Los imperios químicos de Italia: Montedison, SIR y Enimont

Durante un cuarto de siglo, entre 1968 y 1993, la industria petroquímica italiana fue el crisol financiero de la Primera República: un sistema político-industrial en el que los holdings energéticos estatales, los bancos de crédito subvencionado y las dinastías empresariales privadas se disputaban el control de las plantas químicas mientras canalizaban miles de millones de liras hacia las arcas de los partidos gobernantes. Las «guerras de la química» (guerre della chimica) se desarrollaron en tres actos dramáticos: la toma de control bursátil encubierta, entre 1968 y 1971, del gigante químico privado Montecatini-Edison (Montedison) por parte del jefe del petróleo estatal Eugenio Cefis; la obtención por el magnate petroquímico sardo Nino Rovelli de billones de liras en préstamos subvencionados del prestamista público Istituto Mobiliare Italiano (IMI), antes de que su imperio, la Società Italiana Resine (SIR), se desplomara en 1979; y la malograda empresa conjunta Enimont que el magnate agroindustrial Raul Gardini formó entre 1988 y 1990 con la estatal ENI, cuya compra dio lugar a la célebre «madre de todos los sobornos», de 150.000 millones de liras, y acabó con toda una clase política durante los juicios por corrupción de Mani Pulite («Manos Limpias») celebrados en Milán en 1993. ^[1]

La fusión Montecatini-Edison de 1966 y el asalto secreto de Eugenio Cefis (1968-1971)#

La vulnerabilidad financiera de la gran empresa italiana a finales de los años sesenta tenía su origen directo en la nacionalización de la industria eléctrica en diciembre de 1962 y en la creación de la empresa pública ENEL. En lugar de indemnizar en efectivo a los accionistas de las eléctricas privadas, como la poderosa Edison de Milán, el Estado italiano pagó unos 1,5 billones de liras en compensaciones, a plazos durante diez años, directamente a las antiguas compañías eléctricas para que reinvirtieran el capital en la industria manufacturera. En 1966, bajo los auspicios del banco de negocios Mediobanca de Enrico Cuccia, la Edison, rebosante de liquidez, se fusionó con el grupo químico y minero Montecatini, muy endeudado, para formar Montecatini-Edison (abreviado como Montedison en 1969), lo que dio origen de golpe a uno de los mayores conglomerados industriales privados de Europa. ^[2]

Lejos de modernizar la química italiana, la fusión de 1966 se estancó entre la parálisis del consejo de administración, presidido por el anciano exjefe de Edison Giorgio Valerio, y graves duplicidades tecnológicas. Quien observaba la deprimida cotización de Montedison en la Bolsa de Milán era Eugenio Cefis, antiguo comandante partisano antifascista y lugarteniente de confianza de Enrico Mattei, al que había sucedido en 1967 en la presidencia del ente estatal de hidrocarburos Ente Nazionale Idrocarburi (ENI). Como el ENI contaba con su propia filial petroquímica en expansión, ANIC, Cefis veía en Montedison a la vez un rival indócil y una presa estratégica. ^[3]

A partir del verano y el otoño de 1968, sin autorización previa del Parlamento ni del comité interministerial de programación económica, Cefis empleó en secreto los abundantes flujos de caja del petróleo y el gas del ENI —en tándem con el holding estatal IRI y con la coordinación de Mediobanca— para comprar en la Bolsa de Milán, a través de testaferros e intermediarios fiduciarios, decenas de millones de acciones de Montedison. A finales de 1968, el sindicato de voto público-privado que habían formado Cefis y Cuccia controlaba el bloque decisivo de gobierno de Montedison pese a poseer solo una minoría del capital social, mientras cientos de miles de pequeños accionistas quedaban al margen. ^[4]

En abril de 1971, consumada la sigilosa conquista respaldada por el Estado, Cefis dejó la presidencia del ENI y se instaló como presidente y consejero delegado de Montedison (1971-1977). En su célebre libro de 1974 Razza padrona («La raza patrona»), los periodistas financieros Eugenio Scalfari y Giuseppe Turani acuñaron una expresión famosa para describir el imperio híbrido de Cefis: una casta gerencial que utilizaba dinero público de los monopolios estatales, libre de impuestos y de control, para anexionarse empresas privadas, comprar periódicos deficitarios como palanca política y repartir fondos opacos (fondi neri) entre las corrientes de la gobernante Democracia Cristiana (DC) y del Partido Socialista Italiano (PSI). ^[5]

Nino Rovelli, el IMI y el hundimiento de la SIR en 1979#

Apenas había tomado Cefis el timón de Montedison en 1971 cuando se vio enzarzado en una guerra feroz de asaltos bursátiles recíprocos y construcción de refinerías duplicadas con Angelo «Nino» Rovelli, antiguo campeón italiano de bobsleigh e ingeniero mecánico que en 1948 había adquirido una modesta empresa lombarda de resinas fenólicas, la Società Italiana Resine (SIR). Durante los años sesenta y principios de los setenta, Rovelli descubrió cómo convertir la legislación italiana de desarrollo del sur (intervento straordinario nel Mezzogiorno) en una máquina industrial de hacer dinero. ^[6]

Para industrializar Cerdeña, el Gobierno italiano y las autoridades regionales ofrecían subvenciones de capital a fondo perdido que cubrían hasta el 20-40 % del coste de las plantas, junto con préstamos a largo plazo a tipos de interés fuertemente subvencionados (credito agevolato) que cubrían otro 50-70 %. Empezando a principios de los sesenta en Porto Torres, en el norte de Cerdeña, y extendiéndose después a Ottana y Calabria, Rovelli levantó un vasto complejo de crackers de etileno, refinerías de petróleo y plantas de fibras sintéticas. Para ajustarse a las normas legales que limitaban la ayuda disponible para una sola empresa, Rovelli constituyó decenas de sociedades pantalla independientes —una por cada caldera, tubería o unidad de proceso dentro del recinto de Porto Torres— e infló las facturas de ingeniería y construcción emitidas por sus propias contratas cautivas, de modo que las subvenciones y los préstamos bonificados del Estado superaban el 100 % de los costes reales de construcción. ^[7]

El cauce principal del endeudamiento subvencionado de Rovelli era el Istituto Mobiliare Italiano (IMI), el principal instituto de crédito industrial de derecho público del país. Respaldada por influyentes padrinos democristianos y por los optimistas dictámenes técnicos de comités ministeriales (pareri di conformità), la SIR de Rovelli —al igual que el grupo rival Liquichimica de Raffaele Ursini— tomó prestados billones de liras del IMI y de otros institutos de crédito especial. Con parte de esa liquidez, y con el apoyo financiero de los rivales políticos de Cefis dentro de la coalición gobernante, Rovelli compró en secreto a mediados de los setenta entre el 10 y el 12 % de las acciones de Montedison para disputarle el control a Cefis. ^[8]

La crisis del petróleo de la OPEP de 1973-1974 y el consiguiente desplome de la demanda europea de plásticos y fibras sintéticas arruinaron la economía de los sobredimensionados complejos petroquímicos sardos. Aplastada por el vertiginoso aumento de los intereses de más de 3 billones de liras de deuda consolidada, la SIR incumplió sus obligaciones a finales de los setenta. Tras la dimisión de Cefis en Montedison en 1977, el Gobierno italiano y los bancos acreedores expulsaron a Rovelli de la SIR en 1979-1980, traspasaron sus plantas químicas viables al ENI estatal y dejaron que el IMI y el Tesoro italiano absorbieran enormes pérdidas por préstamos fallidos. Las consecuencias desencadenaron tanto la ofensiva judicial de marzo de 1979 contra el gobernador de la Banca d’Italia, Paolo Baffi, y el subdirector general Mario Sarcinelli —que habían ordenado a los inspectores investigar los préstamos irregulares a la SIR— como un pleito civil de décadas en el que los herederos de Rovelli obtuvieron más tarde, entre 1990 y 2006, una indemnización de casi 1.000 millones de liras (unos 500 millones de euros) contra el sucesor del IMI, sentencia que los tribunales italianos determinaron después que se había conseguido sobornando a jueces romanos, en el escándalo de corrupción judicial IMI-SIR.

Raul Gardini y la guerra por la empresa conjunta Enimont (1988-1990)#

A lo largo de los años ochenta, la química italiana siguió dividida entre dos polos gigantes: EniChem, del ENI estatal (que había absorbido los restos de ANIC, la SIR y Liquichimica), y la privatizada Montedison, de la que se había adueñado en 1987, mediante un asalto bursátil apalancado, Raul Gardini, multimillonario del grano y la agroindustria de Rávena, jefe del grupo familiar Ferruzzi, conocido en toda Italia como Il Contadino («el Campesino») y patrón del velero Il Moro di Venezia de la Copa América. Lastrado por la pesada deuda de la adquisición de Montedison, Gardini propuso fusionar las fábricas de química básica de Montedison con EniChem para crear un campeón nacional unificado capaz de competir en los mercados mundiales.

En 1988-1989, el ENI (dirigido por Franco Reviglio y, desde finales de 1989, por Gabriele Cagliari, nombrado por los socialistas) y la Montedison de Gardini constituyeron la empresa conjunta Enimont. Según la estructura accionarial culminada en otoño de 1989, el ENI poseía el 40 % de Enimont, Montedison otro 40 %, y el 20 % restante salió a cotizar en la Bolsa de Milán. Casi de inmediato, la alianza público-privada degeneró en una guerra empresarial abierta. Ayudado por cuantiosas exenciones fiscales negociadas con el Gobierno sobre las plusvalías de Montedison, Gardini hizo que unos aliados —entre ellos el financiero francés Jean-Marc Vernes, el empresario tunecino Ghaith Pharaon y socios del promotor inmobiliario italiano Giuseppe Garofano— compraran discretamente cerca de la mitad del 20 % cotizado, lo que le dio a principios de 1990 una mayoría de hecho del 51 % en el consejo de Enimont.

Indignada porque un industrial privado se estaba haciendo, con subvenciones fiscales públicas, con el control de un gigante químico respaldado por el Estado, la coalición de gobierno de cinco partidos (Pentapartito), encabezada por el primer ministro Giulio Andreotti, el líder socialista Bettino Craxi y el ministro de Participaciones Estatales Franco Piga, bloqueó la gestión de Gardini. En otoño de 1990, el ENI invocó una cláusula de compraventa forzosa de tipo «cowboy»: Gardini debía o bien comprar el 40 % del ENI a una valoración inflada que no podía permitirse, o bien venderle al ENI el 40 % de Montedison a ese mismo precio elevado. El 22 de noviembre de 1990, Gardini optó por salir y vendió la participación del 40 % de Montedison al ENI por la astronómica suma de 2,805 billones de liras, con lo que el Estado italiano se quedó con un coloso químico deficitario comprado en su máxima valoración.

La «madre de todos los sobornos» de 150.000 millones de liras y el juicio de Tangentopoli de 1993#

Cuando los fiscales milaneses del equipo de Mani Pulite («Manos Limpias») —encabezados por Antonio Di Pietro, Gerardo D’Ambrosio, Piercamillo Davigo y Gherardo Colombo— investigaron en 1992-1993 la compra de Enimont, sacaron a la luz el precio que Gardini y los directivos de Ferruzzi-Montedison Carlo Sama y Sergio Cusani habían pagado para asegurarse las ventajas fiscales iniciales y el rescate estatal de 2,805 billones de liras. Mediante cuentas opacas en el extranjero y bonos del Estado al portador (CCT) blanqueados a través del banco vaticano (IOR) para ocultar el rastro documental, Montedison había repartido 150.000 millones de liras en sobornos ilegales en efectivo —bautizados por la prensa italiana como «la madre de todos los sobornos» (la madre di tutte le tangenti)— entre los tesoreros y dirigentes de los partidos políticos italianos, entre ellos el PSI, la DC, los republicanos, los socialdemócratas y los liberales.

En el verano de 1993, la investigación de Enimont hizo añicos lo que quedaba de la cúpula de la Primera República. El 20 de julio de 1993, el expresidente del ENI Gabriele Cagliari, encarcelado, se suicidó en la prisión milanesa de San Vittore. Tres días después, en la mañana del 23 de julio de 1993 —horas antes de su previsible detención por los fiscales de Milán tras la confesión de Carlo Sama, que detallaba el pago de los 150.000 millones de liras—, Raul Gardini se quitó la vida de un disparo en su residencia milanesa del siglo XVIII, el Palazzo Belgioioso. A finales de 1993 y principios de 1994, el juicio televisado contra el intermediario financiero Sergio Cusani en los tribunales de Milán llevó al estrado al ex primer ministro Arnaldo Forlani, al ex primer ministro Bettino Craxi y al líder de la Liga Norte, Umberto Bossi, sometidos al interrogatorio del fiscal Di Pietro, y convirtió el escándalo químico de Enimont en el epitafio judicial por excelencia del orden político italiano de posguerra.

Mecanismo Teórico y Transmisión de Balance#

Según la hipótesis de la inestabilidad financiera de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) y la teoría de la deflación por deuda de Irving Fisher (1933), las burbujas especulativas se tornan sistémicas cuando la expansión crediticia desplaza los balances desde el financiamiento cubierto hacia estructuras especulativas y Ponzi dependientes del apalancamiento a corto plazo.

Cuando el giro monetario detiene el alza de precios, las ventas forzadas por llamadas de margen desencadenan una espiral de deflación por deuda que contrae el crédito bancario.

Fuentes y lecturas adicionales#

1. Franco Amatori, «Cefis, Eugenio,» Dizionario Biografico degli Italiani (Treccani), 2013. Referencia Histórica y Financiera
2. Sandro Ruju, «Rovelli, Angelo (detto Nino) Vittorio,» Dizionario Biografico degli Italiani (Treccani), 2017. Referencia Histórica y Financiera
3. Salvatore Califano and Luigi Cerruti, «La chimica tra scienza e tecnologia: Montedison, SIR ed Enimont,» Il Contributo italiano alla storia del Pensiero (Treccani), 2013. Referencia Histórica y Financiera
4. Istituto della Enciclopedia Italiana, «Montedison,» Enciclopedia Treccani, 2012. Referencia Histórica y Financiera
5. Istituto della Enciclopedia Italiana, «Enimont,» Dizionario di Storia (Treccani), 2010. Referencia Histórica y Financiera
6. Luciano Segreto, «Gardini, Raul,» Dizionario Biografico degli Italiani (Treccani), 2015. Referencia Histórica y Financiera
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banco Central / Autoridad Monetaria
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Investigación Académica Arbitrada

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