El colapso del banco estatal de Australia y el reglamento bancario

Entre 1990 y 1992, Australia experimentó su crisis bancaria más grave desde la Gran Depresión de la década de 1890. Provocada por una combinación tóxica de rápida desregulación financiera posterior a 1983, un frenesí de préstamos inmobiliarios comerciales y las punitivas tasas de interés altas diseñadas para enfriar el auge de finales de la década de 1980, las pérdidas acumuladas por préstamos en las instituciones financieras australianas superaron los 25.000 millones de dólares australianos. En el epicentro de la catástrofe se encontraban dos orgullosas instituciones centenarias propiedad del gobierno estatal: el State Bank of Victoria (SBV), derribado por 2.700 millones de dólares australianos en deudas incobrables en su filial de banca comercial Tricontinental Corporation, y el State Bank of South Australia (SBSA), que requirió un asombroso rescate de los contribuyentes de 3.150 millones de dólares australianos, junto con el colapso de la Pyramid Building Society de Victoria y pérdidas récord de 2.850 millones de dólares australianos en los gigantes bancarios privados Westpac y ANZ. El trauma de 1990-1992 remodeló las finanzas australianas durante las siguientes tres décadas: eliminó la banca estatal, consolidó la política de los "Cuatro Pilares" del tesorero Paul Keating de 1990 que prohibía las fusiones entre los cuatro principales bancos nacionales (CBA, Westpac, NAB y ANZ), inspiró la creación de la Autoridad Australiana de Regulación Prudencial (APRA) por parte de la Investigación Wallis de 1997 y construyó el oligopolio bancario concentrado que más tarde fue examinado por la Comisión Real Hayne de 2018-2019. ^[1]

Los informes Campbell y Martin y la desregulación financiera posterior a 1983#

Durante casi cuatro décadas después de la Segunda Guerra Mundial, la banca australiana fue uno de los sistemas financieros más estrictamente racionados y compartimentados del mundo occidental. Bajo las directivas de préstamos cuantitativos del Banco de la Reserva de Australia (RBA) y los límites legales de las tasas de interés, los principales bancos comerciales y de ahorro mantuvieron depósitos cautivos de bajo costo y racionaron las hipotecas a prestatarios conservadores, mientras que los bancos propiedad de los gobiernos estatales —que operaban fuera del alcance constitucional directo de la supervisión prudencial del RBA federal— se centraron en la vivienda residencial y el crédito rural dentro de sus respectivos estados.

Tras el histórico Informe del Comité Campbell (1981) y la Revisión Martin (1984), el primer ministro Bob Hawke y el tesorero Paul Keating desmantelaron estos controles a una velocidad asombrosa. En diciembre de 1983, el gobierno hizo flotar el dólar australiano y abolió los controles de capital; entre 1984 y 1986, las autoridades eliminaron los límites de vencimiento y tasas de interés en los depósitos bancarios, liberaron a los bancos para expandir el crédito a voluntad e invitaron a 16 bancos extranjeros (incluidos Citibank, Chase Manhattan, Barclays, Bank of Tokyo y Deutsche Bank) a establecer operaciones bancarias completas en Australia. ^[2]

Aterrorizados por perder cuota de mercado corporativo frente a los nuevos participantes extranjeros con licencia y a los agresivos bancos comerciales nacionales, los bancos establecidos de Australia se embarcaron en una carrera imprudente por el crecimiento del balance. Entre 1984 y 1989, el crédito empresarial en Australia se expandió a una tasa anual compuesta superior al 25 por ciento. Tras la caída del mercado bursátil de octubre de 1987 —cuando el RBA relajó la política monetaria para evitar una recesión—, el crédito bancario se volcó abrumadoramente en las torres de oficinas del distrito central de negocios (CBD) en Sídney, Melbourne, Perth y Adelaida, así como en "emprendedores" corporativos altamente apalancados como Alan Bond, Christopher Skase (Quintex), Robert Holmes à Court, John Elliott y Laurie Connell (Rothwells en Australia Occidental). Cuando el RBA cambió el rumbo en 1988-1989 y elevó la tasa oficial de efectivo a casi el 18 por ciento (llevando las tasas de endeudamiento comercial por encima del 20 por ciento) para combatir la inflación y un creciente déficit en cuenta corriente, la burbuja inmobiliaria comercial estalló, sumiendo a Australia en lo que Keating llamó famosamente "la recesión que teníamos que tener". ^[3]

Pyramid Building Society, Tricontinental y el colapso de 2700 millones de dólares australianos del State Bank of Victoria#

Debido a que los bancos estatales disfrutaban de una garantía legal explícita de sus pasivos por parte de sus parlamentos estatales mientras permanecían legalmente exentos de la supervisión prudencial formal del Banco de la Reserva —confiando en su lugar en acuerdos voluntarios con el RBA—, demostraron ser los actores más fatalmente expuestos en la manía crediticia de finales de la década de 1980. ^[4]

En Victoria, la crisis golpeó en dos frentes en 1990. Primero, en febrero de 1990, una corrida bancaria televisada afectó al Farrow Group, con sede en Geelong y compuesto por tres sociedades de crédito inmobiliario, lideradas por la Pyramid Building Society, que había crecido rápidamente ofreciendo altas tasas de depósito para financiar desarrollos inmobiliarios especulativos costeros y comerciales. Después de que el gobierno laborista victoriano del primer ministro John Cain y el tesorero Rob Jolly emitieran garantías públicas de que Pyramid era sólida e instaran a los ciudadanos a no retirar sus ahorros, las sociedades Farrow colapsaron el 24 de junio de 1990 con más de 2000 millones de dólares australianos en pasivos y más de 1000 millones de dólares australianos en deficiencias netas, lo que obligó al gobierno de Victoria a imponer un polémico impuesto a la gasolina de cinco años a los automovilistas para reembolsar a 200.000 depositantes. ^[5]

Simultáneamente, un desastre mucho mayor se desarrolló dentro del State Bank of Victoria (SBV), fundado en 1842 y venerado durante mucho tiempo como la institución de ahorro más segura del estado. En 1985, el SBV había adquirido el 100 por ciento del control del banco comercial mayorista Tricontinental Corporation, dirigido por el director ejecutivo Ian Johns. Operando con una autoridad crediticia prácticamente autónoma y una supervisión mínima de la junta directiva del SBV, Tricontinental expandió su cartera de préstamos de aproximadamente 1000 millones de dólares australianos a más de 4500 millones de dólares australianos en cuatro años, prestando fuertemente a promotores inmobiliarios especulativos y a inversores corporativos apalancados, financiando a menudo tanto los tramos de capital como los de deuda de las mismas operaciones de adquisición. Para 1989 y 1990, a medida que las altas tasas de interés llevaban a la quiebra a los prestatarios corporativos, las pérdidas de Tricontinental se dispararon a 2700 millones de dólares australianos, eliminando la base de capital del SBV más de tres veces. ^[6]

Para evitar una corrida bancaria en el State Bank of Victoria y salvar la calificación crediticia del estado, el primer ministro John Cain renunció en agosto de 1990, y su sucesora, Joan Kirner, se vio obligada a negociar una venta de emergencia del SBV al Commonwealth Bank of Australia (CBA), de propiedad federal. Anunciada en agosto de 1990 y completada el 31 de diciembre de 1990, la venta del SBV al Commonwealth Bank por 1600 millones de dólares australianos —financiada a su vez por la privatización parcial del 30 por ciento del CBA por parte del gobierno federal en 1991— puso fin a 148 años de banca estatal victoriana. ^[7]

El rescate de 3150 millones de dólares australianos del State Bank of South Australia y la crisis de Westpac de 1992#

Apenas seis semanas después de que el SBV fuera absorbido por el Commonwealth Bank, un choque relativo aún mayor golpeó a Adelaida. Formado en julio de 1984 mediante la fusión del antiguo State Bank y el Savings Bank of South Australia bajo el mandato del primer ministro laborista John Bannon, el State Bank of South Australia (SBSA) había recibido el mandato del director gerente Tim Marcus Clark de transformarse de un prestamista hipotecario local conservador en un banco corporativo nacional e internacional. Entre 1984 y 1990, el SBSA aumentó sus activos casi siete veces, pasando de 3300 millones de dólares australianos a más de 21 000 millones de dólares australianos, abriendo oficinas en Sídney, Melbourne, Londres, Nueva York y Auckland, y prestando dinero de forma agresiva a promotores inmobiliarios comerciales interestatales, especuladores corporativos de Nueva Zelanda y empresarios en dificultades. ^[8]

En febrero de 1991, el primer ministro John Bannon sorprendió al Parlamento de Australia Meridional al anunciar que los enormes préstamos comerciales y corporativos de dudoso cobro habían dejado a la SBSA técnicamente insolvente, lo que requirió una indemnización inmediata de los contribuyentes estatales que finalmente alcanzó los 3150 millones de dólares australianos, equivalente a casi un año entero de ingresos fiscales estatales de Australia Meridional. Una Comisión Real posterior y una investigación de varios volúmenes realizada por el Auditor General de Australia Meridional documentaron fallos catastróficos de gobernanza, al descubrir que la junta directiva de la SBSA había aprobado automáticamente complejos préstamos corporativos interestatales sin controles independientes de riesgo crediticio. Bannon dimitió en septiembre de 1992, y el núcleo minorista viable del banco se separó como BankSA y se vendió a Advance Bank en 1995 (adquirido posteriormente por St.George y Westpac).

El colapso de las propiedades comerciales también golpeó a dos de los cuatro bancos nacionales privados de Australia, ya que los valores de las oficinas en los distritos financieros de Melbourne y Sídney cayeron más de un 50 por ciento desde sus máximos de 1989. En 1992, el banco más antiguo de Australia, Westpac Banking Corporation, informó de una pérdida neta histórica de 1560 millones de dólares australianos en todo el año (después de 2650 a 2850 millones de dólares australianos en amortizaciones de deudas incobrables en propiedades comerciales), sufrió un fracaso humillante en una emisión de derechos de accionistas de 1200 millones de dólares australianos que dejó a los suscriptores atrapados con las acciones, y vio cómo el multimillonario Kerry Packer y la aseguradora global AMP acumulaban brevemente participaciones estratégicas antes de que los cambios en la sala de juntas instalaran al ejecutivo estadounidense de recuperación Bob Joss como director gerente. Simultáneamente, ANZ Banking Group registró una pérdida neta de 579 millones de dólares australianos en 1992 tras amortizar más de 1600 millones de dólares australianos en préstamos comerciales incobrables.

La política de los "Cuatro Pilares" de Paul Keating y la creación de la APRA en 1998#

La sacudida del sistema bancario entre 1990 y 1992 produjo dos pilares duraderos de la arquitectura financiera australiana. En mayo de 1990, cuando el relativamente saludable ANZ Bank y la aseguradora de vida National Mutual propusieron una megafusión que habría presionado a los otros bancos principales para combinarse, el Tesorero Federal Paul Keating bloqueó la transacción. Keating articuló lo que se conoció como la política de los "Seis Pilares" —y más tarde la de los "Cuatro Pilares"—: una prohibición federal explícita contra cualquier fusión entre los cuatro principales bancos nacionales de Australia (Commonwealth Bank, Westpac, National Australia Bank y ANZ). Si bien a los cuatro grandes se les permitió absorber bancos estatales regionales o en quiebra (CBA adquirió SBV, Westpac adquirió más tarde Challenge Bank, Bank of Melbourne y St.George, y CBA adquirió Bankwest en 2008), la regla de los Cuatro Pilares impidió que los cuatro gigantes se fusionaran entre sí para preservar la competencia interna y limitar la concentración de entidades "demasiado grandes para quebrar".

En segundo lugar, el desastroso fracaso de las sociedades de crédito hipotecario supervisadas por el Estado (Pyramid) y los bancos estatales (SBV y SBSA), junto con la integración vertical de los bancos en la jubilación, la gestión de fondos y los seguros, llevó al gobierno de Howard en 1996 a encargar la Investigación del Sistema Financiero presidida por el empresario Stan Wallis. Al presentar su informe final en marzo de 1997, la Investigación Wallis recomendó reemplazar los reguladores fragmentados basados en instituciones de Australia con un modelo funcional de "Twin Peaks". El 1 de julio de 1998, el Parlamento estableció la Autoridad Australiana de Regulación Prudencial (APRA) para supervisar la seguridad prudencial de todos los bancos, cooperativas de crédito, sociedades de crédito hipotecario, compañías de seguros y fondos de jubilación a nivel nacional, junto con la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC) para la integridad del mercado y la protección del consumidor, dejando al RBA enfocado en la política monetaria y la estabilidad sistémica de los pagos.

La Comisión Real Hayne sobre Mala Conducta Bancaria de 2018-2019#

Protegidos por el oligopolio de los Cuatro Pilares e impulsados por una expansión económica ininterrumpida de veintisiete años, los cuatro principales bancos de Australia emergieron de la Crisis Financiera Global de 2008 entre las franquicias bancarias más rentables del mundo, controlando aproximadamente el 80 por ciento del mercado hipotecario residencial australiano y vastas ramas de gestión de patrimonio de "integración vertical" en jubilación y asesoramiento financiero. Sin embargo, la propia ausencia de amenazas competitivas existenciales y el impulso implacable para maximizar el rendimiento sobre el capital generaron una mala conducta sistémica hacia los clientes minoristas.

A lo largo de la década de 2010, una sucesión de investigaciones parlamentarias e informes de investigación expusieron escándalos generalizados en CBA, Westpac, NAB, ANZ y el gigante de la gestión patrimonial AMP: planificadores financieros falsificando firmas de clientes y colocando a jubilados en productos de alto riesgo, instituciones cobrando sistemáticamente "comisiones por servicios no prestados" deducidas automáticamente de cientos de miles de cuentas de jubilación —incluyendo la deducción continua de comisiones por asesoramiento financiero de las cuentas de clientes fallecidos—, divisiones de seguros de vida denegando reclamaciones válidas por traumas y ataques cardíacos utilizando definiciones médicas obsoletas, y fallos en la lucha contra el blanqueo de capitales en CBA y Westpac.

Tras resistirse durante años a las peticiones de una investigación, el primer ministro Malcolm Turnbull y el tesorero Scott Morrison establecieron la Comisión Real sobre Mala Conducta en la Industria Bancaria, de Jubilación y de Servicios Financieros el 14 de diciembre de 2017, nombrando al exjuez del Tribunal Superior Kenneth Madison Hayne como comisionado. A lo largo de 68 días de audiencias públicas televisadas en 2018 que cautivaron a la nación y recibieron más de 10,000 presentaciones públicas, la abogada asistente Rowena Orr QC interrogó a altos ejecutivos bancarios, lo que provocó la renuncia del director ejecutivo y del presidente de AMP y, en última instancia, contribuyó a la salida de altos líderes en NAB y Westpac. Al entregar su Informe Final de tres volúmenes el 1 de febrero de 2019 (publicado públicamente el 4 de febrero de 2019), el comisionado Hayne concluyó que la mala conducta en la banca australiana fue impulsada por "la codicia: la búsqueda de ganancias a corto plazo a expensas de los estándares básicos de honestidad", criticó a APRA y ASIC por preferir acuerdos negociados discretos en lugar de litigios judiciales ("¿por qué no litigar?"), y emitió 76 recomendaciones generales que llevaron a los cuatro grandes bancos a pagar más de 10 mil millones de dólares australianos en compensación a los clientes y a desprenderse de sus conflictivas divisiones de gestión patrimonial.

Mecanismo Teórico y Transmisión de Balance#

Según la hipótesis de la inestabilidad financiera de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) y la teoría de la deflación por deuda de Irving Fisher (1933), las burbujas especulativas se tornan sistémicas cuando la expansión crediticia desplaza los balances desde el financiamiento cubierto hacia estructuras especulativas y Ponzi dependientes del apalancamiento a corto plazo.

Cuando el giro monetario detiene el alza de precios, las ventas forzadas por llamadas de margen desencadenan una espiral de deflación por deuda que contrae el crédito bancario.

Fuentes y lecturas adicionales#

1. Departamento del Auditor General de Australia del Sur, " Informe del Auditor General sobre una investigación en el State Bank of South Australia," Auditor General de Australia del Sur, 1993. Archivo Estatal / Registro Oficial
2. Oficina de Registro Público de Victoria, " State Bank of Victoria (VA 1041): Historia de la agencia, colapso de Tricontinental y venta al Commonwealth Bank," Oficina de Registro Público de Victoria, 1991. Archivo Estatal / Registro Oficial
3. John Wanna, Chris Ryan y Chew Ng, " De la contabilidad a la rendición de cuentas: una historia centenaria de la Oficina Nacional de Auditoría de Australia," Australian National University Press, 2001. Investigación Académica Arbitrada
4. Departamento del Tesoro de Australia, " La investigación Wallis y la evolución del marco regulatorio de picos gemelos de Australia," Tesoro de la Mancomunidad de Australia, 2019. Archivo Estatal / Registro Oficial
5. Kenneth M. Hayne, " Informe final: Comisión Real sobre la mala conducta en la industria bancaria, de jubilación y de servicios financieros," Commonwealth of Australia, 04-02-2019. Archivo Estatal / Registro Oficial
6. Australian Prudential Regulation Authority, " Presentación de la APRA en respuesta al informe provisional de la Comisión Real de Servicios Financieros," Australian Prudential Regulation Authority (APRA), 10-2018. Archivo Estatal / Registro Oficial
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banco Central / Autoridad Monetaria
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Investigación Académica Arbitrada

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