Bangkok Bank of Commerce, Thailands 56 geschlossene Finanzunternehmen und die FIDF-Rettung

Mehr als ein Jahr bevor Thailand am 2. Juli 1997 gezwungen war, den Baht freizugeben und damit die Asienkrise auszulösen, war die institutionelle Glaubwürdigkeit der Bank of Thailand in den Kammern des thailändischen Parlaments bereits erschüttert. Am 9. und 10. Mai 1996 erhob sich der Abgeordnete der oppositionellen Demokratischen Partei, Suthep Thaugsuban, während einer im Fernsehen übertragenen Misstrauensdebatte, um vertrauliche Prüfungsakten der Zentralbank über die Bangkok Bank of Commerce (BBC), Thailands neuntgrößten gewerblichen Kreditgeber, offenzulegen. Die Dokumente zeigten, dass das Management der BBC mehr als 75 Milliarden Baht (etwa 3 Milliarden US-Dollar) an unbesicherten und betrügerischen Insiderkrediten an Kabinettspolitiker, Firmenplünderer und Offshore-Briefkastenfirmen geleitet hatte. ^[1]

Innerhalb von vierundzwanzig Stunden nach der parlamentarischen Offenlegung zogen panische Einleger 30 Milliarden Baht von der Bangkok Bank of Commerce ab, was das Finanzministerium und den Rettungsarm der Bank of Thailand—den Financial Institutions Development Fund (FIDF)—um den insolventen Kreditgeber am 17. Mai 1996 zu beschlagnahmen. Diese frühe Rettungsaktion erwies sich lediglich als Auftakt eines systemischen Zusammenbruchs. In den folgenden zwei Jahren, als ausländisches Kapital floh und die Immobilienblase in Bangkok platzte, suspendierten die thailändischen Behörden 58 Nicht-Banken-Finanzunternehmen – von denen sie 56 am 8. Dezember 1997 unter der Financial Sector Restructuring Authority (FRA) dauerhaft liquidierten – und verstaatlichten vier Geschäftsbanken, darunter die Bangkok Metropolitan Bank und die Siam City Bank. Als die Krise abebbte, hatte der FIDF 1,4 Billionen Baht an Rettungsverbindlichkeiten angehäuft – was mehr als einem Drittel des thailändischen Bruttoinlandsprodukts entsprach – und damit einen Staatschuldenüberhang geschaffen, dessen Bedienung ein Vierteljahrhundert in Anspruch nahm. ^[2]

Offshore-Dollar-Kreditaufnahme und der Zusammenbruch der Bangkok Bank of Commerce im Jahr 1996#

Thailands finanzielle Anfälligkeit Mitte der 1990er Jahre resultierte direkt aus der raschen Liberalisierung der Kapitalbilanz in Verbindung mit einer starren Wechselkursbindung. Im März 1993 gründeten die thailändischen Behörden die Bangkok International Banking Facility (BIBF), um Bangkok zu einem regionalen Finanzzentrum zu machen. Da der thailändische Baht eng an den US-Dollar gekoppelt war (etwa 25 Baht pro US-Dollar) und die inländischen thailändischen Zinssätze 5 bis 7 Prozentpunkte über den US-Zinssätzen lagen, nahmen Thailands 15 Geschäftsbanken und 91 Nicht-Banken-Finanzunternehmen (borisat ngoen thun) zweistellige Milliardenbeträge in kurzfristigen US-Dollar im Ausland auf und verliehen die Erlöse im Inland für Bürohochhäuser in Bangkok, Luxus-Eigentumswohnungen, Golfplätze und Wertpapierkreditkonten. ^[3]

Nirgendwo war die regulatorische Aufsicht schwächer als bei der Bangkok Bank of Commerce. Die 1944 gegründete BBC wurde seit September 1988 von Präsident Krirkkiat Jalichandra geleitet – ironischerweise ein ehemaliger Leiter der Finanzanalyseabteilung der Bank of Thailand, der ursprünglich entsandt worden war, um bei dem Kreditgeber aufzuräumen – zusammen mit seinem in Indien geborenen Treasury-Berater Rakesh Saxena. Zwischen 1991 und 1995 machten Krirkkiat und Saxena die BBC zu einer persönlichen und politischen Finanzierungsmaschine, indem sie Kredite in zweistelliger Milliardenhöhe in Baht vergaben, die durch massiv überbewertete ländliche Grundbesitzurkunden oder nicht existierende Offshore-Sicherheiten gedeckt waren, um feindliche Unternehmensübernahmen an der Stock Exchange of Thailand zu finanzieren und prominente Politiker der „Gruppe der 16“-Fraktion der Koalitionsregierung von Premierminister Banharn Silpa-archa zu unterstützen. ^[4]

Obwohl die Prüfer der Bank of Thailand zwischen 1992 und 1995 wiederholt auf die sprunghaft ansteigenden notleidenden Kredite der BBC hinwiesen, sahen Gouverneur Vijit Supinit und leitende Aufsichtsbeamte davon ab, das Management abzusetzen oder die Kreditvergabe an Insider zu stoppen. Die Vertuschung flog am 9. Mai 1996 auf, als der Oppositionsabgeordnete Suthep Thaugsuban dem Parlament durchgesickerte Inspektionsberichte der Zentralbank vorlegte, aus denen hervorging, dass die BBC 75 Milliarden Baht an faulen und zweifelhaften Vermögenswerten hielt – fast die Hälfte ihrer gesamten Vermögensbasis von 180 Milliarden Baht –, darunter 24,65 Milliarden Baht, die direkt an Politiker der Regierungskoalition und deren Stellvertreter verliehen wurden. ^[5]

Ein katastrophaler Ansturm begann am nächsten Morgen, als Kunden innerhalb weniger Tage 30 Milliarden Baht abhoben. Am 17. Mai 1996 ordnete das Finanzministerium an, dass der Financial Institutions Development Fund (FIDF) der Bank of Thailand die Kontrolle über die BBC übernehmen und Milliarden Baht an Notliquiditätshilfe in Eigenkapital umwandeln sollte. Der Skandal zwang den Gouverneur der Bank of Thailand, Vijit Supinit, im Juli 1996 zum Rücktritt in Schande, veranlasste Rakesh Saxena zur Flucht nach Kanada (wo er dreizehn Jahre lang bis 2009 gegen seine Auslieferung kämpfte, bevor er 2012 zu einer zehnjährigen Haftstrafe verurteilt wurde) und führte dazu, dass Krirkkiat Jalichandra vor seinem Tod im Oktober 2012 aufgrund von sieben Verurteilungen wegen Unterschlagung zu insgesamt siebzig Jahren Gefängnis verurteilt wurde. Am schicksalhaftesten war, dass das BBC-Debakel den internationalen Devisenmärkten signalisierte, dass das thailändische Bankensystem von verdeckter Insolvenz durchsetzt war. ^[6]

Der Ansturm auf thailändische Finanzunternehmen 1997 und die Suspendierungen von Juni bis August#

Als das Exportwachstum 1996 ins Stocken geriet und die Leerstandsraten bei Gewerbeimmobilien in Bangkok auf über 20 Prozent stiegen, begannen Immobilienentwickler, ihre Kredite bei Thailands 91 Nicht-Banken-Finanz- und Wertpapierfirmen nicht mehr zu bedienen. Im Gegensatz zu Geschäftsbanken war es thailändischen Finanzunternehmen gesetzlich untersagt, Giro- oder Spareinlagen von Privatkunden entgegenzunehmen; stattdessen finanzierten sie langfristige Immobilien- und Mietkaufkredite durch die Ausgabe hochverzinslicher kurzfristiger Schuldscheine an Unternehmen und wohlhabende Haushalte sowie durch die Aufnahme kurzfristiger Dollar-Kredite über BIBF-Kreditlinien. ^[7]

Im Februar 1997 geriet Somprasong Land bei einer Eurobond-Zinszahlung in Verzug, und Gerüchte überschlugen sich Finance One—Thailands größtes Finanzunternehmen unter der Leitung von Pin Chakkaphak mit einem Vermögen von über 100 Milliarden Baht. Als institutionelle Anleihegläubiger sich weigerten, fällige Schuldscheine zu verlängern, und ausländische Banken kurzfristige Dollar-Kreditlinien kürzten, sprang der FIDF der Bank of Thailand stillschweigend als Kreditgeber letzter Instanz ein. Zwischen März und Juli 1997 pumpte der FIDF ohne öffentliche Bekanntgabe mehr als 400 Milliarden Baht (etwa 16 Milliarden Dollar zum Wechselkurs vor der Freigabe) an Notliquiditätskrediten in zahlungsunfähige Finanzunternehmen und verpflichtete sich gleichzeitig zu Devisentermingeschäften in Höhe von 23,4 Milliarden Dollar, um den Baht gegen Angriffe von Hedgefonds zu verteidigen.

Bis Ende Juni 1997 waren sowohl die Liquiditätshilfe des FIDF als auch die nutzbaren Devisenreserven der Bank of Thailand erschöpft. Am 27. Juni 1997 ordneten das Finanzministerium und die Bank of Thailand die sofortige 30-tägige Aussetzung von 16 tief insolventen Finanzunternehmen an – darunter Finance One – und wiesen sie an, Kapitalsanierungspläne vorzulegen oder mit stärkeren Instituten zu fusionieren. Fünf Tage später, am 2. Juli 1997, gab Thailand nach dem Aufbrauchen der Netto-Devisenreserven die Dollar-Bindung auf und ließ den Baht frei schwanken, der bis Januar 1998 von 25 Baht pro Dollar auf 56 Baht pro Dollar abstürzte, was die Belastung durch jeden nicht abgesicherten Dollarkredit in den Bilanzen thailändischer Unternehmen in lokaler Währung sofort verdoppelte.

Anstatt die Ruhe wiederherzustellen, überzeugte die Aussetzung von 16 Finanzunternehmen im Juni die Anleihegläubiger davon, dass die verbleibenden 75 Finanzunternehmen als Nächstes an der Reihe wären. Um die Vorbedingungen für ein vom Internationalen Währungsfonds (IWF) geleitetes internationales Rettungspaket in Höhe von 17,2 Milliarden US-Dollar zu erfüllen, kündigten die thailändischen Behörden am 5. August 1997 die Aussetzung von 42 weiteren angeschlagenen Finanzunternehmen an – womit die Gesamtzahl der eingefrorenen Institute auf 58 von Thailands 91 Finanzunternehmen stieg. Um zu verhindern, dass sich die Panik auf die 33 überlebenden Finanzunternehmen und die 15 Geschäftsbanken ausbreitet, gab die Regierung gleichzeitig eine umfassende Pauschalgarantie heraus, die durch den FIDF abgesichert war und allen Einlegern und gutgläubigen Gläubigern der operativen Institute die vollständige Rückzahlung in Baht versprach.

Die Financial Sector Restructuring Authority (FRA) und "FIN 56"#

Um zu verhindern, dass politische Einflussnahme Zombie-Institute wiederbelebte – wie es bei der Bangkok Bank of Commerce geschehen war –, erließen die Regierungen von Chavalit Yongchaiyudh und der nachfolgende Chuan Leekpai am 24. Oktober 1997 sechs königliche Notverordnungen. Diese Dekrete schufen zwei unabhängige Abwicklungsorgane: die Financial Sector Restructuring Authority (FRA), die damit beauftragt wurde, die Sanierungspläne aller 58 ausgesetzten Finanzunternehmen unabhängig zu prüfen und die Vermögenswerte der abgelehnten Unternehmen zu liquidieren; sowie die staatliche Asset Management Corporation (AMC), die vom Finanzministerium mit Kapital ausgestattet wurde, um als Bieter letzter Instanz für notleidende Vermögenswerte geringster Qualität zu fungieren, damit Notverkäufe die thailändischen Immobilienwerte nicht vollständig zum Einsturz brachten.

Strenge Kapitalisierungs- und Kriterien für ausländische Partner ließen fast keinen der ausgesetzten Kreditgeber überlebensfähig. Am 8. Dezember 1997 kündigten die FRA und Finanzminister Tarrin Nimmanahaeminda die dauerhafte Schließung und Liquidation von 56 der 58 suspendierten Finanzunternehmen (an den Finanzmärkten allgemein als FIN 56bezeichnet). Nur zwei suspendierte Institute – Kiatnakin Finance and Securities und Bangkok Investment Public Company – erfüllten die strengen Rekapitalisierungsanforderungen für eine Wiedereröffnung.

Die Schließung der 56 Finanzunternehmen eliminierte über Nacht etwa 12 Prozent des gesamten thailändischen Finanzsystemvermögens und verdrängte mehr als 20.000 Beschäftigte des Finanzsektors. Die FRA übernahm Vermögenswerte mit einem Buchwert von rund 860 Milliarden Baht (einschließlich 600 Milliarden Baht an Kernkrediten für Gewerbeimmobilien, Unternehmen, Autokreditverträge und Hypotheken für Wohnimmobilien von Hunderttausenden von Kreditnehmern) und organisierte zwischen Februar 1998 und Ende 1999 eine Reihe internationaler öffentlicher Auktionen. Insgesamt erzielte die FRA etwa 250 bis 275 Milliarden Baht – eine durchschnittliche Rückgewinnungsrate von etwa 25 bis 28 Prozent des Buchwerts –, wobei private Investmentfonds und die staatliche AMC den Großteil der notleidenden Portfolios übernahmen.

Verstaatlichungen von Geschäftsbanken 1998 und die 1,4 Billionen Baht FIDF-Schulden#

Selbst nach der Abwicklung der 56 Finanzunternehmen trieb der sich vertiefende wirtschaftliche Abschwung – der das reale BIP Thailands 1998 um 10,5 Prozent schrumpfen ließ – die notleidenden Kredite auf über 45 Prozent des gesamten Kreditvolumens im Geschäftsbankensystem. Als mehrere mittelgroße, familiengeführte Geschäftsbanken Anfang 1998 unter den verschärften Regeln für die Risikovorsorge bei Kreditausfällen kein privates Eigenkapital aufbringen konnten, handelten die Bank of Thailand und der FIDF schnell, um sie zu verstaatlichen.

Zwischen Januar und Februar 1998 ordnete die Bank of Thailand extreme Kapitalherabsetzungen an – wobei der Nennwert der Aktien bestehender Aktionäre von 10 ฿ pro Aktie auf nur 1 Satang (0,01 ฿) gekürzt wurde, um die Gründerfamilien auszulöschen – und nutzte den FIDF, um vier insolvente Geschäftsbanken zu verstaatlichen: Bangkok Metropolitan Bank (BMB) (kontrolliert von der Familie Tejapaibul), Siam City Bank (SCIB), First Bangkok City Bank (FBCB), sowie die bereits beschlagnahmte Bangkok Bank of Commerce (BBC). Sechs Monate später intervenierte die Regierung im Rahmen des wegweisenden umfassenden Finanzrestrukturierungspakets vom 14. August 1998 bei zwei weiteren Geschäftsbanken (Laem Thong Bank und Union Bank of Bangkok) sowie fünf weiteren Finanzunternehmen, wobei die wenigen leistungsfähigen Vermögenswerte der BBC und die First Bangkok City Bank in die staatliche Krung Thai Bank übertragen wurden, während die verbleibende Hülle der BBC abgewickelt wurde.

Die gesamte Last dieser systemischen Rettung landete in der Bilanz des Financial Institutions Development Fund (FIDF). Der FIDF wurde im November 1985 durch ein Notdekret als eigenständige juristische Person innerhalb der Bank of Thailand gegründet, um bescheidene Einlagensicherungsbeiträge zu erheben und gelegentlich in Schwierigkeiten geratene Kreditgeber zu unterstützen. Stattdessen diente er als außerbudgetärer fiskalischer Kanal zur Rettung der BBC, wobei er mehr als 1 Billion ฿ an Liquiditätskrediten an die 56 geschlossenen Finanzunternehmen und verstaatlichten Banken vergab und die pauschale Garantie vom August 1997 einhielt.

Insgesamt entstanden dem FIDF Bruttokrisenverpflichtungen und Rettungsverluste in Höhe von etwa 1,4 Billionen ฿ (etwa 34 bis 36 Milliarden US-Dollar oder 32 bis 40 Prozent des thailändischen BIP). Da der FIDF seine Rettungsaktionen ursprünglich durch kurzfristige Kreditaufnahmen am Repo-Markt und Vorschüsse der Bank of Thailand finanziert hatte, war die thailändische Regierung gezwungen, die Verluste durch mehrere Wellen von Staatsanleiheemissionen zu fiskalisieren – beginnend mit 500 Milliarden ฿ in FIDF-1 Anleihen im Mai 1998, gefolgt von 780 Milliarden ฿ in FIDF-3 Anleihen im Jahr 2002. Im Januar 2012 übertrug das thailändische Kabinett die Verantwortung für die Bedienung der verbleibenden 1,14 Billionen ฿ an FIDF-Anleihekapital und Zinsen zurück auf das FIDF-Konto der Bank of Thailand, das durch eine jährliche Abgabe von 0,46 Prozent auf Einlagen bei Geschäftsbanken finanziert wird – wodurch sichergestellt wurde, dass die finanziellen Narben des Betrugs bei der Bangkok Bank of Commerce 1996 und des Zusammenbruchs der 56 Finanzunternehmen 1997 noch bis weit in die 2020er Jahre im thailändischen Bankwesen verankert blieben.

Have an idea for another financial history documentary or article? Request a story →