Les pièces de 20 kilogrammes suédoises et les billets qui ont fait faillite une banque

Pourquoi la Suède a créé des pièces pesant près de 20 kilogrammes#

Au XVIIe siècle, la Suède était un important producteur européen de cuivre. Le district minier du Falun fournissait un métal qui soutenait les exportations, les recettes gouvernementales et les ambitions économiques plus larges du pays.

Mais le cuivre a créé un problème monétaire inhabituel.

L’or et l’argent étaient suffisamment précieux pour que des pièces relativement petites puissent représenter des sommes substantielles. Le cuivre valait beaucoup moins en poids. Si une pièce de cuivre devait contenir un métal proche de sa valeur officielle, un paiement important nécessitait une grande quantité de cuivre.

La Suède introduisit la monnaie en cuivre dans 1624, en partie en réponse aux pénuries de monnaie argentée. Les autorités espéraient également que transformer le cuivre en monnaie nationale absorberait une partie de la production du pays et soutiendrait la valeur commerciale du métal. ^[3]

Dans 1644, la Suède commença à expérimenter de grandes pièces rectangulaires en cuivre. Ce n’étaient pas des pièces ordinaires agrandies à des fins cérémonielles. C’étaient de la monnaie fonctionnelle, estampillée de marques officielles établissant leur dénomination. ^[4]

L’exemple le plus extraordinaire était un Plaque de cuivre à 10 dalers pesant environ 19,7 kilogrammes, avec des dimensions d’environ 33 par 62,5 centimètres. ^[5]

Une pièce de monnaie pouvait être plus lourde qu’une valise prête.

Le coût du transport de l’argent

Pour les commerçants, les collecteurs d’impôts et d’autres personnes gérant des paiements importants, le problème dépassait les inconvénients.

Les pièces lourdes augmentaient les coûts de transport, compliquaient le stockage et rendaient les transactions plus difficiles à organiser. Déplacer une somme importante pouvait nécessiter des charrettes, une main-d’œuvre supplémentaire et de la sécurité.

Les plaques n’étaient pas utilisées pour chaque petit achat. De plus petites coupures et d’autres formes de monnaie continuaient de circuler. Mais les paiements importants en cuivre créaient de réels obstacles à l’activité commerciale.

Il y avait une autre difficulté : la Suède ne fonctionnait pas avec une monnaie parfaitement uniforme.

La monnaie en cuivre circulait aux côtés des unités à base d’argent, y compris différentes formes du daler et du riksdaler reconnu internationalement. Leurs valeurs relatives pouvaient changer.

Une somme exprimée en monnaie de cuivre daler n’était pas automatiquement équivalente à la même somme numérique exprimée en argent daler.

Cela avait de l’importance chaque fois que les marchands échangeaient des devises, concluaient des contrats ou évaluaient la valeur d’un paiement.

Le problème monétaire de la Suède était donc à la fois physique et financier. Ses pièces étaient encombrantes, tandis que les relations entre ses différentes monnaies étaient instables.

Ces conditions ont créé une opportunité pour le secteur bancaire.

Stockholms Banco : Une banque construite pour la monnaie de cuivre#

La figure centrale était Johan Palmstruch, un financier ayant une expérience dans le monde commercial des Pays-Bas.

Palmstruch voulait créer une banque capable de gérer les dépôts, simplifier les paiements et accorder des prêts.

Dans Novembre 1656, le roi Charles X Gustave accorda des privilèges pour une banque de change et une banque de prêt. L’institution devint connue sous le nom de Stockholms Banco, et ses activités commencèrent en juillet 1657. ^[6]

L’idée était attrayante car une banque pouvait séparer le mouvement physique de l’argent du transfert de valeur financière.

Un marchand pouvait déposer des plaques de cuivre encombrantes puis organiser les paiements via les comptes bancaires. Au lieu de transporter du métal pour effectuer chaque transaction, les clients pouvaient transférer les créances enregistrées dans les livres de la banque.

Cela était particulièrement utile dans un centre commercial comme Stockholm.

La banque était également plus étroitement liée au gouvernement qu’une simple description en tant qu’entreprise privée ne pourrait le suggérer.

Bien que Palmstruch et ses associés aient reçu les privilèges initiaux, la Couronne exerçait d’importants pouvoirs sur l’institution. Les arrangements allouaient la moitié de ses bénéfices nets à la Couronne, tandis que l’autre moitié était partagée entre Stockholm et la société de Palmstruch.

Des hauts fonctionnaires et des membres influents de la noblesse participaient à ses affaires.

Les dépôts et les prêts étaient des activités différentes

Les arrangements bancaires initiaux distinguaient deux activités. La banque d’échange recevait les dépôts et facilitait les paiements. Les clients s’attendaient à récupérer leur argent selon les conditions de leurs comptes. La banque prêteuse accordait un crédit aux emprunteurs contre garantie acceptable. En pratique, la distinction devenait de plus en plus floue.

La Banque de Stockholm a commencé à prêter des fonds placés auprès de la banque de change. Cela a permis aux dépôts de soutenir l’activité économique, mais cela a introduit un risque sérieux.

L’argent déposé pour un retrait immédiat pouvait être engagé dans des prêts qui ne seraient pas remboursés immédiatement.

Un client peut exiger des pièces aujourd’hui, tandis que l’emprunteur de la banque ne rembourserait pas un prêt pendant plusieurs mois.

Tant que les retraits restaient gérables, le système pouvait fonctionner. Si de nombreux déposants exigeaient un paiement simultanément, la banque pourrait manquer d’argent facilement disponible.

Cette faiblesse deviendrait centrale dans la crise.

La décision monétaire qui a déclenché une ruée bancaire#

Le premier choc majeur est survenu avant que la Banque de Stockholm n’introduise ses célèbres billets de banque.

Dans 1660, les autorités suédoises modifièrent les conditions monétaires sous lesquelles les pièces de cuivre étaient produites, permettant aux pièces nouvellement frappées de contenir moins de cuivre pour une valeur monétaire donnée. ^[7]

Cela créait une distinction importante entre la monnaie de cuivre plus ancienne et plus lourde et les émissions plus récentes et plus légères. Les plaques plus anciennes pouvaient avoir une valeur métallique supérieure à leurs remplaçants nominalement équivalents. Pour les personnes ayant déposé de vieilles pièces de cuivre au Stockholms Banco, l’incitation était claire : retirer les pièces de valeur plutôt que de les laisser à la banque. Les clients ont commencé à exiger le remboursement de leurs dépôts.

La banque faisait face à une situation particulièrement difficile car ses règles exigeaient le remboursement dans le type approprié de monnaie. Elle ne pouvait pas librement substituer différents types de pièces chaque fois que ses réserves d’une émission particulière devenaient insuffisantes.

Pendant ce temps, une partie des fonds déposés avait déjà été prêtée aux emprunteurs.

La Banque de Stockholm faisait désormais face à une ruée vers les banques — une vague de retraits qui dépassait l’argent qu’elle pouvait fournir immédiatement.

La banque a répondu en restreignant les prêts et en tentant de récupérer les prêts en cours. Elle a également demandé du cuivre supplémentaire pouvant être transformé en monnaie. Ces mesures étaient lentes et perturbatrices. Une banque qui avait promis de rendre l’argent plus facile à utiliser constatait que ses clients voulaient le métal derrière leurs soldes. Palmstruch avait besoin d’une alternative au transport et à la récupération des plaques de cuivre.

Sa solution allait devenir une étape majeure dans l’histoire monétaire européenne.

Comment la Suède a introduit les premiers billets modernes d’Europe#

Dans 1661, Stockholms Banco a commencé à émettre une nouvelle forme de billets de monnaie connue sous le nom de kreditivsedlar, ou notes de crédit. ^[8]

Les instruments papier liés à la monnaie n’étaient pas entièrement nouveaux. Les marchands et les institutions financières utilisaient depuis longtemps des billets, des ordres de paiement et des certificats de dépôt.

La Chine avait développé la monnaie papier des siècles auparavant, donc la Suède n’était pas le berceau de la monnaie papier dans le monde. L’importance de l’innovation de Palmstruch résidait dans la conception particulière des notes. Contrairement à un reçu représentant un dépôt spécifique, un billet de crédit Stockholms Banco était une promesse plus générale de la banque de verser le montant indiqué en pièces.

Les billets pouvaient circuler entre les personnes comme instruments de paiement. Ils utilisaient des coupures imprimées et standards plutôt que d’exiger un dépôt individuel pour déterminer chaque montant.

Le titulaire s’est appuyé sur l’engagement de la banque à rembourser le billet sur demande.

Cela a fait que les notes étaient parmi Les premiers billets de banque européens au sens moderne.

Comment le papier a créé le pouvoir d’achat

Prenons un exemple simplifié.

Un marchand dépose des pièces de cuivre dans une banque et reçoit une créance qui peut être utilisée pour effectuer des paiements. Le papier représente l’argent déjà placé dans l’institution.

Le système de Palmstruch est allé plus loin.

La banque pouvait émettre des notes de crédit lors de l’octroi d’un prêt, créant ainsi un nouvel instrument de paiement sans recevoir d’abord un montant égal de pièces nouvellement déposées.

Un emprunteur pouvait dépenser les billets. Le destinataire pouvait les transmettre à quelqu’un d’autre. Tant que les gens faisaient confiance à la Stockholms Banco, les billets pouvaient circuler sans que chaque détenteur ne réclame immédiatement du cuivre.

Cela a amélioré la capacité de l’économie à effectuer des paiements et à obtenir du crédit. Mais cela a aussi permis aux promesses de la banque de croître plus rapidement que ses réserves métalliques disponibles. La valeur de l’article reposait de plus en plus sur la confiance que la rédemption future resterait possible.

Pourquoi les gens ont initialement accueilli ces notes

Les avantages étaient considérables. Le papier était plus facile à transporter que le cuivre, plus simple à stocker et plus pratique pour les grandes transactions. Les billets contribuèrent également à atténuer une pénurie de moyens de paiement pratiques causée en partie par des changements du système de monnaie.

Au début, l’innovation s’est avérée populaire. Les recherches monétaires historiques indiquent que les billets ont d’abord été bien acceptés et pouvaient même obtenir une petite prime par rapport aux pièces.

Ce succès précoce est important.

Le public ne rejetait pas immédiatement le papier comme sans valeur. Les gens découvrirent qu’une promesse crédible de paiement pouvait être plus utile dans le commerce quotidien que de transporter le métal lui-même.

Pendant un temps, l’expérience semblait offrir exactement ce dont la Suède avait besoin.

L’expansion du crédit qui a affaibli la banque#

À mesure que la confiance dans les billets augmentait, Stockholms Banco a accru ses prêts. L’expansion a largement dépassé les commerçants ordinaires. Les membres de l’aristocratie suédoise devinrent d’importants emprunteurs, utilisant parfois des domaines, des biens ou d’autres biens comme garantie. Des personnalités politiques de haut rang y participèrent également.

Dans 1663, la Couronne obtint un crédit substantiel, tandis que le chancelier Magnus Gabriel De la Gardie fut un autre emprunteur majeur. ^[9]

Les activités de prêt de la banque étaient donc liées aux besoins financiers de clients politiquement influents. Cela créait une combinaison difficile de risque commercial et d’influence gouvernementale. Les prêts fournissaient un pouvoir d’achat aux emprunteurs, tandis que la banque émettait davantage de billets pouvant circuler dans toute l’économie. Mais une plus grande quantité de concessions papier ne produisait pas automatiquement un stock plus important de cuivre disponible pour le remboursement.

Quand un billet de banque perd sa valeur nominale

Par 1663, Stockholms Banco rencontrait de plus en plus de difficultés à remplir ses obligations.

Les gens devinrent moins enclins à accepter ses billets à leur valeur affichée complète. Supposons qu’un billet promette 100 unités d’argent mais qu’un marchand l’accepte comme paiement pour des biens d’une valeur de seulement 94 unités en pièces. Le billet se négociait à prix réduit. Une telle décompte reflétait l’incertitude du marché quant à la capacité de la banque à tenir sa promesse. ^[10]

Les récits historiques décrivent des billets de Stockholm Banco tombant approximativement 6 à 10 % de moins que leur valeur nominale pendant la crise.

C’était une perte sérieuse de confiance, mais ce n’était pas un effondrement total de la monnaie ni un cas d’hyperinflation moderne. Une distinction cruciale existe entre la dépréciation des billets de banque sur le marché et la hausse générale des prix dans toute l’économie. Les deux peuvent s’influencer mutuellement, mais ils ne sont pas identiques.

Le volume croissant de billets de la banque a contribué à la pression monétaire. Parallèlement, les variations des valeurs du cuivre et de l’argent, les difficultés de rachat et le système monétaire plus large ont affecté la confiance.

La crise ne peut s’expliquer qu’en comptant le nombre de notes émis par Palmstruch.

Quelle était la taille de l’expérience ?

Une figure historique fréquemment associée à la banque est approximativement 2,7 millions de daler en monnaie de cuivre dans des notes, rapportées pour la fin de 1664.

Cette estimation provient de comptes historiques plutôt que d’un bilan complet de style moderne et conservé.

Certains relevés bancaires originaux furent ensuite endommagés, compliquant la reconstitution des montants exacts en souffrance à différents moments.

Les recherches des historiens économiques Rodney Edvinsson et Anders Ögren suggèrent également que les billets ne représentaient probablement qu’une minorité de la masse monétaire totale de la Suède.

La portée de la crise n’était donc pas nécessairement un volume extraordinaire de papier par rapport à l’ensemble de l’économie.

C’était la croissance rapide des obligations au sein d’une banque opérant dans des conditions de plus en plus fragiles.

La ruée bancaire qui s’est transformée en crise financière#

La mécanique de la panne était simple mais dangereuse.

La Banque de Stockholm a promis d’échanger ses billets en pièces. Pourtant, une part importante de ses ressources était liée à des prêts, tandis que sa capacité à obtenir le métal requis était limitée.

Lorsque les clients ont commencé à douter des billets, ils avaient une incitation à exiger des pièces. À mesure que les rachats augmentaient, les réserves disponibles devenaient encore plus exigeantes. Le problème s’est aggravé car la banque a continué à tenter d’honorer les billets à leur pleine valeur nominale. Si une personne pouvait acheter un billet à prix réduit sur le marché et le racheter à la banque pour sa valeur nominale, la différence représentait un profit potentiel.

Cela a encouragé de nouvelles tentatives de rédemption.

Les personnes cherchant à protéger leurs économies et celles cherchant à exploiter la différence de prix pourraient donc exercer une pression sur la même institution.

Chaque retrait réussi réduisait les ressources liquides disponibles pour satisfaire le client suivant.

En septembre 1663, un responsable de banque rapporta que l’argent liquide disponible était tombé sous la barre de 4 000 dalers, tandis qu’un déposant cherchait à en retirer 10 000.

Les chiffres illustrent à quelle vitesse une pénurie de fonds facilement accessibles pourrait menacer l’institution.

Pourquoi l’appel à des prêts a aggravé la crise

Stockholms Banco a tenté de rétablir ses finances en exigeant que les emprunteurs remboursent les prêts en cours. Du point de vue de la banque, la mesure avait du sens. Les remboursements pouvaient fournir l’argent nécessaire pour régler les réclamations. Du point de vue des emprunteurs, cela a cependant créé une nouvelle crise. Les personnes ayant emprunté contre des terres ou d’autres biens ne pouvaient pas nécessairement produire de l’argent liquide immédiatement.

Les remboursements forcés signifiaient trouver de l’argent ailleurs, vendre des actifs ou demander du crédit auprès de prêteurs privés. À mesure que les prêts bancaires se contractaient, l’offre de crédit accessible s’est détériorée. Les entreprises et les propriétaires immobiliers pouvaient se retrouver sous pression même si leurs activités initiales n’avaient pas été intrinsèquement non rentables. C’est l’une des raisons pour lesquelles les crises bancaires peuvent s’étendre au-delà des institutions où elles ont commencé.

Une banque cherchant à survivre peut réduire les prêts précisément au moment où ses clients ont le plus besoin d’un soutien financier.

Pourquoi la Banque de Stockholm a échoué : plus que l’impression excessive#

À la fin de 1663, les autorités suédoises enquêtaient sur les difficultés de la banque.

Dans 1664, le gouvernement a soutenu le retrait de ses notes de crédit et la perception des prêts en cours.

La liquidation commença, bien que le processus se soit prolongé sur plusieurs années. L’expérience avait échoué en tant que modèle bancaire opérationnel. Pourtant, les historiens ne s’accordent pas sur la manière dont la responsabilité doit être attribuée. L’explication conventionnelle met en avant l’émission excessive de billets de Palmstruch, son faible contrôle sur les prêts et l’incapacité de la banque à honorer ses obligations.

Il existe des preuves substantielles de ces faiblesses.

La banque utilisait des dépôts facilement retirables pour financer des prêts. Ses prêts se sont rapidement étendus, des emprunteurs influents ont obtenu de grosses sommes et le nombre de créances remboursables a augmenté sans qu’il n’y ait une expansion correspondante du métal immédiatement disponible.

Cependant, cette explication est incomplète.

Le rôle du gouvernement dans l’effondrement

Les autorités suédoises avaient contribué à créer les conditions monétaires qui ont déstabilisé la banque.

Les changements apportés à la monnaie de cuivre encourageaient le retrait de l’ancienne monnaie métallique. Le gouvernement exerçait également une influence considérable sur la Banque de Stockholm et bénéficiait de ses opérations.

La décision qui a suivi de retirer les billets et de forcer le remboursement des prêts a aggravé la pénurie de crédit.

Dans un Étude académique de 2024, l’historien économique Anders Ögren accorde une attention particulière aux changements dans les relations d’échange entre le cuivre et l’argent, aux difficultés d’obtention du métal de rachat, et à la décision du gouvernement d’interdire les billets plutôt que de soutenir l’institution.

Dans cette interprétation, Palmstruch est devenu un point de reproche commode à la responsabilité dans une crise en partie façonnée par la politique gouvernementale. Cela ne prouve pas que la banque était solide ni qu’une émission illimitée de billets supplémentaires aurait été sûre. Cela démontre pourquoi l’histoire familière d’un banquier imprudent imprimant trop d’argent ne devrait pas être considérée comme la seule explication défendable.

L’effondrement a comporté plusieurs faiblesses interagissant : instabilité monétaire, pénuries de liquidités, croissance rapide des prêts, endettement politique concentré, confiance fragile et intervention gouvernementale restrictive.

La punition de Johan Palmstruch et la naissance de la Riksbank#

Les conséquences pour Palmstruch furent sévères.

À la suite d’enquêtes sur les affaires de la banque, il a été poursuivi devant la Cour d’appel de Svea.

Dans 1668, il a été reconnu responsable de mauvaise gestion et a fait face à une peine pouvant entraîner l’exécution s’il ne compensait pas les déficits financiers établis de la banque.

Il fut finalement gracié mais resta emprisonné jusqu’en 1670. Palmstruch mourut en 1671. Sa chute personnelle ne signifia pas que la Suède abandonna la banque.

Dans 1668, le Riksdag des États établi Banque Riksens Ständers, l’institution à partir de laquelle est née l’actuelle Sveriges Riksbank.

Elle est généralement reconnue comme la plus ancienne banque centrale encore existante au monde, bien que ses fonctions et sa gouvernance d’origine différaient considérablement de celles d’une banque centrale moderne.

La nouvelle institution était contrôlée par les états représentés au parlement suédois plutôt que de fonctionner selon les arrangements antérieurs de Palmstruch. Ses règlements interdisaient initialement l’émission de billets de banque. Cette restriction reflétait la gravité avec laquelle l’échec précédent avait été compris. L’argent papier avait démontré une valeur pratique énorme, mais les autorités refusaient de répéter immédiatement la même expérience.

Au fil du temps, la Suède revint aux formes de paiement papier, et la Riksbank devint une institution centrale du système monétaire du pays. L’histoire n’a pas été une progression directe et ininterrompue des premiers billets de Palmstruch à la banque centrale moderne. Ce fut un processus d’expérimentation, d’échec, de changements institutionnels et d’adaptation progressive.

Ce que révéla l’expérience suédoise de la monnaie en cuivre#

La caractéristique la plus frappante de la crise de la Banco de Stockholm est que l’innovation et l’échec sont toutes deux issues de problèmes économiques légitimes.

Les lourdes pièces de cuivre étaient gênantes. Le système monétaire était compliqué. Les marchands avaient besoin de méthodes de paiement fiables, et les emprunteurs voulaient accéder au crédit.

Les billets de banque offraient une solution puissante. Ils laissaient circuler de l’argent sans que chaque paiement implique le déplacement du métal. Mais ils ont aussi introduit une séparation entre la valeur promise par la banque et les ressources matérielles immédiatement disponibles pour satisfaire cette promesse. Cette séparation était utile tant que la confiance subsistait et que les demandes de remboursement restaient gérables.

Lorsque la confiance s’affaiblie, le même mécanisme devenait dangereux. L’expérience suédoise a révélé trois problèmes durables dans le secteur bancaire. Premièrement, une banque peut faire face à une crise même lorsqu’elle possède des actifs précieux si ces actifs ne peuvent pas être convertis en liquidités suffisamment rapidement. Deuxièmement, l’expansion du crédit crée des opportunités économiques mais aussi des obligations à gérer.

Troisièmement, la politique publique et la confiance financière sont profondément liées. Un gouvernement peut renforcer un système monétaire grâce à des institutions crédibles, mais des changements mal gérés peuvent aussi le déstabiliser.

Aucun de ces problèmes n’a disparu avec la monnaie en plaques de cuivre. Ils sont réapparus lors de paniques bancaires ultérieures, de débats sur l’émission de billets et de crises financières modernes. La Suède n’a pas inventé la première monnaie papier au monde, ni une seule pièce de cuivre surdimensionnée n’a créé à elle seule la banque centrale. Sa contribution fut plus spécifique et historiquement significative.

En essayant d’échapper aux limites de la lourde monnaie métallique, La Banco de Stockholm a contribué à démontrer comment les promesses bancaires transférables pouvaient fonctionner comme monnaie—et à quelle vitesse ces promesses pouvaient devenir vulnérables lorsque la confiance, la liquidité et la politique monétaire se retournaient contre elles.

Les plaques de cuivre ont fini par perdre leur place dans le commerce quotidien.

La question centrale soulevée par l’expérience suédoise a survécu : lorsque l’argent dépend d’une promesse plutôt que de la possession immédiate du métal, qu’est-ce qui rend cette promesse digne de confiance ?

Mécanisme Théorique et Transmission de Bilan#

Selon le modèle d’instabilité financière de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978 ; Minsky, 1986) et la théorie de la déflation par la dette d’Irving Fisher (1933), les bulles spéculatives deviennent systémiques lorsque l’expansion du crédit fait basculer les bilans d’un financement couvert vers un financement spéculatif et de type Ponzi fondé sur l’effet de levier à court terme.

Dès que le retournement du marché déclenche des appels de marge, les liquidations forcées d’actifs provoquent une spirale déflationniste qui dégrade la solvabilité bancaire.

Sources et lectures complémentaires#

1. Sveriges Riksbank. « La plus grosse pièce du monde. » Chronologie historique, événement daté de 1644. Histoire officielle de la banque centrale. — https://www.riksbank.se/en-gb/about-the-riksbank/history/historical-timeline/1600-1699/the-worlds-largest-coin Banque centrale / Autorité monétaire
2. Sveriges Riksbank. « Première banque de Suède. » Chronologie historique, événement daté de 1656. Histoire officielle de la banque centrale. — https://www.riksbank.se/en-gb/about-the-riksbank/history/historical-timeline/1600-1699/swedens-first-bank Banque centrale / Autorité monétaire
3. Sveriges Riksbank. « Premiers billets de banque en Europe. » Chronologie historique, événement daté de 1661. Histoire officielle de la banque centrale. — https://www.riksbank.se/en-gb/about-the-riksbank/history/historical-timeline/1600-1699/first-banknotes-in-europe Banque centrale / Autorité monétaire
4. Sveriges Riksbank. « Stockholms Banco. » Compte rendu historique dans l’histoire institutionnelle publiée par la Riksbank. Discussion détaillée sur le Palmstruch, la monnaie de cuivre, les prêts bancaires, l’émission de billets, la liquidation et la poursuite. — https://www.riksbank.se/globalassets/media/riksbanken-350-ar/tidslinjen/stockholm-banco/24-45-stockholms-banco_eng.pdf Banque centrale / Autorité monétaire
5. Rodney Edvinsson. « Les multiples monnaies de la Suède–Finlande 1534–1803. » Dans Statistiques monétaires et financières historiques pour la Suède, Volume I : Taux de change, prix et salaires, 1277–2008. Sveriges Riksbank / Ekerlids Förlag, 2010. — https://www.riksbank.se/globalassets/media/forskning/monetar-statistik/volym1/4.pdf Banque centrale / Autorité monétaire
6. Rodney Edvinsson et Anders Ögren. « Masse monétaire suédoise, 1620–2012. » Dans Statistiques monétaires et financières historiques pour la Suède, Volume II, pp. 293–338. Sveriges Riksbank / Ekerlids Förlag, 2014. — https://www.riksbank.se/globalassets/media/forskning/monetar-statistik/volym2/foa_historical_statistics_-volume2_140613.pdf Banque centrale / Autorité monétaire
7. Anders Ögren. « Johan Palmstrüch, un docteur de la monnaie en cuivre : Stockholm Banco et l’émergence des billets de banque en Suède au XVIIe siècle. » Dans Les médecins financiers à travers le monde : une perspective historique, pp. 33–53. Springer, 2024. — https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-981-97-0134-6_3 Recherche académique évaluée
8. Sveriges Riksbank. « La Sveriges Riksbank est fondée. » Chronologie historique, événement daté de 1668. Histoire officielle de la Riksens Ständers Bank et création de la banque parlementaire suédoise. — https://www.riksbank.se/en-gb/about-the-riksbank/history/historical-timeline/1600-1699/sveriges-riksbank-is-founded Banque centrale / Autorité monétaire
9. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banque centrale / Autorité monétaire
10. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Recherche académique évaluée

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