Bangkok Bank of Commerce, las 56 compañías financieras cerradas de Tailandia y el rescate del FIDF

Más de un año antes de que Tailandia se viera obligada a dejar flotar el baht el 2 de julio de 1997 y desencadenar la crisis financiera asiática, la credibilidad institucional del Banco de Tailandia ya se había hecho añicos dentro de las cámaras del Parlamento tailandés. El 9 y 10 de mayo de 1996, el legislador del Partido Demócrata de la oposición, Suthep Thaugsuban, se levantó durante un debate televisado de moción de censura para revelar archivos confidenciales de inspección del banco central sobre el Bangkok Bank of Commerce (BBC), el noveno prestamista comercial más grande de Tailandia. Los documentos mostraban que la dirección del BBC había canalizado más de 75 mil millones de ฿ (aproximadamente 3 mil millones de dólares) en préstamos internos fraudulentos y sin garantía a políticos del gabinete, asaltantes corporativos y empresas fantasma en el extranjero. ^[1]

En las veinticuatro horas posteriores a la revelación parlamentaria, los depositantes en pánico retiraron 30 mil millones de ฿ del Bangkok Bank of Commerce, lo que obligó al Ministerio de Finanzas y al brazo de rescate del Banco de Tailandia, el Fondo de Desarrollo de Instituciones Financieras (FIDF)—para intervenir al prestamista insolvente el 17 de mayo de 1996. Ese rescate temprano resultó ser simplemente el acto inicial de un colapso sistémico. Durante los dos años siguientes, a medida que el capital extranjero huía y la burbuja inmobiliaria de Bangkok estallaba, las autoridades tailandesas suspendieron 58 compañías financieras no bancarias—liquidando permanentemente 56 de ellas el 8 de diciembre de 1997 bajo la Autoridad de Reestructuración del Sector Financiero (FRA)—y nacionalizaron cuatro bancos comerciales, incluidos el Bangkok Metropolitan Bank y el Siam City Bank. Para cuando la crisis disminuyó, el FIDF había acumulado 1.4 billones de bahts en pasivos de rescate—equivalentes a más de un tercio del producto interno bruto de Tailandia—creando un excedente de deuda soberana que tomó un cuarto de siglo pagar. ^[2]

Préstamos en dólares en el extranjero y el colapso del Bangkok Bank of Commerce en 1996#

La vulnerabilidad financiera de Tailandia a mediados de la década de 1990 surgió directamente de una rápida liberalización de la cuenta de capital combinada con un tipo de cambio fijo rígido. En marzo de 1993, las autoridades tailandesas establecieron el Bangkok International Banking Facility (BIBF) para convertir a Bangkok en un centro financiero regional. Con el baht tailandés vinculado estrechamente a alrededor de 25 bahts por dólar estadounidense y las tasas de interés internas tailandesas entre 5 y 7 puntos porcentuales más altas que las tasas de EE. UU., los 15 bancos comerciales y 91 compañías financieras no bancarias de Tailandia (borisat ngoen thun) tomaron prestadas decenas de miles de millones de dólares estadounidenses a corto plazo en el extranjero y prestaron los ingresos a nivel nacional para torres de oficinas en Bangkok, condominios de lujo, campos de golf y cuentas de margen del mercado de valores. ^[3]

En ninguna parte la supervisión regulatoria fue más débil que en el Bangkok Bank of Commerce. Fundado en 1944, el BBC había sido dirigido desde septiembre de 1988 por el presidente Krirkkiat Jalichandra —irónicamente, un exjefe de la unidad de análisis financiero del Banco de Tailandia enviado originalmente para sanear al prestamista— junto con su asesor de tesorería nacido en la India, Rakesh Saxena. Entre 1991 y 1995, Krirkkiat y Saxena convirtieron al BBC en un motor de financiación personal y política, otorgando decenas de miles de millones de bahts en préstamos respaldados por escrituras de tierras rurales infladas salvajemente o garantías extraterritoriales inexistentes para financiar adquisiciones corporativas hostiles en la Bolsa de Valores de Tailandia y financiar a políticos prominentes de la facción "Grupo de los 16" del gobierno de coalición del primer ministro Banharn Silpa-archa. ^[4]

Aunque los examinadores del Banco de Tailandia señalaron repetidamente el aumento de los préstamos morosos del BBC entre 1992 y 1995, el gobernador Vijit Supinit y los supervisores superiores se abstuvieron de destituir a la dirección o detener los préstamos internos. El encubrimiento colapsó el 9 de mayo de 1996, cuando el diputado de la oposición Suthep Thaugsuban presentó al Parlamento informes de inspección filtrados del banco central que demostraban que el BBC tenía 75 mil millones de bahts en activos incobrables y dudosos —casi la mitad de su base total de activos de 180 mil millones de bahts—, incluidos 24.65 mil millones de bahts prestados directamente a políticos de la coalición gobernante y sus representantes. ^[5]

Una corrida catastrófica comenzó a la mañana siguiente cuando los clientes retiraron 30 mil millones de bahts en cuestión de días. El 17 de mayo de 1996, el Ministerio de Finanzas ordenó al Fondo de Desarrollo de Instituciones Financieras (FIDF) del Banco de Tailandia que tomara el control del BBC y convirtiera miles de millones de bahts en apoyo de liquidez de emergencia en capital. El escándalo obligó al gobernador del Banco de Tailandia, Vijit Supinit, a renunciar en desgracia en julio de 1996, hizo que Rakesh Saxena huyera a Canadá (donde luchó contra la extradición durante trece años hasta 2009 antes de recibir una sentencia de diez años de prisión en 2012) y resultó en que Krirkkiat Jalichandra recibiera sentencias que sumaron setenta años de prisión por siete condenas por malversación antes de su muerte en octubre de 2012. Lo más trascendental fue que la debacle del BBC señaló a los mercados cambiarios internacionales que el sistema bancario de Tailandia estaba plagado de insolvencia oculta. ^[6]

La corrida bancaria contra las compañías financieras tailandesas de 1997 y las suspensiones de junio a agosto#

A medida que el crecimiento de las exportaciones se estancó en 1996 y las tasas de desocupación en los bienes raíces comerciales de Bangkok superaron el 20 por ciento, los desarrolladores inmobiliarios comenzaron a incumplir los préstamos adeudados a las 91 compañías financieras y de valores no bancarias de Tailandia. A diferencia de los bancos comerciales, las compañías financieras tailandesas tenían prohibido legalmente aceptar depósitos de cheques o ahorros minoristas; en cambio, financiaban préstamos inmobiliarios y de compra a plazos a largo plazo mediante la emisión de pagarés a corto plazo de alto rendimiento para corporaciones y hogares adinerados y mediante el préstamo de dólares a corto plazo a través de líneas de crédito BIBF. ^[7]

En febrero de 1997, Somprasong Land incumplió un pago de intereses de un eurobono, y los rumores envolvieron Finance One—La compañía financiera más grande de Tailandia, dirigida por Pin Chakkaphak, con más de 100 mil millones de ฿ en activos. A medida que los tenedores de pagarés institucionales se negaron a renovar los pagarés que vencían y los bancos extranjeros recortaron las líneas de crédito en dólares a corto plazo, el FIDF del Banco de Tailandia intervino discretamente como prestamista de última instancia. Entre marzo y julio de 1997, sin divulgación pública, el FIDF inyectó más de 400 mil millones de ฿ (aproximadamente 16 mil millones de dólares al tipo de cambio fijo anterior a la flotación) en préstamos de liquidez de emergencia a compañías financieras con problemas de efectivo, mientras comprometía simultáneamente 23.4 mil millones de dólares en swaps de divisas a plazo para defender el baht contra los ataques de los fondos de cobertura.

A finales de junio de 1997, tanto el salvavidas de liquidez del FIDF como las reservas extranjeras utilizables del Banco de Tailandia se agotaron. El 27 de junio de 1997, el Ministerio de Finanzas y el Banco de Tailandia ordenaron la suspensión inmediata de 30 días de 16 compañías financieras profundamente insolventes, incluida Finance One, ordenándoles presentar planes de rehabilitación de capital o fusionarse con instituciones más sólidas. Cinco días después, el 2 de julio de 1997, con las reservas extranjeras netas agotadas, Tailandia abandonó el tipo de cambio fijo con el dólar y dejó flotar el baht, que se desplomó de 25 bahts por dólar a cerca de 56 bahts por dólar en enero de 1998, duplicando instantáneamente la carga en moneda local de cada préstamo en dólares sin cobertura en los balances tailandeses.

En lugar de restaurar la calma, la suspensión de 16 compañías financieras en junio convenció a los tenedores de pagarés de que las 75 compañías financieras restantes serían las siguientes. Para cumplir con las acciones previas para un paquete de rescate internacional de 17.200 millones de dólares liderado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), las autoridades tailandesas anunciaron el 5 de agosto de 1997 la suspensión de otras 42 compañías financieras en problemas, lo que elevó el número total de instituciones congeladas a 58 de las 91 compañías financieras de Tailandia. Para evitar que el pánico se extendiera a las 33 compañías financieras supervivientes y a los 15 bancos comerciales, el gobierno emitió simultáneamente una garantía general amplia respaldada por el FIDF que prometía el reembolso total en bahts a todos los depositantes y acreedores de buena fe de las instituciones en funcionamiento.

La Autoridad de Reestructuración del Sector Financiero (FRA) y "FIN 56"#

Para evitar que la interferencia política resucitara a las instituciones zombis, como había sucedido con el Bangkok Bank of Commerce, las administraciones de Chavalit Yongchaiyudh y la entrante de Chuan Leekpai promulgaron seis decretos reales de emergencia el 24 de octubre de 1997. Estos decretos establecieron dos organismos de resolución independientes: la Autoridad de Reestructuración del Sector Financiero (FRA), encargada de revisar de forma independiente los planes de rehabilitación de las 58 compañías financieras suspendidas y de liquidar los activos de aquellas rechazadas; y la empresa estatal Corporación de Gestión de Activos (AMC), capitalizada por el Ministerio de Finanzas para actuar como licitador de último recurso para los activos en dificultades de menor calidad, de modo que las subastas de liquidación no colapsaran por completo los valores inmobiliarios tailandeses.

Los estrictos criterios de capitalización y de socios extranjeros dejaron a casi ninguno de los prestamistas suspendidos como viable. El 8 de diciembre de 1997, la FRA y el ministro de Finanzas, Tarrin Nimmanahaeminda, anunciaron el cierre permanente y la liquidación de 56 de las 58 compañías financieras suspendidas (conocidas universalmente en los mercados financieros como FIN 56). Solo dos instituciones suspendidas (Kiatnakin Finance and Securities y Bangkok Investment Public Company) cumplieron con los estrictos requisitos de recapitalización para reabrir.

El cierre de las 56 compañías financieras eliminó de la noche a la mañana aproximadamente el 12 por ciento de los activos totales del sistema financiero tailandés y desplazó a más de 20,000 empleados del sector financiero. Al tomar posesión de aproximadamente 860 mil millones de ฿ en activos según su valor contable (incluidos 600 mil millones de ฿ en préstamos principales de bienes raíces comerciales, corporativos, de compra de automóviles y de hipotecas residenciales de cientos de miles de prestatarios), la FRA organizó una serie de subastas públicas internacionales entre febrero de 1998 y finales de 1999. En general, la FRA recuperó aproximadamente entre 250 mil millones y 275 mil millones de ฿ (una tasa de recuperación promedio de alrededor del 25 al 28 por ciento del valor contable), con fondos de inversión privados y la AMC estatal absorbiendo la mayor parte de las carteras de préstamos morosos.

Nacionalizaciones de bancos comerciales de 1998 y la deuda de 1.4 billones de ฿ del FIDF#

Incluso después de eliminar las 56 compañías financieras, la profunda contracción económica (que redujo el PIB real de Tailandia en un 10.5 por ciento en 1998) empujó los préstamos morosos a más del 45 por ciento del crédito total en todo el sistema bancario comercial. Cuando varios bancos comerciales medianos controlados por familias no lograron recaudar capital privado bajo las estrictas normas de provisiones para pérdidas crediticias a principios de 1998, el Banco de Tailandia y el FIDF actuaron rápidamente para nacionalizarlos.

Entre enero y febrero de 1998, el Banco de Tailandia ordenó reducciones extremas de capital —recortando el valor nominal de las acciones de los accionistas existentes de 10 ฿ por acción a solo 1 satang (0,01 ฿) para eliminar a las familias fundadoras— y utilizó el FIDF para nacionalizar cuatro bancos comerciales insolventes: Bangkok Metropolitan Bank (BMB) (controlado por la familia Tejapaibul), Siam City Bank (SCIB), First Bangkok City Bank (FBCB), y el ya incautado Bangkok Bank of Commerce (BBC). Seis meses después, bajo el histórico paquete integral de reestructuración financiera del 14 de agosto de 1998, el gobierno intervino en dos bancos comerciales adicionales (Laem Thong Bank y Union Bank of Bangkok) y cinco compañías financieras más, transfiriendo los pocos activos rentables del BBC y el First Bangkok City Bank al banco estatal Krung Thai Bank mientras liquidaba el resto de la estructura del BBC.

Todo el peso de este rescate sistémico recayó en el balance general del Fondo de Desarrollo de Instituciones Financieras (FIDF). Establecido por decreto de emergencia en noviembre de 1985 como una entidad legal separada dentro del Banco de Tailandia, diseñada para recaudar modestas evaluaciones de seguro de depósitos y ayudar a prestamistas en problemas ocasionales, el FIDF había servido en cambio como un conducto fiscal fuera de presupuesto para rescatar a BBC, adelantando más de 1 billón de ฿ en préstamos de liquidez a las 56 compañías financieras cerradas y bancos nacionalizados, y cumpliendo con la garantía general de agosto de 1997.

En total, el FIDF incurrió en obligaciones brutas de crisis y pérdidas de rescate de aproximadamente 1.4 billones de ฿ (aproximadamente de $34 mil millones a $36 mil millones, o del 32 al 40 por ciento del PIB de Tailandia). Debido a que el FIDF había financiado inicialmente sus rescates mediante préstamos a un día en el mercado de recompra y obteniendo anticipos del Banco de Tailandia, el gobierno tailandés se vio obligado a fiscalizar las pérdidas a través de múltiples oleadas de emisiones de bonos soberanos, comenzando con 500 mil millones de ฿ en FIDF-1 bonos en mayo de 1998 y seguidos por 780 mil millones de ฿ en FIDF-3 bonos en 2002. En enero de 2012, el gabinete tailandés transfirió la responsabilidad restante de 1,14 billones de ฿ en capital e intereses de los bonos del FIDF de vuelta a la cuenta del FIDF del Banco de Tailandia, financiada mediante un gravamen anual del 0,46 por ciento sobre los depósitos bancarios comerciales, asegurando que las cicatrices financieras del fraude del Bangkok Bank of Commerce de 1996 y el colapso de las 56 compañías financieras de 1997 permanecieran arraigadas en la banca tailandesa hasta bien entrada la década de 2020.

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