Los shocks bancarios de Alemania Occidental de 1973–1976, el rescate de Helaba y la reforma de la KWG de 1976

Entre 1973 y 1976, el sistema bancario de Alemania Occidental experimentó su crisis estructural más grave desde la reforma monetaria de 1948. Provocada por el colapso final del régimen de tipos de cambio fijos de Bretton Woods en marzo de 1973 y el agresivo endurecimiento monetario antiinflacionario del Deutsche Bundesbank, la recesión pinchó una burbuja especulativa de bienes raíces comerciales y expuso préstamos imprudentes en divisas y construcción tanto en instituciones de crédito del sector privado como del público. Si bien el cierre del Bankhaus I. D. Herstatt de Colonia el 26 de junio de 1974 se convirtió en el fracaso más notorio a nivel internacional debido a su congelación de liquidación de divisas transfronterizas, la crisis interna fue mucho más profunda. Varios bancos regionales privados, incluidos el Bau-Kredit-Bank AG de Düsseldorf en 1973, Bankhaus Bass & Herz y Pfalz-Kredit-Bank, colapsaron, mientras que el Hessische Landesbank Girozentrale (Helaba) de propiedad pública en Frankfurt acumuló pérdidas estimadas entre 2.200 millones y 3.000 millones de marcos alemanes en empresas inmobiliarias especulativas y participaciones en capital industrial. En respuesta, los responsables políticos y las asociaciones bancarias alemanas revisaron la red de seguridad financiera de la posguerra entre 1974 y 1976, estableciendo el Liquiditäts-Konsortialbank (Liko-Bank), lanzando el privado Einlagensicherungsfonds, y la promulgación de la histórica Segunda Enmienda de 1976 a la Ley Bancaria Alemana (Kreditwesengesetz, KWG). ^[1]

El colapso de Bretton Woods y la restricción crediticia del Bundesbank de 1973#

A finales de la década de 1960 y principios de la de 1970, el sistema financiero de Alemania Occidental se vio inundado por entradas de capital extranjero especulativo que buscaban una revalorización del marco alemán frente al dólar estadounidense. Bajo las paridades fijas del sistema de Bretton Woods, el Bundesbank se vio obligado repetidamente a comprar dólares para defender la banda cambiaria, lo que aumentó la oferta monetaria interna y alimentó la inflación junto con un auge de la construcción y el sector inmobiliario. Una vez que el gobierno federal y los socios europeos abandonaron las intervenciones fijas del dólar en marzo de 1973 y pasaron a tipos de cambio flotantes, el Bundesbank recuperó el control sobre los agregados monetarios internos e inmediatamente se orientó hacia una severa restricción monetaria. ^[2]

Al aumentar los requisitos de reservas mínimas, restringir las cuotas de redescuento y elevar los tipos del mercado monetario a un día cuando se produjo la crisis del petróleo de la OPEP de 1973, el Bundesbank diseñó una fuerte contracción en el crecimiento del crédito. La transición repentina de una liquidez abundante a tipos de interés reales elevados tomó desprevenidos a dos grupos distintos de bancos alemanes: los bancos privados medianos que habían financiado a promotores especulativos de construcción residencial y comercial o habían apostado por tipos de cambio flotantes volátiles, y los Landesbanken del sector público que se habían expandido agresivamente fuera de sus funciones tradicionales de compensación municipal y de cajas de ahorros. ^[3]

Quiebras de bancos privados: De Bau-Kredit-Bank a Herstatt (1973–1974)#

La primera gran víctima de la restricción crediticia fue el Bau-Kredit-Bank AG (BKB), con sede en Düsseldorf, que colapsó en junio de 1973 tras concentrar su cartera de préstamos en financiación de la construcción de alto riesgo —incluidas amplias líneas de crédito al grupo constructor en quiebra Kun—, dejando cientos de millones de marcos alemanes en deudas incobrables. Durante los dieciocho meses siguientes, una serie de instituciones privadas más pequeñas quebraron a medida que los valores inmobiliarios caían y la financiación interbancaria se agotaba, entre ellas Bankhaus Bass & Herz en Fráncfort, el Hessische Wirtschaftsbank y el Pfalz-Kredit-Bank en Kaiserslautern. ^[4]

La crisis alcanzó proporciones sistémicas el 26 de junio de 1974, cuando la Oficina Federal de Supervisión Bancaria (Bundesaufsichtsamt für das Kreditwesen, BAKred) revocó la licencia bancaria del Bankhaus I. D. Herstatt de Colonia tras descubrir aproximadamente 470 millones de marcos alemanes en pérdidas ocultas por operaciones de cambio de divisas frente a una base de capital de solo 44 millones de marcos alemanes. Debido a que la BAKred cerró Herstatt a las 3:30 p. m., hora alemana —después de que las contrapartes europeas hubieran pagado irrevocablemente marcos alemanes a Herstatt, pero antes de que el banco corresponsal de Herstatt en Nueva York hubiera liquidado los tramos correspondientes en dólares estadounidenses—, la quiebra congeló los mercados interbancarios internacionales y dio lugar al término «riesgo Herstatt» para la exposición a la liquidación de divisas. Fundamentalmente, Alemania Occidental carecía de un sistema integral de protección de depósitos para los bancos comerciales privados en 1974, lo que dejó a miles de depositantes minoristas y municipales frente a prolongados procedimientos de insolvencia y provocó una fuga de depósitos de los bancos privados más pequeños hacia las cajas de ahorro públicas garantizadas por el Estado. ^[5]

La crisis del Hessische Landesbank (Helaba) y el rescate público#

Incluso cuando la confianza pública se desplazó hacia las instituciones respaldadas por el Estado, el mayor desastre de balance de la crisis de 1973-1976 se desarrolló dentro del propio sector bancario público en el Hessische Landesbank Girozentrale (Helaba), propiedad conjunta del Estado de Hesse y la Asociación de Cajas de Ahorro y Giro de Hesse.Bajo la presidencia de Wilhelm Hankel, quien dirigió el banco hasta su dimisión en diciembre de 1973, Helaba buscó transformarse de un banco de compensación regional en un agresivo banco comercial y de inversión.Respaldado por las garantías públicas estatutarias de obligación de mantenimiento (Anstaltslast) y responsabilidad del garante ( Gewährträgerhaftung ), Helaba pidió prestado a bajo costo en los mercados mayoristas y canalizó miles de millones de marcos alemanes hacia desarrollos inmobiliarios sin cobertura, conglomerados industriales y bancos privados en dificultades. ^[6]

Entre las exposiciones más ruinosas de Helaba se encontraban complejos inmobiliarios comerciales y residenciales a gran escala que colapsaron cuando la demanda de construcción se evaporó en 1973-1974, incluyendo el futurista complejo de ocio y venta minorista «Schwabylon» en Múnich y el enorme desarrollo residencial «Sonnenring» cerca de Fráncfort. Complicando sus pérdidas inmobiliarias, Helaba adquirió el control del problemático banco privado Investitions- und Handelsbank (IHB) en 1973, heredando una cartera de préstamos industriales morosos. A finales de 1974 y 1975, las amortizaciones acumuladas y los déficits de valoración de Helaba alcanzaron entre 2.200 y 3.000 millones de marcos alemanes, eliminando sus reservas de capital varias veces. ^[7]

Debido a que un incumplimiento formal por parte de un importante Landesbank habría devastado la calificación crediticia del sector público de Alemania Occidental y de toda la red de Sparkassen , el estado de Hesse y las cajas de ahorro de Hesse se vieron obligados a organizar un paquete de rescate de miles de millones de marcos entre 1974 y 1976. El rescate expuso graves conflictos de gobernanza: el ministro presidente de Hesse, Albert Osswald (SPD), se había desempeñado simultáneamente como presidente del consejo de supervisión de Helaba (Verwaltungsrat) mientras se aprobaban los préstamos desastrosos. Cuando la magnitud total de las pérdidas se hizo pública durante el día de las elecciones federales de octubre de 1976, Osswald se vio obligado a dimitir como ministro presidente el 3 de octubre de 1976, convirtiendo el asunto Helaba en uno de los escándalos político-financieros más trascendentales en la historia de la República Federal. ^[8]

Contramedidas institucionales: Liko-Bank y el Fondo de Garantía de Depósitos#

Para evitar que los dobles impactos de la repentina falta de liquidez de Herstatt y las quiebras bancarias regionales paralizaran la intermediación crediticia nacional, el Deutsche Bundesbank y las asociaciones del sector bancario actuaron con rapidez para construir dos amortiguadores institucionales permanentes. En primer lugar, el 25 de septiembre de 1974, el Bundesbank se unió a todos los pilares principales del sector crediticio alemán (bancos comerciales privados, cajas de ahorro públicas y bancos cooperativos) para establecer el Liquiditäts-Konsortialbank GmbH(Liko-Bank) en Fráncfort.Capitalizado inicialmente con 250 millones de marcos alemanes en capital social desembolsado (de los cuales el Bundesbank poseía una participación del 30 por ciento) y respaldado por 750 millones de marcos alemanes adicionales en obligaciones de llamada contingentes (

Nachschusspflicht), el mandato del Liko-Bank era proporcionar asistencia de liquidez de emergencia a bancos fundamentalmente solventes que se enfrentaran a retiradas repentinas de financiación interbancaria.En segundo lugar, para evitar la intervención directa del Estado y restaurar la confianza de los clientes minoristas en los bancos comerciales privados tras el trauma de Herstatt, la Asociación de Bancos Alemanes (Bundesverband deutscher Banken, BdB) transformó su limitado fondo de emergencia posterior a Herstatt en el fondo integral y voluntario Fondo de Garantía de Depósitos (Fondo de Garantía de Depósitos) en 1976. Financiado mediante contribuciones anuales ajustadas al riesgo de los bancos miembros y respaldado por compromisos de contribución mutua, el fondo de 1976 garantizaba los depósitos no bancarios en cada banco privado participante hasta el 30 por ciento del capital social responsable del respectivo banco por depositante, un umbral tan generoso que proporcionaba efectivamente una cobertura del 100 por ciento para prácticamente todos los ahorradores domésticos y corporativos.

La Segunda Enmienda de 1976 a la Ley Bancaria (Kreditwesengesetz, KWG)#

Junto a estas instituciones de liquidez y seguro de depósitos, el parlamento federal promulgó la Segunda Enmienda a la Ley Bancaria (Segunda Ley de Modificación de la Ley Bancaria, o Segunda Reforma de la KWG) el 24 de marzo de 1976, la cual entró en vigor el 1 de mayo de 1976. Abordando directamente los fallos de gobernanza observados en Bau-Kredit-Bank, Herstatt y Helaba, la reforma de la KWG de 1976 introdujo tres normas prudenciales fundamentales en la legislación bancaria alemana:

• El «Principio de los cuatro ojos» (Vier-Augen-Prinzip): Para abolir la gobernanza autocrática de propietario único que había permitido a los socios generales individuales ocultar pérdidas especulativas, la ley prohibió la gestión bancaria unipersonal y exigió que cada institución de crédito tuviera al menos dos directores ejecutivos cualificados a tiempo completo (Geschäftsleiter) compartiendo la responsabilidad conjunta.
• Límites más estrictos para grandes exposiciones (Großkreditgrenzen): Debido a que los préstamos concentrados a promotores inmobiliarios individuales o grupos industriales habían paralizado tanto a Bau-Kredit-Bank como a Helaba, la Sección 13 de la KWG revisada redujo la exposición máxima permitida a un solo prestatario del 100 por ciento al 75 por ciento del capital responsable de un banco, al tiempo que imponía límites agregados a todas las grandes exposiciones combinadas.
• Poderes ampliados de supervisión, auditoría e intervención: A BAKred se le otorgó la autoridad para ordenar auditorías especiales (Sonderprüfungen) en cualquier momento sin sospecha previa de violaciones legales, mientras que el Bundesbank ya había introducido el Principio Ia a finales de 1974 para limitar las posiciones abiertas en divisas al 30 por ciento del capital responsable de un banco.

Juntos, el respaldo de liquidez de Liko-Bank, el Fondo privado de Garantía de Depósitos de 1976 y la Segunda Enmienda de la KWG forjaron la arquitectura regulatoria moderna de la banca alemana, aislando a la República Federal de corridas bancarias sistémicas durante más de tres décadas hasta la crisis financiera mundial de 2007-2008.

Mecanismo Teórico y Transmisión de Balance#

Según la hipótesis de la inestabilidad financiera de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978; Minsky, 1986) y la teoría de la deflación por deuda de Irving Fisher (1933), las burbujas especulativas se tornan sistémicas cuando la expansión crediticia desplaza los balances desde el financiamiento cubierto hacia estructuras especulativas y Ponzi dependientes del apalancamiento a corto plazo.

Cuando el giro monetario detiene el alza de precios, las ventas forzadas por llamadas de margen desencadenan una espiral de deflación por deuda que contrae el crédito bancario.

Fuentes y lecturas adicionales#

1. Deutsche Bundesbank, " Informe anual del Deutsche Bundesbank para el año 1974," Deutsche Bundesbank, 04-1975. Banco Central / Autoridad Monetaria
2. Daniel Seikel, " La lucha por los bancos de derecho público: cómo la Comisión Europea impone la liberalización," Instituto Max Planck para el Estudio de las Sociedades (MPIfG) / Campus Verlag, 2013. Referencia Histórica y Financiera
3. Asociación Federal de Bancos Alemanes, " Sobre el fondo de garantía de depósitos," Fondo de garantía de depósitos de la Asociación Federal de Bancos Alemanes e.V., 2024. Referencia Histórica y Financiera
4. Gabler Banklexikon, " Liquiditäts-Konsortialbank GmbH (Liko-Bank)," Springer Gabler, 2020. Referencia Histórica y Financiera
5. Simon Amrein, " Cómo las crisis bancarias impulsan la regulación del capital," Cambridge University Press, 2024. Investigación Académica Arbitrada
6. Markus Demary y Michael Hüther, " No frenar la competencia por el contrato de depósito más seguro," Institut der deutschen Wirtschaft (IW Köln), 2015. Referencia Histórica y Financiera
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banco Central / Autoridad Monetaria
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Investigación Académica Arbitrada

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