Les chocs bancaires en Allemagne de l’Ouest de 1973 à 1976, le sauvetage de la Helaba et la réforme de la KWG de 1976

Entre 1973 et 1976, le système bancaire ouest-allemand a connu sa crise structurelle la plus grave depuis la réforme monétaire de 1948. Déclenché par l’effondrement final du régime de taux de change fixes de Bretton Woods en mars 1973 et par le resserrement monétaire anti-inflationniste agressif de la Deutsche Bundesbank, le ralentissement a mis fin à un boom spéculatif de l’immobilier commercial et a révélé des prêts imprudents en devises étrangères et dans la construction, tant dans les établissements de crédit privés que publics. Si la fermeture de la Bankhaus I. D. Herstatt de Cologne le 26 juin 1974 est devenue la faillite la plus notoire à l’échelle internationale en raison du gel des règlements en devises étrangères transfrontaliers, la crise intérieure était bien plus profonde. Plusieurs banques régionales privées — dont la Bau-Kredit-Bank AG de Düsseldorf en 1973, la Bankhaus Bass & Herz et la Pfalz-Kredit-Bank — se sont effondrées, tandis que la Hessische Landesbank Girozentrale (Helaba), banque publique de Francfort, a accumulé des pertes estimées entre 2,2 et 3 milliards de DM sur des projets immobiliers spéculatifs et des participations industrielles. En réponse, les décideurs politiques et les associations bancaires allemands ont remanié le filet de sécurité financière d’après-guerre entre 1974 et 1976, en établissant la Liquiditäts-Konsortialbank (Liko-Bank), en lançant le Einlagensicherungsfonds privé, et la promulgation du deuxième amendement historique de 1976 à la loi bancaire allemande (Kreditwesengesetz, KWG). ^[1]

L’effondrement de Bretton Woods et le resserrement du crédit de la Bundesbank en 1973#

Tout au long de la fin des années 1960 et au début des années 1970, le système financier de l’Allemagne de l’Ouest a été inondé d’afflux de capitaux étrangers spéculatifs cherchant une réévaluation à la hausse du deutsche mark par rapport au dollar américain. Dans le cadre des parités fixes du système de Bretton Woods, la Bundesbank a été contrainte à plusieurs reprises d’acheter des dollars pour défendre la bande de fluctuation, augmentant ainsi la masse monétaire intérieure et alimentant l’inflation parallèlement à un boom de la construction et de l’immobilier. Une fois que le gouvernement fédéral et les partenaires européens ont abandonné les interventions fixes sur le dollar en mars 1973 et sont passés à des taux de change flottants, la Bundesbank a repris le contrôle des agrégats monétaires nationaux et s’est immédiatement orientée vers une restriction monétaire sévère. ^[2]

En augmentant les réserves obligatoires, en restreignant les quotas de réescompte et en faisant grimper les taux du marché monétaire au jour le jour alors que le choc pétrolier de l’OPEP de 1973 frappait, la Bundesbank a provoqué une forte contraction de la croissance du crédit. La transition soudaine d’une liquidité abondante à des taux d’intérêt réels élevés a pris au dépourvu deux groupes distincts de banques allemandes : les banques privées de taille moyenne qui avaient financé des promoteurs immobiliers résidentiels et commerciaux spéculatifs ou parié sur des taux de change flottants volatils, et les Landesbanken du secteur public qui s’étaient développées de manière agressive en dehors de leurs fonctions traditionnelles de compensation pour les municipalités et les caisses d’épargne. ^[3]

Faillites bancaires privées : de la Bau-Kredit-Bank à Herstatt (1973–1974)#

La première victime majeure du resserrement du crédit fut la Bau-Kredit-Bank AG (BKB), basée à Düsseldorf, qui s’est effondrée en juin 1973 après avoir concentré son portefeuille de prêts sur le financement de la construction à haut risque — incluant d’importantes lignes de crédit accordées au groupe de construction Kun, alors en faillite — laissant des centaines de millions de Deutsche Marks de créances douteuses. Au cours des dix-huit mois suivants, une série d’institutions privées plus petites ont fait faillite alors que la valeur des biens immobiliers chutait et que le financement interbancaire se tarissait, notamment la Bankhaus Bass & Herz à Francfort, la Hessische Wirtschaftsbank et la Pfalz-Kredit-Bank à Kaiserslautern. ^[4]

La crise a atteint des proportions systémiques le 26 juin 1974, lorsque l’Office fédéral de surveillance du crédit (Bundesaufsichtsamt für das Kreditwesen, BAKred) a révoqué la licence bancaire de la Bankhaus I. D. Herstatt de Cologne après avoir découvert environ 470 millions de DM de pertes dissimulées sur le marché des changes, pour une base de capital de seulement 44 millions de DM. Parce que la BAKred a fermé Herstatt à 15h30, heure allemande — après que les contreparties européennes eurent irrévocablement payé des Deutsche Marks à Herstatt, mais avant que la banque correspondante de Herstatt à New York n’ait réglé les volets correspondants en dollars américains — la faillite a gelé les marchés interbancaires internationaux et a donné naissance au terme « risque Herstatt » pour désigner l’exposition au règlement des opérations de change. Crucialement, l’Allemagne de l’Ouest ne disposait pas d’un système complet de protection des dépôts pour les banques commerciales privées en 1974, laissant des milliers de déposants particuliers et municipaux face à des procédures d’insolvabilité prolongées et déclenchant une fuite des dépôts des petites banques privées vers les caisses d’épargne publiques garanties par l’État. ^[5]

La crise de la Hessische Landesbank (Helaba) et le sauvetage public#

Alors même que la confiance du public se tournait vers les institutions soutenues par l’État, le plus grand désastre de bilan de la crise de 1973-1976 s’est produit au sein même du secteur bancaire public à la Hessische Landesbank Girozentrale (Helaba), détenue conjointement par l’État de Hesse et l’Association des caisses d’épargne et de virement de Hesse.Sous la direction du président Wilhelm Hankel, qui a dirigé la banque jusqu’à sa démission en décembre 1973, la Helaba a cherché à se transformer d’une banque de compensation régionale en une banque d’affaires et d’investissement agressive.Soutenue par les garanties publiques statutaires d’obligation de maintien (Anstaltslast) et de responsabilité de garant ( Gewährträgerhaftung ), la Helaba a emprunté à bas prix sur les marchés de gros et a canalisé des milliards de Deutsche Marks dans des projets immobiliers non couverts, des conglomérats industriels et des banques privées en difficulté. ^[6]

Parmi les expositions les plus ruineuses de la Helaba figuraient des complexes immobiliers commerciaux et résidentiels à grande échelle qui se sont effondrés lorsque la demande de construction s’est évaporée en 1973-1974, notamment le complexe futuriste de loisirs et de commerce « Schwabylon » à Munich et l’immense projet résidentiel « Sonnenring » près de Francfort. Aggravant ses pertes immobilières, la Helaba a pris le contrôle de la banque privée en difficulté Investitions- und Handelsbank (IHB) en 1973, héritant d’un portefeuille de prêts industriels non performants. Fin 1974 et en 1975, les dépréciations cumulées et les déficits de valorisation de la Helaba ont atteint entre 2,2 et 3 milliards de DM, anéantissant ses réserves de capital à plusieurs reprises. ^[7]

Parce qu’un défaut formel d’une grande Landesbank aurait dévasté la réputation de crédit du secteur public ouest-allemand et de l’ensemble du réseau Sparkassen , l’État de Hesse et les caisses d’épargne hessoises ont été contraints de mettre en place un plan de sauvetage de plusieurs milliards de marks entre 1974 et 1976. Ce sauvetage a révélé de graves conflits de gouvernance : le ministre-président de Hesse, Albert Osswald (SPD), avait simultanément occupé le poste de président du conseil de surveillance de la Helaba (Verwaltungsrat) alors que les prêts désastreux étaient approuvés. Lorsque l’ampleur réelle des pertes a été rendue publique le jour des élections fédérales d’octobre 1976, Osswald a été contraint de démissionner de son poste de ministre-président le 3 octobre 1976, faisant de l’affaire Helaba l’un des scandales politico-financiers les plus lourds de conséquences de l’histoire de la République fédérale. ^[8]

Contre-mesures institutionnelles : Liko-Bank et le Fonds de garantie des dépôts#

Afin d’éviter que le double choc de l’illiquidité soudaine de Herstatt et des faillites bancaires régionales ne paralyse l’intermédiation du crédit intérieur, la Deutsche Bundesbank et les associations du secteur bancaire ont agi rapidement pour mettre en place deux mécanismes institutionnels permanents. Premièrement, le 25 septembre 1974, la Bundesbank s’est associée à tous les principaux piliers du secteur du crédit allemand — banques commerciales privées, caisses d’épargne publiques et banques coopératives — pour établir la Liquiditäts-Konsortialbank GmbH(Liko-Bank) à Francfort.Dotée initialement d’un capital social libéré de 250 millions de DM (dont la Bundesbank détenait une participation de 30 pour cent) et soutenue par 750 millions de DM supplémentaires en obligations d’appel de fonds conditionnelles (

Nachschusspflicht), la Liko-Bank avait pour mandat de fournir une aide de liquidité d’urgence aux banques fondamentalement solvables confrontées à des retraits soudains de financement interbancaire.Deuxièmement, pour éviter une intervention directe de l’État et restaurer la confiance des particuliers dans les banques commerciales privées après le traumatisme de Herstatt, l’Association des banques allemandes (Bundesverband deutscher Banken, BdB) a transformé son fonds d’urgence limité post-Herstatt en un fonds complet et volontaire Fonds de garantie des dépôts (Fonds de garantie des dépôts) en 1976. Financé par des cotisations annuelles ajustées au risque provenant des banques membres et soutenu par des engagements de contribution mutuelle, le fonds de 1976 garantissait les dépôts non bancaires auprès de chaque banque privée participante à hauteur de 30 pour cent des fonds propres de la banque concernée par déposant — un seuil si généreux qu’il offrait en pratique une couverture de 100 pour cent pour pratiquement tous les épargnants ménages et entreprises.

Le deuxième amendement de 1976 à la Kreditwesengesetz (KWG)#

Parallèlement à ces institutions de liquidité et d’assurance des dépôts, le parlement fédéral a promulgué le deuxième amendement à la loi bancaire (Zweites Gesetz zur Änderung des Gesetzes über das Kreditwesen, ou Zweite KWG-Novelle) le 24 mars 1976, qui est entré en vigueur le 1er mai 1976. S’attaquant directement aux défaillances de gouvernance observées à la Bau-Kredit-Bank, chez Herstatt et à la Helaba, la réforme de la KWG de 1976 a introduit trois règles prudentielles fondamentales dans le droit bancaire allemand :

• Le « principe des quatre yeux » (Vier-Augen-Prinzip): Pour abolir la gouvernance autocratique du propriétaire unique qui avait permis à des associés commandités individuels de dissimuler des pertes spéculatives, la loi a interdit la gestion bancaire par une seule personne et a exigé que chaque établissement de crédit dispose d’au moins deux directeurs exécutifs qualifiés à temps plein (Geschäftsleiter) partageant une responsabilité conjointe.
• Limites plus strictes sur les grands risques (Großkreditgrenzen): Parce que les prêts concentrés accordés à des promoteurs immobiliers ou à des groupes industriels uniques avaient paralysé à la fois la Bau-Kredit-Bank et la Helaba, l’article 13 de la KWG révisée a abaissé l’exposition maximale autorisée par emprunteur unique de 100 pour cent à 75 pour cent du capital responsable d’une banque, tout en imposant des plafonds globaux sur l’ensemble des grands risques combinés.
• Pouvoirs étendus de surveillance, d’audit et d’intervention : Le BAKred a reçu l’autorité d’ordonner des audits spéciaux (Sonderprüfungen) à tout moment sans suspicion préalable de violations statutaires, tandis que la Bundesbank avait déjà introduit le Principe Ia fin 1974 pour plafonner les positions de change ouvertes à 30 pour cent du capital responsable d’une banque.

Ensemble, le filet de sécurité de liquidité de la Liko-Bank, le Fonds privé de garantie des dépôts de 1976 et le deuxième amendement de la KWG ont forgé l’architecture réglementaire moderne du secteur bancaire allemand, isolant la République fédérale des paniques bancaires systémiques pendant plus de trois décennies jusqu’à la crise financière mondiale de 2007-2008.

Mécanisme Théorique et Transmission de Bilan#

Selon le modèle d’instabilité financière de Kindleberger–Minsky (Kindleberger, 1978 ; Minsky, 1986) et la théorie de la déflation par la dette d’Irving Fisher (1933), les bulles spéculatives deviennent systémiques lorsque l’expansion du crédit fait basculer les bilans d’un financement couvert vers un financement spéculatif et de type Ponzi fondé sur l’effet de levier à court terme.

Dès que le retournement du marché déclenche des appels de marge, les liquidations forcées d’actifs provoquent une spirale déflationniste qui dégrade la solvabilité bancaire.

Sources et lectures complémentaires#

1. Deutsche Bundesbank, " Rapport annuel de la Deutsche Bundesbank pour l'année 1974," Deutsche Bundesbank, avril 1975. Banque centrale / Autorité monétaire
2. Daniel Seikel, " La lutte pour les banques de droit public : comment la Commission européenne impose la libéralisation," Institut Max Planck pour l'étude des sociétés (MPIfG) / Campus Verlag, 2013. Référence historique et financière
3. Association fédérale des banques allemandes, " À propos du fonds de garantie des dépôts," Fonds de garantie des dépôts de l'Association fédérale des banques allemandes e.V., 2024. Référence historique et financière
4. Gabler Banklexikon, " Liquiditäts-Konsortialbank GmbH (Liko-Bank)," Springer Gabler, 2020. Référence historique et financière
5. Simon Amrein, " Comment les crises bancaires influencent la réglementation des fonds propres," Cambridge University Press, 2024. Recherche académique évaluée
6. Markus Demary et Michael Hüther, " Ne pas freiner la concurrence pour le contrat de dépôt le plus sûr," Institut der deutschen Wirtschaft (IW Köln), 2015. Référence historique et financière
7. Irving Fisher — "The Debt-Deflation Theory of Great Depressions," Econometrica 1, no. 4 (FRASER Federal Reserve Archive, 1933): 337–357 Banque centrale / Autorité monétaire
8. Charles P. Kindleberger & Robert Z. Aliber — Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises (Palgrave Macmillan) Recherche académique évaluée

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