Le boom boursier d’Athènes de 1972, la prise de contrôle d’Andreadis et le scandale bancaire de Koskotas

Entre 1967 et 1989, le système financier grec a subi trois convulsions dramatiques qui ont remodelé la relation entre le capital privé, la Bourse d'Athènes et l'État grec. Sous la dictature militaire de 1967-1974, les incitations fiscales promulguées par la loi d'urgence 148/1967 ont déclenché une frénésie spéculative sans précédent à la Bourse d'Athènes en 1972-1973, avant que le choc pétrolier de 1973 et la crise chypriote de juillet 1974 ne fassent s'effondrer le marché. Après le rétablissement de la démocratie (Metapolitefsi), le Premier ministre conservateur Constantin Karamanlis a entrepris en 1975-1976 de démanteler l'oligarchie bancaire privée en nationalisant le conglomérat de la Commercial Bank of Greece du professeur Stratis G. Andreadis, plaçant la grande majorité du crédit commercial grec sous le contrôle de l'État. Douze ans plus tard, cet appareil bancaire d'État politisé a produit le scandale financier le plus explosif de l'histoire grecque moderne : le détournement de fonds par le financier George Koskotas, âgé de 34 ans, en 1988, de plus de 30 à 33 milliards de drachmes (plus de 210 millions de dollars) à la Banque de Crète (Trapeza Kritis), propulsé par des transferts de dépôts d'entreprises d'État et des certificats de dépôt new-yorkais falsifiés de Merrill Lynch et Irving Trust. ^[1]

La loi d'urgence 148/1967 et la bulle de la Bourse d'Athènes de 1972-1973#

Pendant deux décennies après la fin de la guerre civile grecque en août 1949, la Bourse d'Athènes, située rue Sofokleous, est restée un marché étroit et fermé, dominé par une poignée de familles de banquiers et d'industriels, même après l'introduction de son indice général des prix à la fin de 1964. À la suite du coup d'État militaire d'avril 1967, les planificateurs économiques du régime ont cherché à mobiliser l'épargne intérieure et à forcer les entreprises industrielles grecques familiales à entrer sur le marché public des capitaux. Leur principal instrument fut la loi d'urgence 148/1967, intitulée « Mesures pour le soutien du marché des capitaux ». La loi a accordé de généreuses exonérations fiscales sur les dividendes et les réserves d'entreprises capitalisées pour les sociétés cotées, a exigé des sociétés rentables (sociétés anonymes) de distribuer un pourcentage minimum obligatoire des bénéfices nets sous forme de dividendes en espèces aux actionnaires, et a jeté les bases statutaires de la Commission des marchés de capitaux de Grèce, qui a officiellement commencé ses activités en 1972. ^[2]

Combinée à une expansion rapide du crédit intérieur, à des taux d'intérêt bas et contrôlés, et à un boom de la construction, la loi 148/1967 a déclenché une folie spéculative à la Bourse d'Athènes en 1972 et 1973. Des dizaines d'entreprises textiles, liées au transport maritime, au ciment et à l'industrie se sont précipitées pour s'introduire en bourse ou émettre de nouvelles actions par le biais d'augmentations de capital, tandis que les ménages grecs de la classe moyenne ont investi leurs économies dans des actions industrielles dont les prix du marché ont été multipliés par plusieurs en quelques mois. Cependant, à la fin de 1973, l'inflation intérieure a dépassé les 30 pour cent à la suite du premier choc pétrolier mondial, le soulèvement de l'École polytechnique d'Athènes en novembre 1973 a déstabilisé la dictature, et l'invasion turque de Chypre en juillet 1974 a forcé la suspension temporaire des transactions à la Bourse d'Athènes, anéantissant une grande partie de la richesse spéculative sur papier accumulée pendant le boom de 1972-1973. ^[3]

Stratis Andreadis et la nationalisation de la Banque commerciale en 1975-1976#

Dominant le paysage bancaire et industriel privé de l'après-guerre en Grèce, le professeur Stratis G. Andreadis était un armateur né à Chios, professeur de droit administratif à l'Université d'économie et de commerce d'Athènes et président de l'Union des armateurs grecs de 1960 à 1974. Ayant acquis le contrôle majoritaire de la Banque commerciale de Grèce (Emporiki Trapeza)—alors le deuxième plus grand prêteur commercial du pays—en 1952, Andreadis a assemblé le plus grand empire commercial du secteur privé en Grèce. Son groupe a absorbé la Banque Ionienne et Populaire de Grèce en 1957, la Banque du Pirée en 1962 et la Banque de l'Attique en 1964, a fondé la Banque d'Investissement de Grèce en 1962–1963 aux côtés de dix grandes institutions internationales, dont la Bank of America et Barclays, a lancé le premier fonds commun de placement de Grèce, a construit l'hôtel Hilton d'Athènes et a triplé son réseau d'agences tout en étant pionnier des services bancaires mobiles dans les villages ruraux avec une flotte de 45 bus. ^[4]

Pendant la dictature de 1967–1974, Andreadis a encore étendu son empreinte industrielle, notamment en signant un contrat en 1972 pour construire une raffinerie de pétrole majeure à Mégare par l'intermédiaire de Stran Greek Refineries. Lorsque le régime démocratique est revenu en juillet 1974 sous le Premier ministre Constantin Karamanlis, le nouveau gouvernement a accusé le groupe bancaire d'Andreadis de prêts interentreprises irréguliers et d'une coopération trop étroite avec le régime déchu. En 1975–1976, l'administration Karamanlis a nommé des commissaires d'État et a orchestré des augmentations de capital obligatoires par le biais de fonds de pension contrôlés par l'État et de mécanismes de banque centrale qui ont dépouillé Andreadis du contrôle du groupe de la Banque Commerciale de Grèce et de ses banques affiliées, compagnies d'assurance et filiales industrielles sans compensation directe (une vague de prises de contrôle par l'État étendue plus tard par le gouvernement socialiste d'Andreas Papandreou au début des années 1980, et contestée pendant près de deux décennies jusqu'à ce que la Cour européenne des droits de l'homme statue en faveur d'Andreadis concernant le contrat annulé de la raffinerie Stran en décembre 1994). À la fin des années 1970, plus de 80 pour cent des actifs bancaires commerciaux grecs étaient sous propriété ou contrôle de l'État. ^[5]

L'ascension fulgurante de George Koskotas à la Banque de Crète#

Ironiquement, la plus petite institution retirée de l'ancienne orbite Andreadis — la Banque de Crète, fondée en 1924 et relancée dans les années 1970 — est devenue le vecteur de la fraude spectaculaire qui a secoué la Grèce en 1988. Son protagoniste, George Koskotas, était revenu à Athènes en 1979 à l'âge de 25 ans après avoir liquidé une entreprise familiale de peinture à Long Island, dans l'État de New York, laissant derrière lui des inculpations fédérales et étatiques pour avoir escroqué l'Internal Revenue Service et les autorités de chômage de New York à hauteur de 41 000 dollars. Engagé plus tard en 1979 en tant qu'employé comptable et d'audit interne de niveau intermédiaire à la Banque de Crète, Koskotas a discrètement exploité les faiblesses des contrôles de change et de compensation de la banque pour accumuler une participation initiale de 2 pour cent. ^[6]

En 1984, à seulement 30 ans, Koskotas a stupéfié les milieux financiers d'Athènes en achetant une participation majoritaire dans la Banque de Crète pour environ 6 à 8 millions de dollars et en s'installant comme président-directeur général. Au cours des quatre années suivantes, opérant au sein de la Banque de Crète pratiquement sans aucune surveillance indépendante du conseil d'administration, Koskotas a bâti un empire commercial de 300 millions de dollars centré sur Grammi S.A., une immense maison d'édition et de médias exploitant cinq magazines, trois quotidiens, une station de radio et l'une des imprimeries les plus avancées d'Europe, avant d'acheter le club de football le plus populaire de Grèce, l'Olympiacos Piraeus, en 1987. Chaque fois que la Banque de Grèce, sous la direction du gouverneur Demetrios Chalikias, cherchait à inspecter l'expansion rapide du bilan de la Banque de Crète et les transferts de devises douteux, les initiatives d'audit étaient systématiquement bloquées par des alliés politiques au sein de l'administration du Mouvement socialiste panhellénique (PASOK) du Premier ministre Andreas Papandreou, notamment le ministre de la Justice et vice-Premier ministre Agamemnon « Menios » Koutsogiorgas. ^[7]

Dépôts des entreprises d'État et certificats new-yorkais falsifiés#

Le moteur financier derrière l'empire de Koskotas combinait le détournement direct de dépôts de clients privés avec l'arbitrage politique systématique de liquidités du secteur public. Comme l'ont documenté les enquêteurs parlementaires dirigés par le député John Paleocrassas et les audits judiciaires ultérieurs, des responsables du PASOK ont ordonné à plus d'une douzaine de sociétés contrôlées par l'État et de services publics — notamment l'Organisation hellénique des télécommunications (OTE), Olympic Airways, la Caisse d'épargne postale, l'Organisation des transports urbains et la Société pharmaceutique d'État — de transférer des milliards de drachmes des grandes banques publiques vers la minuscule Banque de Crète. Rien qu'au cours de l'été 1988, les entreprises d'État ont transféré environ 5 milliards de drachmes (35 millions de dollars) vers la banque, doublant ainsi sa base de dépôts. Selon le témoignage ultérieur de Koskotas, ces dépôts d'État étaient comptabilisés à des taux d'intérêt anormalement bas de 2 à 3 pour cent à une époque où les comptes bancaires grecs rapportaient habituellement 15 pour cent, permettant au différentiel de taux d'intérêt et aux soldes principaux d'être détournés vers Grammi S.A. et vers des pots-de-vin politiques — prétendument remis à des intermédiaires du parti dans des mallettes bleues remplies de billets de 5 000 drachmes et même dans une boîte de couches Pampers. ^[8]

À l'automne 1988, des rapports de presse persistants faisant état de trous massifs dans les comptes de la Banque de Crète ont déclenché une panique parmi les déposants privés. Pressé par la Banque de Grèce et les enquêteurs judiciaires fin septembre 1988 de prouver l'origine et l'existence des prétendues réserves de devises étrangères de la Banque de Crète, Koskotas a remis des photocopies de relevés de compte affirmant que la banque détenait 13 millions de dollars en dépôt auprès de Merrill Lynch & Co. et 17 millions de dollars auprès de l'Irving Trust Company à New York. En quelques jours, Merrill Lynch et Irving Trust ont confirmé aux autorités grecques que les documents et les 30 millions de dollars sur les comptes new-yorkais étaient des faux complets. ^[9]

L'effondrement de 33 milliards de drachmes et la crise constitutionnelle de 1989#

Le 19 octobre 1988, la Banque de Grèce a destitué Koskotas et nommé un commissaire provisoire pour prendre le contrôle de la Banque de Crète. Des audits médico-légaux ont rapidement révélé qu'entre 30 et 33,5 milliards de drachmes (210 à 230 millions de dollars) avaient été détournés de la banque. En novembre 1988, bien qu'étant sous surveillance policière 24 heures sur 24 alors qu'il était sous le coup d'une mise en examen, Koskotas s'est échappé de Grèce à bord d'un jet privé, fuyant d'abord vers le Brésil avant de s'envoler pour le Massachusetts, où des agents fédéraux américains l'ont arrêté le 23 novembre 1988, en vertu de mandats d'arrêt pour fraude et évasion fiscale datant de 1979. Détenu à la prison du comté d'Essex à Salem, dans le Massachusetts, Koskotas a accordé des interviews explosives à TIME et au Los Angeles Times en mars et avril 1989, alléguant que le Premier ministre Papandréou et des ministres de haut rang avaient orchestré le système de dépôt des entreprises d'État en échange de millions de dollars de pots-de-vin.

Les révélations ont paralysé la politique grecque et ont fait tomber le gouvernement du PASOK lors des élections législatives de juin 1989. Une coalition temporaire sans précédent entre le parti conservateur Nouvelle Démocratie et l'alliance de gauche dirigée par les communistes a formé un gouvernement spécifiquement pour empêcher la prescription des faits et a inculpé le Premier ministre Papandréou ainsi que quatre ministres de haut rang devant la Cour spéciale en vertu de l'article 86 de la Constitution grecque. Extradé des États-Unis en 1991, Koskotas a témoigné lors du procès télévisé devant la Cour spéciale à Athènes. En janvier 1992, Papandréou a été acquitté de justesse par un vote de 7 contre 6 des juges (tandis que deux anciens ministres ont été reconnus coupables, et Menios Koutsogiorgas a été victime d'un accident vasculaire cérébral mortel à la barre du tribunal en avril 1991). Koskotas lui-même a été reconnu coupable en 1991 et condamné à 25 ans de prison, purgeant sa peine jusqu'à sa libération conditionnelle en mars 2001, faisant du scandale de la Banque de Crète de 1988 l'épisode préventif déterminant qui a contraint la Grèce à moderniser la supervision bancaire et à émanciper la Banque de Grèce du contrôle ministériel dans les années 1990.

Mécanisme Théorique et Transmission de Bilan#

Selon le modèle d’instabilité financière de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978 ; Minsky, 1986) et la théorie de la déflation par la dette d’Irving Fisher (1933), les bulles spéculatives deviennent systémiques lorsque l’expansion du crédit fait basculer les bilans d’un financement couvert vers un financement spéculatif et de type Ponzi fondé sur l’effet de levier à court terme.

Dès que le retournement du marché déclenche des appels de marge, les liquidations forcées d’actifs provoquent une spirale déflationniste qui dégrade la solvabilité bancaire.

Sources et lectures complémentaires#

1. Athens Stock Exchange (ATHEX Group / Euronext Athens), « Our History: 1950–1980 Post-War Reconstruction and Institutional Reforms« , Euronext Athens Official History, 2024. Référence historique et financière
2. Greek Shipping Hall of Fame, « Prof Stratis G. Andreadis« , Greek Shipping Hall of Fame Inductee Archive, 2020. Référence historique et financière
3. Greek Shipping Miracle, « Stratis G. Andreadis« , Greek Shipping Miracle Historical Archive, 2020. Référence historique et financière
4. European Court of Human Rights, « Case of Stran Greek Refineries and Stratis Andreadis v. Greece (Application no. 13427/87), Judgment of 9 December 1994« , HUDOC / Council of Europe, 1994-12-09. Référence historique et financière
5. « Scandals: The Looting of Greece« , TIME Magazine, 1989-03-13. Référence historique et financière
6. « Koskotas Implicates Premier in Payoffs, Bribery: Ex-Banker's Tale May Be Greek Tragedy« , Los Angeles Times, 1989-04-16. Référence historique et financière
7. Stephen Brookes, « Awash in Scandal, Greece Wrestles its Political Furies« , Insight Magazine, 1989-03-06. Référence historique et financière
8. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banque centrale / Autorité monétaire
9. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Recherche académique évaluée

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