleger erhöht) zu entschädigen, sondern auch Portfolios mit notleidenden Vermögenswerten zu erwerben, Kapitalerhöhungen zu zeichnen, die direkte administrative Kontrolle zu übernehmen und Finanzhilfen für Banken bereitzustellen, wann immer das Eigenkapital einer Bank unter ein Drittel der regulatorischen Anforderungen fiel. ^[6]

Um Moral Hazard zu verhindern und zu verhindern, dass säumige Aktionäre von steuerfinanzierten Rettungsaktionen profitieren, perfektionierten die Bank von Spanien und der FGD die "Akkordeon-Operation" (Akkordeon-Operation). Als die Inspektoren der Zentralbank ein fatales patrimoniales Defizit bei einem angeschlagenen Institut aufdeckten, wurde die Bank unter Druck gesetzt, eine außerordentliche Hauptversammlung einzuberufen, um ihr bestehendes Aktienkapital auf null (oder eine Pesete pro Aktie) zu reduzieren – wodurch die amtierenden Eigentümer ausgelöscht wurden –, während gleichzeitig neue Aktien ausgegeben wurden, die vollständig vom FGD gezeichnet wurden. Der FGD gliederte daraufhin notleidende Industriekredite und zwangsvollstreckte Immobilien in seine eigene Bilanz aus, finanziert durch langfristige, niedrig verzinsliche Darlehen der Bank von Spanien sowie jährliche Einlagenabgaben von 1 Promille bei Privatbanken, bevor er das sanierte Franchise im Wege einer öffentlichen Ausschreibung an in- oder ausländische Banken verkaufte, die eine Eintrittslizenz für den spanischen Markt suchten. Allein im Jahr 1980 erfasste die Krise bedeutende Institute wie Banco de Madrid, Banco Catalán de Desarrollo, und das ehrwürdige industrielle Kraftzentrum Banco Urquijo, dessen umfangreiches Portfolio an Aktienbeteiligungen in der Schwerindustrie während der Umstrukturierung der spanischen Stahl-, Schiffbau- und Chemieindustrie zusammenbrach, was schließlich ein komplexes Rettungspaket erforderte, das mit Banco Hispano Americano in den Jahren 1982–1983 orchestriert wurde. ^[7]

Der Zusammenbruch der Banca Catalana im November 1982#

Die politisch brisanteste Episode der Krise entfaltete sich im Herbst 1982 in Katalonien mit dem Zusammenbruch der Banca Catalana Gruppe. Gegründet 1959 von Florenci Pujol und seinem Sohn Jordi Pujol – der 1980 Präsident der Generalitat de Catalunya wurde –Banca Catalana war schnell zur führenden Finanzgruppe des katalanischen Nationalismus herangewachsen und kontrollierte angeschlossene Kreditinstitute, darunter Banco Industrial de Cataluña, Banco de Barcelona, und Banco Mercantil de Manresa. Hinter seiner prestigeträchtigen Fassade litt die Gruppe jedoch unter einer schweren Unterkapitalisierung, einer aggressiven Expansion in illiquide Immobilien sowie angeschlagene regionale Textil- und Bauunternehmen und der Nutzung von außerbilanziellen „B-Buchhaltungs“-Zweckgesellschaften, um notleidende Kredite zu verschleiern und nicht verbuchte Dividenden sowie Vorstandsboni zu zahlen. ^[8]

Nach intensiven Inspektionen durch die Bank von Spanien, die ein massives Kapitalloch bei den vier Banken der Gruppe aufdeckten, beschleunigten sich die Liquiditätsabflüsse im Herbst 1982. Im November 1982, nachdem Versuche katalanischer Geschäftskreise, eine private Rettung zu organisieren, gescheitert waren, intervenierten die Bank von Spanien und der FGD direkt, ersetzten den Vorstand und führten eine umfassende Umstrukturierung durch, die die öffentlichen und FGD-Rettungsmechanismen letztlich mehr als 250 Milliarden Peseten kostete – die teuerste einzelne Bankenrettung der Krise pro Peseta an Einlagen. Ein Konsortium der größten Privatbanken Spaniens verwaltete die Gruppe vorübergehend, bevor Banco de Vizcaya die Kontrolle über eine sanierte Banca Catalana im Jahr 1984 übernahm (später mit BBVA fusioniert). 1984 erhob die Staatsanwaltschaft gegen 25 ehemalige Direktoren, darunter Jordi Pujol, Strafanzeige wegen Veruntreuung und Fälschung von Handelsdokumenten, was massive politische Demonstrationen in Barcelona auslöste, bevor das Provinzgericht Barcelona 1986 gegen die Eröffnung eines Verfahrens stimmte – eine Kontroverse, die die katalanische Politik über Jahrzehnte hinweg verfolgte. ^[9]

Die Enteignung der 20 Banken von Rumasa im Februar 1983#

Kaum drei Monate nach der Intervention der Banca Catalana, sah sich die neu gewählte sozialistische Regierung von Premierminister Felipe González und Wirtschafts- und Finanzminister Miguel Boyer mit dem größten Konglomeratsrisiko im spanischen Bankensystem konfrontiert: Rumasa (Ruiz-Mateos, S.A.). Kontrolliert von dem Geschäftsmann aus Jerez, José María Ruiz-Mateos, unter dem Firmenemblem einer fleißigen Biene, Rumasa hatte sich von Sherry-Exporten zu einem weitläufigen Imperium ausgeweitet, das etwa 700 Unternehmen, 60.000 Mitarbeiter, Kaufhäuser (Galerías Preciados), Hotels und ein Netzwerk von 20 Handels- und Industriebanken umfasste – darunter Banco Atlántico, Banco Condal, Banco de Jerez, Banco del Noroeste, und Banco Peninsular.

Prüfer der Bank von Spanien unter der Leitung von Mariano Rubio dokumentierten, dass Rumasa seine 20 konzerneigenen Banken als interne Finanzpumpe nutzte: Einlagen von Privatkunden wurden zu hohen Zinssätzen vereinnahmt und bis zu 60–70 Prozent der Kreditportfolios mehrerer Banken in Hunderte von verlustbringenden, unterkapitalisierten Briefkastenfirmen innerhalb der Rumasa Holdingstruktur geleitet, während sich das Unternehmen weigerte, sich unabhängigen externen Prüfungen durch Arthur Andersen zu unterziehen. In der Nacht des 23. Februar 1983 erließ der Ministerrat unter Berufung auf eine ernste systemische Gefahr für die Stabilität des nationalen Bankensystems und das Vertrauen der Einleger das Königliche Gesetzesdekret 2/1983, mit dem das gesamte Rumasa Bank- und Unternehmensvermögen über Nacht enteignet wurde. In den folgenden zwei Jahren übernahm der Staat ein patrimoniales Defizit von über 350 Milliarden Peseten, reprivatisierte die sanierten Industrieanlagen und verteilte die Rumasa Banken unter Spaniens bedeutenden Bankengruppen und ein arabisch-spanisches Konsortium (das Banco Atlántico).

Finanzielles Erbe und die Modernisierung der spanischen Bankenaufsicht#

Als die Krise 1985 abflaute, waren 58 Banken, die 27 Prozent der spanischen Einlagen hielten, durch staatliche Intervention, Verwaltung durch den FGD oder Notübernahmen gegangen, und die Branchenkonzentration war zugunsten der überlebenden großen Geschäftsbanken stark angestiegen. Akademische Studien und Studien der Zentralbank – einschließlich wegweisender Analysen von Álvaro Cuervo und Pablo Martín-Aceña – schätzten die Bruttoabwicklungskosten der Bank von Spanien, des FGD und des Finanzministeriums auf etwa 1,5 Billionen Peseten in nominalen Werten (was zwischen 15 und 16,8 Prozent des spanischen BIP entspricht, wenn man diskontierte Zentralbankkredite und Rumasa-Staatsanleiheemissionen einbezieht). Als Reaktion auf die Aufsichtsversäumnisse der 1970er Jahre erließ Spanien das Gesetz 13/1985 über Investitionskoeffizienten und Eigenmittel sowie das Gesetz 26/1988 über die Disziplin und Intervention von Kreditinstituten, womit die Bank von Spanien vor Spaniens Integration in die Europäische Wirtschaftsgemeinschaft mit strengen konsolidierten Kapitalanforderungen, Grenzen für verbundene Kreditvergaben, Vorläufern für obligatorische dynamische Rückstellungen und umfassender Vor-Ort-Inspektionsbefugnis ausgestattet wurde.

Theoretischer & Bilanzieller Transmissionsmechanismus#

Nach der Kindleberger-Minsky-Hypothese finanzieller Instabilität (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) sowie Irving Fishers (1933) Schuldendeflationstheorie entstehen systemische Marktkrisen, wenn Kreditexpansion die Bilanzstrukturen von abgesicherter Finanzierung (Hedge Finance) zu spekulativer und Ponzi-Finanzierung verschiebt.

Sobald steigende Refinanzierungskosten den Preisanstieg stoppen, erzwingen Nachschusspflichten (Margin Calls) Notverkäufe, die über sinkende Sicherheitenwerte eine Schuldendeflationsspirale im Bankensystem auslösen.

Quellen und weiterführende Literatur#

1. Banco de España (Ignacio Garrido), "Die Entwicklung des Einlagensicherungsfonds bei Bankinstituten (1977–2003),“ Revista de Estabilidad Financiera, Nr. 5, November 2003. Historische & Finanzielle Referenz
2. Pablo Martín-Aceña, "Die zwei großen Bankenkrisen und ihre wirtschaftlichen Auswirkungen im Vergleich: Spanien 1976/1977 und 2008,“ Revista de Historia Económica – Journal of Iberian and Latin American Economic History, Cambridge University Press, 2013. Wissenschaftliche Fachpublikation
3. Historisches Archiv der BBVA, "Eine kurze Geschichte der BBVA (XXIII): Die Krise und Bankenrettungen," BBVA, 2020. Historische & Finanzielle Referenz
4. Xavier Vives, "Das spanische Finanzsystem: Deregulierung, Krise und Integration," IESE Business School Arbeitspapier, 1990. Wissenschaftliche Fachpublikation
5. El País, "Die Krise der Banca Catalana, die teuerste in der spanischen Bankengeschichte,“ El País, 3. Juni 1984. Historische & Finanzielle Referenz
6. Asociación Española de Banca (AEB), "Unsere Geschichte: Von 1977 bis heute," AEB, 2023. Historische & Finanzielle Referenz
7. Analistas Financieros Internacionales (Afi), "Die zwei großen spanischen Bankenkrisen in historischer Perspektive (1977–1985 und 2008–2013)," Afi / Fundación de Estudios Financieros, 11. Juli 2013. Historische & Finanzielle Referenz
8. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Zentralbank / Währungsbehörde
9. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Wissenschaftliche Fachpublikation

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